云南限电限产+补涨情绪浓厚，助推锌价大涨

近期锌价接连强势，沪伦两市锌价录得三连阳，隔夜外盘走强带动，沪锌大幅反弹，今日（5月18日）锌价价格逼近涨停板。

从基本面来看，海外一季度财报出炉，锌矿产量环比减少5.71万吨。国内矿山生产季节性恢复，但整体增量有限，当前锌矿供应仍存在压力，锌精矿TC上调空间有限。
当前国内冶炼厂减产检修企业依然较多，5月受内蒙古“能耗双控”的持续影响，当地部分炼厂停产检修，同时河南及青海地区部分炼厂常规检修。另外近期市场焦点关注云南地区因火电发电量下降，下雨量不及预期水电发电量同步下降，各地州用电企业开始应急错峰限电，由此导致云南地区限电限产超预期，驰宏、罗平等部分炼厂产量计划均有不同程度下调，计划复产增产的企业也相应的将时间推后，5月份预估锌锭总产量较4月份仍有所下降。但由于具体文件还未下发，后期实际情况仍有待进一步关注。由此看出国内精炼锌产量短期仍不及预期。

消费方面，当前消费尚处于旺季，但消费分化仍较为严重。近期黑色系价格小幅降温，一定程度缓解下游镀锌企业的原材料价格压力。整体锌锭库存目前还处于去化阶段，截至昨日锌锭社会库存已经降至17万吨以下，一定程度对锌价形成进一步提振。

短期锌价受宏观与基本面共同作用波动较大，另外由于前期锌在有色品种中涨幅有限，本轮上涨或许有一定补涨情绪。未来仍需关注下游消费及抛储传闻对锌价的扰动影响，同时关注中澳经济战略合作问题对澳大利亚锌精矿出口情况的影响。