纯碱：供需向上驱动明显，期价续创新高

纯碱5月到8月是传统检修季，供应减量明显，再加上不定时的限产和限电，环保因素加码等，供应减量超预期，后期连云港碱厂将退出市场，供应再次减少。而需求端，重碱下游需求稳步增加，光伏和浮法的日容量一直在增加，尤其是光伏玻璃，8月投产较多，且三四季度光伏玻璃投产仍较多，轻碱端，由于厂家看好重碱，生产重碱比例提高，导致轻碱产量持续低位，但轻碱下游需求也不错，尽管轻碱下游因原料纯碱高价有压力，但开工仍不错。

整体看，纯碱供需上的向上驱动明显。纯碱最大的利空是价格历史高位，加上交割库库存高，但这些利空和供需向上的驱动看，仍不明显。价格尽管高位，但仍可传导。对于交割库高库存，前两周随盘面回调，交割库库存有流出，但近两日随着盘面拉涨，交割库库存又锁住，或者说新的期现商会再次进入套保，锁住现货流动性。对于纯碱，我们仍然维持逢低做多思路。