温氏单斤成本降至10元，明年出栏有望重回巅峰

单季亏损30.41亿，创历史之最

　　公司半年报数据显示，上半年营业收入约 306 亿元，归母净利润约-25 亿元，其中含计提事项约 7亿元。亏损主要发生在二季度，单季亏损金额30.41亿元，创历年亏损之最。很多人判断本轮猪周期底部的时间更长，理由是前两年赚肿了。仔细想一下，事实当真是这样吗？行业去产能的速度可能比我们想象的来的更快，原因不细说，看图吧。

　　肉猪出栏重回百万，单斤成本降至10元

　　公司上半年共销售肉猪（含毛猪和鲜品）约 469 万头，6、7 月出栏重回百万级别。公司表示，为提高产能利用率，去年下半年至今年初外购了部分猪苗育肥。由于外购猪苗采购价格较高，上半年公司出栏肉猪养殖成本较高，属于阶段性的异常性波动。随着生产成绩的提高，4、5、6月自繁苗育肥猪完全成本呈逐月下降趋势。最新数据显示，7月份自产猪苗养殖完全成本下降至10元/斤左右，公司明年肉猪养殖完全成本目标为降至8元/斤以下。

　　能繁母猪结构优化，繁殖性能稳步提升

　　最近数据公布，公司目前能繁母猪存栏100万出头，经过持续的主动补充和更新，高繁母猪比例稳步提升至95%左右，其中高质量的二元杂、三系杂交母猪超 80%。6月份窝均健仔数提升至10个以上。下阶段公司将持续优化母猪群体，淘汰低效母猪，优中选优，进一步提升母猪质量。后备母猪约50万头。年底高质量能繁母猪约 130 万头，高质量后备母猪约 80 万头。

　　种猪生产模式的调整

　　公司目前采用生产“二元杂”、“三系杂交配套”相结合的种猪生产模式，其中“三系杂交配套”与以前存在较大区别。公司以前是采用杜洛克*[长白*大白]的杂交体系，生产的猪表现出优秀的肉猪性状，瘦肉率、料肉比及抗病性等方面均表现优秀，但繁殖性能较低，基本只能做肉猪养。2018 年以前，在公司母猪充足时，主要依靠这种种猪生产模式。

　　2019 年起，在非洲猪瘟疫情状态下，为了快速补充母猪数量，公司的种猪生产模式调整为长白 2*[长白 1*大白 1]的“三系杂交配套”种猪生产模式。这种模式可以发挥种猪品系较为丰富的优势快速补充母猪，并且肉质也比二元回交方式好。未来，当公司种猪充足时，公司仍将坚持继续完善现有使用杜洛克作为父本的种猪生产模式；在种猪尚未完全充足时，将通过三系杂交配套快速补充母猪。

　　仔猪成本为470元/头

　　猪苗生产成本持续下降，6月底降至470元/头左右，部分优秀的种猪场低于350元/头。

　　产能与出栏计划

　　公司现有商品肉猪产能约 4600 万头，有效育肥饲养能力（含合作农户、家庭农场及养殖小区等）约 2400 万头。今年肉猪（含毛猪和鲜品）出栏量约1100-1200 万头，明年计划目标约 1800-2000 万头。