螺纹大涨4%，强势行情能否持续？

过去两周，成材受弱需求预期牵制，高位回调。今日开盘后，螺纹受到广西、四川等地“双控”等政策消息刺激，大幅拉涨，主力合约收5354点，涨幅4%。

我们认为，全年粗钢产量压控的逻辑在月初已经走完，今日大涨更多是短期情绪刺激，中长期盘面还是会回归供需双弱的基本面上来。

01供给

下半年平控节奏将逐步加严

本周全国高炉开工率环比上涨，但同比仍处于偏低水平。产量方面，统计局数据显示，7月粗钢日均产量降至280万吨/天。但若要实现全年产量平控目标，8-12月平均粗钢日产要维持在264万吨/天的水平以内，也就是说后续供应上还有下降空间。

今日有消息传言，作为上半年超产最大的省份，广西1-7月同比超产46.32%，8-12月需要至少同比压减20.22万吨的粗钢，广西对当地钢铁企业实施限产要求，其中柳钢、广西盛隆、广西贵港，承担2021年粗钢压减任务，在9月份排产计划的基础上，再压减20%的产量。另外永达、德源、贵丰金属、西南特钢、桂平钢铁等钢铁9月份产量，不得超过2021年上半年平均月产量的70%，以及9月份用电负荷，不得超过2021年上半年平均月用电负荷的70%。

据统计局公布的2021年1-6月份广西粗钢产量为1974万吨，月均产量在329万吨，按照30%的压减，预计9月份压减粗钢产量最少在98万吨左右。四川等地也陆续向钢厂发布限产令。

02需求

本周螺纹的保管需求，环比略有回升，但仍处于往年中等偏低水平，同比表现仍然偏差。但，前期需求多受疫情和雨季影响，9月属于螺纹需求旺季，前期抑制的需求或将有所释放。

虽然整体来看，下半年需求仍预计相对偏弱。钢价进入弱势调整的概率比较大，但基建或将回暖，房地产还有存量，形成一定的支撑，部分需求在9-10月集中释放，可以在节奏上造成一定的供需紧张，抬升螺纹价格。

03库存

截至2021年8月27日，螺纹钢总库存为1121.866万吨，环比下降12.30万吨，螺纹总库存同比去年明显下降，但远高于2019年之前的水平；这部分库存有待即将到来的旺季进行部分去化，压减当前库存压力。

总的来看，近期的螺纹市场还是处于供需双弱的格局，基本面情况趋弱，今日上涨多是受到市场消息刺激，没有明显的看多趋势，谨慎做多。