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蛋价高峰已远去 行情下滑是趋势

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机构会诊:河南再启红色预警 沪铝能否趁机打破沉寂?

2021-01-26 17:05:01    新浪期货
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在12月下旬构筑双顶之后,沪于1月中旬回落至15000点附近,并震荡至今。

  河南多地再度启动红色预警,这对当地的氧化铝行业和下游铝板带箔企业将造成怎样的影响?铝锭社会库存再现累积,原因是什么?沪铝震荡格局近期有望打破吗?文华财经【机构会诊】板块邀请资深铝期货专家为您分析以上问题。

  

  【文华财经】:河南多地区再度启动红色预警,对当地氧化铝行业和下游铝板带箔企业会造成什么样的影响?

  申银万国期货研究所有色金属研究员 王云飞:数据显示,2020年12月中国氧化铝产量595.9万吨,其中冶金级氧化铝574.9万吨,冶金级日均产量18.55万吨,环比降低4.04%,主要受到北方省份采暖季焙烧减少影响,预计在目前的这种天气情况下,氧化铝的生产短期会继续受到影响,缓解前期的相对过剩情况,但是中长期看其供应仍然明显供大于求。

  下游方面,据SMM调研,板带箔企业生产情况呈现分化,目前整体受到一定的影响,一方面中小企业受工人提前返乡影响生产开始减少,另一方面环保限产未来可能会进一步拖累部分企业的开工率。相比之下,目前大企业整体订单依然充分,大部分已经排产至节后,开工相对中小企业保持稳定。短期下游板带箔企业整体开工预计小幅回落。

  浙商期货研究中心金属高级分析师 蒋欣彬:河南郑州、洛阳等地再次启动红色预警,对当地氧化铝及下游铝板带箔企业开工造成不同程度影响。氧化铝方面,由于当地氧化铝企业主要为C级企业,因此环保限产导致当地企业生产受到一定影响,预计当地将近50%氧化铝产能将采取相应减排措施。从下游加工企业来看,2020年12月河南省铝板带箔企业已开启全面停产限产,仅巩义5家、洛阳3家铝板带箔企业限产50%,其余企业全部停产。本次洛阳地区主要影响当地下游铝加工熔铸消费,对企业实际生产影响相对有限。而巩义地区企业已主动减少了熔铸实际运行产能,并可从外省购买扁锭或铸轧卷,对铝消费的负面影响亦有所减少。

  国联期货研究团队铝研究员 蒋一星:河南省的氧化铝企业均属C级企业,虽然河南尚未公布今年的重污染天气应急减排清单,但根据经验,C级氧化铝企业的减排规定大概率为焙烧生产线停产50%。在2020年11月时,河南省多个地区的氧化铝企业就已经因为天气污染而被迫减产,该省氧化铝产量连续两月出现明显下滑,10、11、12月氧化铝实际产量分别为103.6万吨、80.8万吨、67.1万吨。倘若未来重污染天气持续,河南省氧化铝月度产量或仍有小幅下降空间。

  河南省的铝板带箔企业主要集中在郑州、洛阳、长葛以及焦作地区。在2020年12月时,河南就已经因重污染天气出台了一轮应急管控措施,当时除了巩义和洛阳的8家铝板带箔企业限产50%外,其余铝板带箔企业全面停产,时间从12月7日持续至12月31日。由此推测,此次河南省启动重污染天气红色预警,对铝板带箔企业的影响也会是巨大的。

  

  【文华财经】:铝锭社会库存此前一度回落,本周再现累积状态,影响近期社库变动的主要原因都有哪些?

  申银万国期货研究所有色金属研究员 王云飞:近期铝锭依然是处于节前的淡季累库中,短期库存的回落或受国内低库存水平下部分企业补库影响。目前下游企业整体开工受春节和限产因素影响逐步下降,但是今年为控制疫情政府对民众返乡作出较为严格的要求,可能会影响到下游企业的生产节奏,造成今年下游企业开工相对增加,累库往下游移动的局面,需要进一步的观察。

  浙商期货研究中心金属高级分析师 蒋欣彬:受西南地区运输受阻及新疆优先保证煤炭运输等因素影响,准东等地站台铝锭有所积压,铝锭社会库存一度出现回落。但随着周末在途货物陆续运抵仓库,仓库铝锭有所增长。同时,传统需求淡季临近及环保因素导致终端需求走弱。临近春节假期,下游终端企业陆续开始放假,下游开工率逐步回落,企业订单减少令节前备货预期减弱;河南多地因空气污染加重提升应急响应,部分铝加工企业出现停/限产,预计当地用铝需求将进一步回落。后市来看,节前下游需求料将进一步走弱,铝锭库存有望开启季节性累库。

  国联期货研究团队铜铝研究员 蒋一星:上周,铝锭社会库存出现下滑,主要因为当时汽车运力紧张,新疆甚至西南地区发运效率受阻,导致铝锭入库量减少。

  但目前临近春节假期,多数铝加工企业已经提前放假,铝加工企业开工率明显下滑,究其原因,一方面是因为重污染天气导致铝加工企业被迫减产,另一方面是因为铝型材、铝线缆企业的订单减少。下游需求进入季节性淡季,而前期积压的铝锭陆续流入消费地,再叠加铝进口盈利窗口打开,进口铝锭将涌入国内市场,未来铝锭社会库存可能会持续增加。

  

  【文华财经:最近沪铝在万五一线附近波动,难有亮眼表现,短期还将延续弱势震荡格局吗?

  申银万国期货研究所有色金属研究员 王云飞:节前我们预计铝价可能会在目前的位置呈现震荡走势。从目前金属的整体表现看,我不认为铝价下方还有多少空间,14000-14500元区间内支撑会越来越强。至于目前的偏弱走势我也相信随着节后生产的恢复将很快得到改善,考虑到目前国内的库存水平较低,甚至不排除行情出现抢跑的可能性。而从铝明年的整体供需情况看,在外部环境不出现重大变化的前提下我个人继续保持乐观。

  浙商期货研究中心金属高级分析师 蒋欣彬:短期来看,虽然节前备货预期对铝价仍有一定支撑,但基本面延续弱势料将拖累铝价进一步走弱。供应端,虽然铝价大幅回落压缩铝厂生产利润,但当前电解铝生产利润超过1500元/吨,仍处于历史高位水平,预计节前电解铝产量仍将维持高位。需求端,随着建筑、线缆等终端加工企业陆续放假,下游铝锭需求持续走弱,虽然节前备货需求仍有支撑,但随着后期运输条件改善及下游需求回落至低位水平,铝锭季节性累库趋势难以改变,沪铝料将延续弱势震荡走势,继续关注库存变动。

  国联期货研究团队铜铝研究员 蒋一星:目前正处于季节性消费淡季,同时铝锭库存存在累库风险,因此短期内铝价或将延续弱势。但当前沪铝期货价格已经跌至15000元以下,下方空间大概率已经不大,目前市场又普遍看好节后的旺季消费需求,倘若节后铝锭库存仍旧处于较低水平,那么铝价或有反弹机会,同时投资者还可关注买近月抛远月的套利机会。


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