成本强支撑“金九银十”能改甲醇弱需格局？

近期甲醇由于国内煤炭价格、国外天然气价格持续走高，上游材料端的支撑甲醇连续突破近期新高。但产业链条上下游利润分布不均衡的现象依然存在，下游MTO装置利润较低，但“金九银十”消费成色不足，消费需求不旺或打压甲醇价格。因此纯碱后市或谨慎偏强运行，空间取决于未来消费转强程度，同时也要注意盘面连续冲高自然回撤的风险。期货盘面看，截止收盘，甲醇2201合约报收3393，上涨4.88。

现货稳中有升

国内甲醇现货价格稳中有升，整体供应压力不大，但涨势放缓，内蒙古地区2700元/吨，陕西地区2700-2850元/吨，鲁南地区3100元/吨，河南地区2900元/吨。

上游成本支撑

国内甲醇的生产上游原料主要是煤炭，其中煤占比68%，焦炉气占比22%，天然气占比7%，国际上制甲醇主要是通过天然气。其中我国甲醇主产区主要集中在西北地区，甲醇对外依存度15%。国内动煤价格从8月中旬的780元/吨涨到现在1080元/吨。国际上纽约NYMEX天然气价格也是在屡创新高。但是，中秋节期间动力煤和国外天然气价格高位小幅回落，总体还是处于较高位置，成本端的提振刺激甲醇价格走势偏强运行。

随着天气转冷，煤炭冬储和“双碳”国家战略的背景下，煤炭价格可能难有实质回落，同时国内外冬季天然气限气预期下，成本端支撑甲醇高位

消费成色不足

甲醇下游消费，主要集中在烯烃(58%)、甲醛(11%)、甲醇燃料(9%)、醋酸(5%)、MTBE(6%)，占比最多的为烯烃，占比逐渐增大。

随着“金九银十”消费旺季的到来，下游的消费需求并没有太好的表现，由于甲醇现货的持续走高，向下游传导受阻，制烯烃装置开工负荷继续回落，尤其是MTO（甲醇制烯烃）亏损加剧。传统下游MTBE和甲醛（开工负荷18.02%，环比比+1.41%）开工回落，二甲醚开工负荷16.14%，环比-7.13%，冰醋酸开工负荷74.37%，环比-4.75%，传统下游总体需求不温不火。

甲醇供给

截至9月16日，受西北、华东、华中地区开工下滑的影响，全国甲醇开工负荷下降。甲醇整体装置开工负荷为64.31%（环比-3.43%）；西北地区的开工负荷为67.54%，国内总体来看，供给高位持稳，但高额的成本和新疆、宁夏、陕西、青海对于煤制装置趋严的能耗双控政策，对于甲醇价格形成支撑。

综合来看，国内西北地区趋严的煤制装置能耗双控政策、成本端煤炭和天然气价格高企，支撑甲醇价格。下游消费没有明显转好的情况下，甲醇上行空间有限，或维持震荡偏强运行，但连续冲高也要注意高位自然回撤的风险，后市可以重点关注能耗双控落地、国内外天然气限气、下游烯烃需求状况。

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