何巍屠龙战法每周复盘（卌四）：震荡格局下，如何运用趋势交易系统构建防御策略？

以下内容为何巍老师9月17日对期货市场的复盘总结，根据复盘视频整理而成。

上海弘震资产管理有限公司总裁

私募投资总监、牛钱网金牌导师

上海财经大学国际金融学院特聘讲师

2017年私募排排网管理期货策略冠军

第13届中国私募基金风云榜管理期货策略基金优异投顾

正文

大家下午好，又到了周四给大家复盘的时间。过去的一周，从很多朋友反馈给我的信息上来看，行情波动很大且反复，很多人有摸不着头脑的感觉。以前是一天一个行情，今天涨了又突然跌，感觉很难琢磨。但是现在的行情，感觉好像一天几个变化，夜盘可能在涨，到了早盘可能就跌，到下午可能又涨了。很多品种都是这样，本来涨得好好的，突然又跌了，本来跌得好好的，突然又涨了。就像这两天的原油，跌得好好的，然后一个突发的天气原因，又开始涨，今天又开始跌。所以，这段时间的行情给人感觉非常拉锯和分化，同时又非常难做。上周给大家复盘，当时说过，每年在双节（国庆和中秋）前，一般行情很难有比较大的单边走势，大部分的年份都是这样，包括股市也是这样。还有两周时间就到了假期，这段时间内，可能还会维持在一个震荡盘整的格局为主。所以，在当下应该采取防御策略。上周我也不止一次提到过，降低你整体的仓位，减少你的品种，多看少动，等待市场明确。目前，从这周走势来看，除了油脂和动力煤等少数的几个品种，走出相对流畅的行情以外，基本上没有其它特别流畅的机会了。故而，在最近这一两周你想去赚钱很难！有人说抓到了一波黑色的下跌或者是原油的反弹，自己很开心。是的，但我们要分清楚当前是在一个怎样的大格局和环境下，然后才去定论我们现在赚的是偶然的钱，还是确定的钱。我们常说，赚钱要赚的明明白白，我们运气好，抓住了这两天的行情，然后赚了一波钱，这是偶然的钱。那什么是确定的钱？就是按照我们的体系来做，即使亏了，也是按照体系在做，赚了，也是赚体系里的钱。只要坚持去做，赚的钱就是确定的钱，就是概率的钱！所以在当下，按照系统来讲，应该没有太好的机会。上周我也说过，未来一周的行情不要特别的乐观，可能还是以盘整的格局为主，现在基本已经验证我上次说的话，大家可以去回听。

文华商品指数

我们再谈一下，当前以及未来一周的行情，商品指数大概有怎样的走势。个人觉得当下还是以一个震荡盘整的格局为主。从大的周期来看，比如周线，上周已经破位了，这周是一个周初的拉伸，然后到这两天的回落，基本输出了一个比较长的上影线十字星，还比较弱。未来一周，我觉得大概率是一个震荡偏弱的格局，而且，这一波的调整没有结束。之前，延续了这波明显的小牛市。但是，从目前来看，希望很快回归到原来的上涨趋势，比较难！现在，做空的能量没有完全消耗完，可能要延续到双节之后，从大级别来讲，行情可能震荡偏弱。在这样的格局下，我们的操作应该空头为主，多头少量，或者尽量多空品种数相对均衡，可能会更好一些，千万不要多投更多，而空头较少，这样可能有伤害。所以，这种大的格局下，行情还是会震荡偏弱，可能还要跌，明天可能还要进一步下探，下周需要来看周末的消息面，这是大的商品走势情况。

贵金属板块

按照惯例，几个主流的板块带大家过一下。贵金属这周也在震荡，整体来看没有明显的趋势，也没有一些比较大的风险事件来刺激。只有美联储目前的一些会议偏鸽派，可能还会继续超发货币，这种流动性发展泛滥情况下，贵金属易涨难跌。国际黄金的走势也一样，这几天，一直在震荡，且这波震荡也没有结束，如果去做多，我觉得还要等一等，还没到时候，至少从最近几天来看，还是要等一等。从中长期的来说，贵金属肯定还是看涨，这个基调是不变的，短期内还是震荡偏弱的格局，做空的能量还没有消耗完，白银也是横盘。后期我依然看涨，因为现在波动率比较大，如果你提早进场，可能会受到一些折磨，这时，我觉得还要等行情更确定了，等它拐头再向上时进场也不迟。

