生猪远月支撑难寻，鸡蛋近月获利了结

生猪

6个月之前，全国15公斤仔猪平均价格在1000元/头，为非洲猪瘟发生以来的最低位置。

丰富的仔猪供给叠加持续的压栏是当前生猪价格承压的根本原因。即便经过春节的疫情洗礼，产能恢复的基本盘没有改变。春节期间的猪瘟有明显的地域性，以至于当前出现了部分川内生猪外运的神奇现象。

正常生产状态下，出栏生猪对应6个月前的补栏仔猪。在压栏、平均出栏体重较大的情况下，我们需要稍微延后这一时间段。

11月中下旬仔猪价格逐渐摆脱低迷，并在2月底3月初实现1900元/头的高均价。我们认为这一段仔猪涨价所对应的生猪出栏时间，在考虑压栏的背景下，应当在6月中旬到9月底。

我们有理由相信，市场正在经历价格最低迷和最悲观的时间段，而这个时间段，对于近月合约套保的意义在衰减。

针对后市的反弹，我们认为库存冻肉是较大的不确定性因素。尽管从全年来看，无论是进口冻肉10%左右的体量还是前期屠宰转为冻肉的量，相比鲜销猪肉来说都是较小的，但如果冻品企业和屠宰场对于远期相对悲观，想要在6到9月完成相当数量的清库，那么对于短期的猪肉价格显然是有冲击的。尽管当前有部分冻品经销商在压力下已经开始出库，但更多的库存还在等待更好的价格。

盘面的趋势性行情一直都在进行当中，也依然因为流动性问题而被忽视。

当前的仔猪价格已经再度来到非瘟之后的低点，而仔猪供应的增长仍在继续，那么远月合约跌不破20元的理由还不够脆弱吗？

鸡蛋

今日JD2106合约再度减仓下跌，收盘价较前一日下跌100点，跌幅2.4%，当日减仓3801手，降幅20.6%。

我们在4月末对此做出过前瞻性的点评，《接下来对于JD06合约怎么看？》，我们认为近月的季节性下跌预期在期货市场上会演绎得较为充分，历史经验也表明5月份期货市场处于易跌难涨的态势中，这一点即使在蛋价大年2014和2019也有所体现。

那么站在当前这个时间和价格上，我们认为接下来有以下几点需要注意。

一是从时间和基差的角度上来看，下方的空间已经不多，时间上即将面临进一步的限仓制约，盘面资金持续流出，对于后续的行情延续或有不足；其次，从我们跟踪的近月基差来看，今日基差已经来到150，达到近段时间的新高，并且现货仍处于红强粉弱的格局，河北粉蛋在上周末小幅上升后，也在近两日持续下落，端午需求的提振最快有望在下旬来临，距离目前已经比较接近，在产区库存不高的情况下，其下跌的空间也相对有限。

因此，我们也建议适度减仓，合理止盈，短期内注意河北蛋价何时止跌以及盘面新一轮限仓后的动向，更多的关注点将聚焦在多空分歧的08、09合约上。