ETF股指看跌期权大幅减仓

来源：期货日报

　　作者：邱宁

　　本周沪深两市较为低迷，周四均大幅下挫，沪指收跌1.34%，深成指收跌1.91%，创业板指收跌2.24%，上证50表现好于沪深300和中证500。近期热议周期股冲高回落，锂电、光伏、稀土、半导体板块集体调整，大蓝筹消费板块表现活跃，养殖、猪肉板块拉升，新希望(12.790, 1.16, 9.97%)涨停，贵州茅台(1638.070, 22.33, 1.38%)逆势涨超1%。短期板块轮动仍较频繁，注意把控节奏。具体个股呈现，全天上涨1137只、下跌3335只，市场赚钱效应偏弱。以每日额度余额口径，北向资金截至A股收盘净流入近10亿元；以买卖成交额口径，北向资金净卖出30亿元。市场成交继续破万亿元。

　　金融期权市场方面，当日50ETF、沪/深300ETF以及300股指期权的累计成交量分别为373.74万、308.35万、45.59万、22.52万张，累计持仓量分别为371.50万、211.59万、43.85万以及20.71万张。近期行情波动加大，期权交易氛围浓厚，周四300ETF/300股指期权成交量较前一个交易日扩大20%以上，持仓也增加近8%—10%。股指期权9月合约于周五到期，末日行情易刺激期权盘面，平值及实一档看跌合约当天涨幅均翻倍，对于看跌期权卖方要警惕尾部风险。但看涨合约持仓远多于看跌合约，短期上方压力更为牢固。对于ETF期权9月合约，交易所剩时间不足一周，再加中秋节假，建议卖方尽早移仓，时间价值所剩不多。流动性方面，因市场参与度提升，买卖价差有所改善，但仍需留意日内行情在剧烈跳动下的摩擦成本。

　　隐含波动率方面，截至收盘，50ETF、沪/深300ETF以及300股指期权加权IV分别收于21.26%、19.11%、19.42%、20.21%。周四隐波走强，大跌行情下恐慌情绪提升。因当下隐波在历史分布区间处于中等偏下水平，可以布局做多波动率策略，即买入期权。一旦趋势明朗，行情企稳可以择机离场。同时，因为ETF当月合约即将到期，谨慎交易临近到期仍处于较深虚值状态期权。（作者单位：永安期货）