有色板块

有色板块本周全部都回落了，也是我上周预测的那样会比较弱，不会那么快走出原先上涨的格局，本周也维持了这样的格局。铝可能略微偏强一点，这两天涨，然后今天又跌下来了，要不然从这周来说还是偏强的。原本铝符合我们做多的信号，但是由于整体有色市场很弱，上冲的能量也不是很足，且缩量往上涨，所以没有做它。关于其他的有色，例如，锌可能还要继续跌。然后，铅一直是最弱的品种，暂时不考虑去做它，也不要去做空。镍其实也没有调整结束，还是要跌的。铜和铝的横盘震荡已经算比较强的了。有色最近这段时间，建议大家回避它，目前只是在上涨趋势当中的回调，从大的格局来讲，应该回避它，等待进一步的明确。

化工板块

化工品这周的故事蛮多的。市场也喜欢讲故事，本来跌得好好的，由于受墨西哥湾的飓风消息的刺激，原油开始上涨。其实，这种突发事件，每年到这个时候基本都会有飓风。我们有时开玩笑，每年到9月份，做化工品叫“等风来”，要看这个风到底影响是大还是小。

从今年来看，其实之前已经有过一波，这波其实影响并不大，行情受这种突发事件的上涨，往往是比较短暂的，也无法影响当前大的趋势。所以，在这种情况下，我觉得原油从更大的周期来讲，这波调整没有结束，即使涨了，也很难创新高，这里我们特指短期，不说太远，没有时间周期的去说方向，其实都是耍流氓，没有意义。那么，从未来这周来讲，其实很难再去创新高，甚至，可能今天晚上或者明天就会排下来，所以，在这种格局下，不宜过分看多原油。在这个影响下，其实化工品还是有一个冲高回落的过程，但是化工品这么多的品种都还是比较弱的。我觉得大家可以关注两个品种，一个是甲醇，因为我做了，我不知道大家今天有没有看到我的持仓，甲醇我做了多单，因为它整体已经走出了“炮灰区”。甲醇虽然创了新高，但是这两天好像动能不足，没关系继续拉它！因为它是整个化工品中，在之前那波上涨没怎么涨的，基本面之前非常差，目前有所改观，所以，可以去拿一拿化工品。还可以关注一下PVC，因为它还在震荡区间没有突破，但是有这种动能，今天也在增仓放量，看看后续的走势。

其他化工品都比较弱，我持有了燃料油的空单，这两天反弹比较猛，但是没有打到我的立场，我依然持有，不会去动摇它。所以，很多人觉得怎么这么难，波动这么大，还能拿得住，这就要涉及到资金管理方面的问题了。如果你降低自己的欲望和仓位，最后相应的风险也会降低，这将增强你的持仓能力。另外，我还持有了沥青的空单。有人说沥青是否要止跌了？是否要企稳了？我觉得现在还早，不能这么说，因为现在整个原油在反弹，它也没怎么涨，说明它非常弱，所以不用担心。从周线来看，还有一定的空间，至于空间多大目前还不知道，因为还没有结束。其它的化工品都比较弱，例如，今天乙二醇跌得幅度挺大的，塑料和PP也跌下来了，其实整体来讲，化工品还是比较弱的，也比较吻合整个商品指数的节奏。

黑色板块

黑色这周调整幅度比较大，铁矿石和焦炭前期涨得大的都跌了，包括前期比较强的热卷也下来了。目前，我还持有螺纹钢的空单。热卷也可以做空，它前期比较强。因为有同质的品种，我现在只选了螺纹钢。对于黑色，个人认为这波调整没有结束，从大级别的周线来看，铁矿石、螺纹、热卷、焦炭都没有调整结束，不要觉得它这两天跌得很猛，行情差不多了，黑色这么好，要做多，不能这么认为！黑色没有调结束，即使它震荡小幅反弹，一天两天都不能去做多。但是，焦煤例外。从纯技术角度上来讲，它没有怎么跌，通过横盘震荡来修复，今天还涨了，这种走势比较强。一旦出现反弹，焦煤可能会率先长起来，甚至会创新高，这种可能性是有的，所以，焦煤要区别对待，它有可能是最强的一个品种。还有动力煤，动力煤一直很强，我没做到，但是今天要小心，因为昨天输出了高位的十字星，然后今天又输出了一根阴线，懂点k线的人一般都知道它有个名字叫“黄昏之星”。就是在高位连续上涨以后形成一个十字星，然后再出现一根大阴线，一般这是k线的一个反转形态，因为它代表着能量多换空的转换。从目前动力煤看，短期内行情有可能会要调一下，但是会比较微妙。虽然它是反转信号，但是不建议大家去做空，因为我觉得做空要小心谨慎。

