浅析伊朗限气停产引发的甲醇行情

“凡事预则立，不预则废”是一句古话，但是对于交易是很重要的，不打没有把握的仗，交易如用兵，需要资金面，技术面，基本面立体的去分析。

　　对于甲醇来说，是一个非常特殊的商品，在某种程度上由于甲醇装置的一致性动作，经常会引发集中时间段检修，尤其是四季度，紧张程度会增加。

　　甲醇有三个主力交易合约，01合约一般是代表了四季度的需求旺季及减产逻辑，所以一般多头是要交易01合约，历史上所有的逼空行情基本上都是01合约上。

　　05合约是一个淡季合约，甲醇需求淡季，供应也是检修淡季，没有大的波动。09一般是累库的合约，所以甲醇行情发动的时间点，决定了行情的高度和持续性。

　　前面看到微信圈和扑克圈在流传一则伊朗甲醇的减产的消息，真实性还有待确认，但是客观上已经推动行情暴涨，行情如下：

　　“伊朗阿萨鲁耶园区的全部甲醇工厂共计825万吨在2020年12月23日接到天然气公司通知，今日起开始限气降幅至60%负荷生产，仅剩于495万吨产能生产，伊朗甲醇工厂2020年初限气是发生在1月中旬，现在提前半个月至12.23日开始限气。

　　而且天然气公司表示，后续限气政策或将进一步严格至全部甲醇工厂停车。如果全停，开车时间或将在2021年2月底3月初，影响甲醇产量减少120万吨。这意味着中国甲醇进口量在2-3个月减少120万吨，中国甲醇港口库存会逐步下滑至6-80万吨，甲醇港口库存面临干涸局面。”

　　我们回顾了2019年伊朗的甲醇限气停产的情况，实际上2019年限气引发产高达1000万吨。2019年12月-2020年1月期间伊朗的两套甲醇装置ZPC、Busher、Marjan、FPC 120、KPC 、Busher1等甲醇装置检修后不能按时开车，停车产能是1000万吨左右，伊朗工厂或将宣布不可抗力、暂停或者暂缓长协供应，伊朗的天气在1月份是极度寒冷，我们看到甲醇装置多次努力开车未能成功。

　　2020年12月24日为止，ZPC330万吨的其中一条生产线是在1月份要停车，Marjan165万吨还是在进行生产，但是1月份的变数比较大，1月中旬一般是限气最严重的，也是压力最大的时候，目前2101合约只有20多个交易日，现在仓单数量不多，如果持续上涨，空头无货交货，还是有可能引发逼空行情。

　　但是伊朗毕竟是处于国外，消息传递会有滞后性，准确性的力度也会低于国内的装置情况，所以这个消息还是需要确认，但是毕竟已经引发甲醇的上涨。

　　我们比较了一下2019年与2020年的四季度伊朗的停产的历史行情，如下面情况。

　　从行情的指数来看如下图，实际上在这两次行情中都是有库存急剧下滑，2019年1月份库存下滑到最低的水平，后但是在伊朗限气的消息影响顶峰的时候，甲醇的价格盘暴涨，随后到达顶部。

　　那么是否甲醇现在也会在伊朗的消息中达到顶部，这里背景有很大的区别，我们看甲醇的原料主要还是来自煤炭与天然气，天然气占比在20-30%左右，而煤炭法生产甲醇占比70%左右，一个商品的底部一般是看成本，所以煤炭的成本是关键的一个因素。

　　2019年的煤炭的价格持续下跌，同时我们复盘会发现原油，天然气的价格在2019年底-2020年1月份期间，整体都是急剧下跌，所以没有成本的显著支持。

　　但是，2020年的今天不一样，由于疫情的印钞的情况下，整体商品都进入亢奋的成本推动牛市中，所以，今年的成本推动力量比较强，现在西北地区的甲醇工厂计划检修也是时间比较久。

　　行情的判断与实战交易一定是分开的，所以没有准备前，只是看到突发消息就入场做多或做空，并不是一个明智的选择，期货交易如同战争，要提前进行布局，仓位的合理配置，出场入场点的计划，要克制住冲动的交易。

　　期货最不缺少的是交易机会，错过不可性，但是发动一场没有准备的战役，对于大部分交易者还是有风险的。

　　行情可以错过，但是不能做错。

　　期货市场最不缺少的是交易机会。

　　平时还是要储备甲醇的相关知识，这样在突发消息来临前会有比较理性的判断，我们前面还整理过甲醇三个合约的关系：甲醇1/5/9月间套利及与PP对冲实战解析。