多因素推动大宗商品价格上涨 三大期交所联手“降温”

今年以来，全球大宗商品价格表现出上行态势。今年4月末，WTI原油期货价格、LME铜期货价格和CRB大宗商品现货价格综合指数分别同比上涨187%、89%和51%。针对大宗商品价格持续上涨，5月12日召开的国务院常务会议要求，“要跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响”。

　　在此之前，4月8日，国务院金融稳定发展委员会召开第五十次会议，也特别“点名”了大宗商品，会议提出“要保持物价基本稳定，特别是关注大宗商品价格走势”。

　　对于本轮大宗商品价格持续快速上涨背后的原因，东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时分析认为主要有几个方面：首先，今年以来全球经济修复态势趋于明朗，大宗商品需求加速向常态水平回归；但这段时间印度等国家疫情加剧，大宗商品供应能力修复相对滞后，供需“错位”推高铜、铁矿(1225, -43.00, -3.39%)石、原油等大宗商品价格。其次，疫情影响下全球主要经济体纷纷实施大规模货币宽松政策，全球流动性处于极度宽松状态。一些国际金融机构借此利用大宗商品期货市场进行短期炒作，也是价格短期内暴涨的重要原因。

　　大宗商品的价格快速上涨会直接推高国内的生产成本，由此也引发了是否会带来输入性通胀风险的担忧。中国人民银行（下称“央行”）对此在近期发布的2021年第一季度中国货币政策执行报告中进行了回应。央行表示，全球大宗商品价格上涨可能阶段性推升我国PPI，但输入性通胀的风险总体可控。我国在去年应对疫情时坚持实施正常的货币政策，没有搞大水漫灌，经济发展稳中向好，保持了总供求基本平衡，不存在长期通胀或通缩的基础。

　　《证券日报》记者注意到，面对大宗商品的价格上涨，国内三大期货交易所也紧急出手“降温”。大商所5月10日晚间发布公告称，铁矿石期货8个合约涨停，下一交易日相关合约涨跌停板幅度及保证金水平将相应上调。郑商所5月10日发布公告称，5月13日结算时起，动力煤(894, -12.80, -1.41%)期货合约交易保证金标准调整为12%，涨跌停板幅度调整为8%；5月11日当晚夜盘交易时起，交易手续费标准调整为30元/手，日内平今仓交易手续费标准调整为30元/手。上期所当日也通过官网发布《关于调整螺纹钢(5819, -181.00, -3.02%)、热轧卷板期货相关合约交易手续费的通知》：螺纹2110合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之一。热轧卷板2110合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之一。

　　对于后续应对大宗商品价格上涨的政策发力点，王青认为，从国内供给端入手，可有序推进碳达峰、碳中和工作，对煤炭、钢铁、水泥等主要工业品产能控制做出灵活安排。同时，着眼需求端，在当前宏观经济整体修复良好的背景下，避免各类工业品需求扎堆碰头，过而抑制PPI短期上冲势头。

　　“整体上看，由于国内产能修复充分，中下游工业品供应能力充足，加之需求端并不存在过热现象，国际大宗商品价格阶段性冲高不会动摇国内物价稳定大局，也不会带动国内货币政策转向全面收紧。”王青表示。