合金板块

铁合金，基本没什么行情，目前还是处于震荡趋势。有人说硅铁要涨，目前还没看出这个迹象，它还处在炮灰区。倒是锰硅，有点要跌得迹象，如果把它看作一个震荡区间的话，是没问题的，这两天它也反弹了，但今天这个下跌有可能还要继续破，所以对于锰硅而言，机会合适，可以选择做空，这是比较安全的，它想往上涨，目前还是比较困难，因为今天是增仓放量的下跌，可以去考虑做空。

农产品板块

我们说了很多关于有色、贵金属、化工、黑色，包括铁合金都很弱，那有没有强的呢？农产品当中的油脂、油料是最强的，油脂板块目前最强。我现在持有一个豆油的多单，豆油是目前几个油脂当中最强的。目前来说，基本面我就不带大家去过了，大家自己去看，新闻和公众号有很多类似的报道，这些后知后觉的东西，就不展开说了。从目前操作上来讲，如果你有油脂，不管是菜油、豆油还是棕榈油，都可以拿的，目前来说都没有问题。拿到豆油就更好，因为它相对来说更强，从周线来看就太强了！还有人说自己是看月线做，想象空间无限，从月线角度看，它有大幅上涨地潜力。所以油脂类可以坚定持有，我记得自己做豆油很久了，大家都是一路看过来的，没有问题，我依然看多！

对于粕类，我一直比较厌恶去做，因为它很难走出大级别的单边行情。本来最近这两周还不错，有一波拉升，然而行情还是经不住夸赞。上周我也提到，豆粕这两周涨得不错，但是我不太喜欢这样做，因为它一般很难做到趋势赚钱。这两天行情也下来了，而且幅度还挺大的。未来粕类可能还是会处在一个无序震荡的格局，有人说很看好豆粕的行情，目前我觉得为时过早，可能短期还要调一调。豆子我是有做的。我持有豆一的多单，因为那天增仓放量，也突破了这个平台，所以我进去以后就被套了，这种下跌在我的字典里不叫下跌，这是正常的调整，因为它没有破坏原先的趋势，继续持有，没有关系，不用担心，如果真拐头了，我们就认它。因为做交易总要进行一些试错，我依然看好豆子的行情。玉米和淀粉比较强，也有很多朋友在做，我没做，因为对于粕、玉米和淀粉这些农产品，我一般很少做，今年的风格有点转换了，还能走出一些连续性的机会，往年一般大部分的时间都是震荡，这时会突然来一个拉升，然后进入震荡，再拉伸，下跌也一样。它一般一两天就走完了，今年能走出这种连续性的行情还真不多，所以今年这种行情可能是一个赚钱的好机会。但是对于淀粉，趋势目前没有坏，个人觉得再想往上涨有难度。这种农产品我觉得走出疯狂的行情比较难。

橡胶之前有一波拉升，然后又进入了调整期。目前来看，橡胶和棉花都一样，它们只能做多，不能做空，它跟之前的上涨是不一样的，现在做多的时机没到，它没有明显去做底拉升，只是超跌了以后一个反弹有可能还要继续调，目前应该观望。再说一下，大家喜欢做得苹果。苹果主力合约要换月了，要小心。大家能看到，现在苹果10一直很弱，我一直在做空。然后，鱼尾行情就没做，包括这波拉升我依然不觉得会涨得很好。这两天跌了就不用做了，因为马上要换月了，没必要去抢这个东西，可能还要跌。但是，我们现在看到01的价格是7300，近月的10是6700，相差将近700块钱，这个价差特别大。对于01的苹果，假如明天盘一下，继续往下走弱的话，我会考虑看空01的合约，这是一个机会，因为有这么大的价差。有人说01的苹果春节之后，可能会有需求的旺季。其实，那都是讲故事的，我们不看这些东西，我们要看本质的东西，价格是靠资金推动的，讲故事是可以讲，但只能讲一时，不能改变它的规律。最后，再说一下白糖，白糖做得人蛮多的，它可以考虑去做多，因为之前的拉升没赚到钱，震荡后我们出来观望，然后再拉伸，这波没做，今天又再次突破新高了，而且也在增仓。从白糖的周线和月线来看，行情其实都不错。但是白糖这个品种有时走势比较诡异，大家谨慎参与，我个人可能会考虑参与一点白糖品种，仅供大家参考。

关于近期的操作思路，节前尽量以防御策略为主，严控品种，严控仓位，尽量多空均衡，这样会比较安全。如果没有条件就观望，也不失为一个非常好的策略。并不是说空仓就不叫操作，空仓也叫操作。以上是本周我给大家带来的一些复盘的内容，仅代表我个人的观点，供大家参考，不作为最终的交易依据，祝大家交易顺利，谢谢大家！

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