限产大旗席卷甲醇，供应收缩再迎上涨

在主产区实施降负限产政策以来，甲醇供需结构发生利多转变，盘面价格也不断走强，但前段时间受原油价格大幅波动影响，甲醇期价出现了阶段性回调，价格从最高的2682元/吨回落至近期的2300元/吨上下。但从供需格局来看，供应的收紧加上下游较好的需求，短期向上的趋势并未转变，而近日沙特传闻延续减产，原油价格预期利好又给甲醇短期内的上涨提供了动能，其主力05合约今日报收2418，涨幅1.55%。

欧佩克预期利好动力煤久涨不衰，上游价格提振甲醇

近日，据消息人士表示，沙特认为全球石油需求还不足够强劲以恢复更多产能。因此，沙特准备支持欧佩克+将石油减产延长至5月和6月，也准备延长自愿减产。

而受此消息影响，国际油价由跌转涨，据Oilprice报道，欧佩克+计划本周举行会议，以决定其5月的生产政策。尽管有多种因素可能影响该集团的决定，但市场已经定价了欧佩克+5月份将维持当前的减产幅度。

普氏能源资讯根据2021年2月汇编的数据显示，当前全球石油需求约为9200万桶/日，而全球石油供应则徘徊在9100万桶/日左右，其中约有2570万桶是欧佩克生产的。考虑到全球需求复苏的不确定性，预计欧佩克+将在5月份继续维持当前的削减幅度。

除了原油减产预期影响外，动力煤近期价格的暴涨也给甲醇价格的走高提供了土壤。上游价格的连番向好也提振了甲醇价格。

产能收紧检修在即，供应支撑或将持续

自前段时间，内蒙古自治区发展和改革委员会下达《关于开展全区高耗能项目审批建设情况联合调查的预通知》以来，内蒙古荣信、内蒙古新奥甲醇装置开工已经分别降负15%、20%，而从通知中也可以看出，未来内蒙古自2021年不再审批甲醇新增产能项目，国内甲醇产能扩张也将受到政策的较强约束。

除了内蒙双控限产外，部分装置也于近期计划停车检修。截至上周，新增停车装置有：内蒙古世林、内蒙古荣信、内蒙古久泰、新乡中新、内蒙古九鼎，以及内蒙古、山西、河北、陕西、黑龙江各一套装置；本周陕西新增减产装置；同时本周有前期停车及减产装置恢复，如鹤壁煤化，以及内蒙古两套、云南一套、山西一套装置。

据金联创数据显示，上周国内甲醇生产企业检修损失量约247572吨，较前周增加6.4%；涉及检修甲醇企业产能共1976.5万吨，占全国比例的22.2%。若不含长期停车装置，周内损失量为169571吨，环比增加9.6%。

不过需要注意的是，每年一季度为甲醇春检时期，按照今年的春检计划，3、4月份为检修高峰期，而自4月后相继会有装置重启对冲，4月后开机率也将逐步回升，5 月达到高峰。

下游开工逐渐恢复，需求整体变动不大

需求方面，截至上周，国内煤制较甲醇装置开工率为89.16%，较前周上涨0.63%，国内甲醛开工率为25.33%，较前上涨1.82%；MTBE开工率为47.45%，较前略降0.07%，二甲醚开工率为18.02%，较前微降0.8%；DMF开工率为70.4%，较前下降3.75%。

库存方面，截至上周，江苏甲醇库存为49.05万吨，较前减少5.84万吨；浙江港口库存为21.6万吨，较前增加0.3万吨；广东地区甲醇库存为7.9万吨，较前增加2.2万吨。

从下游开工及库存情况可以看出，目前下游装置开工仍在恢复，需求端整体变动不大，而库存方面也受供应紧缩影响加上下游需求的消化逐渐小幅去化。

综上所述，近期随着动力煤和原油价格的走高，甲醇具有一定跟随动能，再加上供应端因内蒙的双控限产以及一季度春检引起的收缩，短期内甲醇或将延续涨势。但中长期而言仍存在一定回落风险，一方面在于4月份的欧佩克会议能否顺利达到预期，另一方面在于自4月份以后春检相继结束装置重启逐渐增多，供应端收紧压力相对缓解。