双控预期加码 硅铁续创新高

硅铁本周延续了前期的上行态势，盘面氛围良好，今日盘中小幅拉升续创历史新高。目前双控政策下硅铁限产预期依然是盘面主导因素，硅铁需求虽然在粗钢压减政策下长期受到抑制，但硅铁供给端在限产作用下缺口预计较大，客观上供需格局偏紧，随着主产区双控政策的逐步落地，硅铁上涨逻辑得到持续验证，市场做多热情延续。

硅铁2201日线

限产趋严 收缩预期仍在

目前双控政策依旧在逐步推进中，上周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本，开工率全国范围内为50.68%，较上周下降0.42%，日均产量16288吨，较上周下降125吨。数据上延续了上周的小幅下滑。当前市场限产消息不断，供给扰动不断对硅铁期价形成支撑，后面随着能耗管控政策不断加码，硅铁产能限制压力还将加大，继续留意主产区双控政策落地情况。

当前政策推动下，硅铁价格高位，利润较好，主产地现货利润3000元/吨以上，厂商生产意愿较高，只是在政策限制下产量延续下滑，上周动力煤价格虽持续拉升对峰值电价有所影响，但利润高位下对电价容忍度有所提高，目前高利润状态客观上还是会刺激到供给增量，留意非限电地区或者其他铁合金的转产带来的额外增量。

需求回落 钢招坚挺

近期下游钢厂减产放缓，需求维持稳定，但上周开始下游钢厂开工开始出现下滑，需求回落，周度数据上，Mysteel调研五大钢材周度产量1015万吨，周环比减少0.97万吨，日均铁水产量225.63万吨，环比下降1.81万吨，限产驱动下铁水走弱，留意限产强化预期兑现情况。后续随着下游钢厂限产的进一步强化，硅铁需求预计延续下滑，注意观察下游减产节奏。

9月钢招方面，河钢9月硅铁招标10700元/吨定价，较上月上调1500元/吨，招标量2735吨较上月减365吨，钢厂当前对铁合金价格上涨的接受程度较好，现货市场价格较为坚挺。

其他需求上，金属镁需求延续回落，8月产量6.36万吨，对硅铁的需求回落态势未改。出口上，海外需求良好，延续上升，不过出口利润开始下降，随着海外经济复苏放缓加上数量较少影响不是很大。

库存偏低 紧平衡维持

目前60家硅铁厂库存3.68万吨，库存处于低位，钢厂库存天数在20天左右，环比增加0.7%，也处于相对低位。目前整体库存偏低，合金供给偏紧价格高位下游限产预计强化背景下，短期库存继续维持偏紧的概率较大。

目前硅铁供需偏紧，后续限产幅度和时间等受限制预期依旧较强，期价大幅上行，不过经过近期的连续大涨，价格上对限产预期已经有所反应，留意政策的进一步执行情况，后续来看硅铁在粗钢压减政策背景下，需求虽会受到制约，但整体来说供给偏紧格局较难改变，后续注意观察产量变化以及双控政策实际落地情况。

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