MPOB报告超预期，食用油行情筑底强势显震荡

近两个月来，亚洲植物油市场“华丽转身”——从之前的震荡筑底转入突破上行的反弹通道运行，代表大宗食用油价格“短板”的棕榈油品种，因政策、疫情和需求否极泰来的共同提振而走出“价值洼地”，同时也再次成为领涨“实力派”（当然，近期我国菜油价格涨势同样喜人）。汇易网注意到，本月马来西亚棕榈油局（MPOB）供需报告数据引发多空再次博弈，一方面，作为大马经济“重启”、产能“解封”之后的首份重要报告，该国棕榈油出口形势超预期复苏，抵消了产能水平居高不下的抑制影响；另一方面，随着美联储（FED）本月宣布延续“无限流量”宽松货币政策，令国际原油期货市场“绝地反击”，通过生物柴油概念将反弹动能“传导”至棕榈油等植物油市场，充分印证汇易网之前的策略入市建议。

Part1：报告利多“靴子落地”，亚洲棕榈油市场回归强势波动箱体

6月10日，马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的月度供需报告数据显示，2020年5月底大马棕榈油库存近三个月来首次出现下滑，为203万吨，环比减少0.5%，显著强于分析师之前预期的库存将增加10%。MPOB数据同时还显示，马来西亚5月份棕榈油产量环比几乎持平，为165万吨；同时，当月马棕油出口量达到137万吨，环比增加10.7%，创下近五个月来的最高水平，标志着需求形势已经开始恢复。从出口情况看，船运调查机构AmSpec Agri公司称，今年6月1日到15日马来西亚棕榈油出口量为922,251吨，环比增幅达83%。

外电报道称，交易商和分析师预计6月马来西亚棕榈油出口仍将保持强劲，因为全球最大的食用油进口国——印度已经恢复从马来西亚进口棕榈油。大马政府取消今年棕榈油出口关税后，马来西亚棕榈油货源比印尼货源更有竞争力。一位分析师称，业内预计6月、7月补货需求整体向好，因为马来棕榈油出口关税归零，中国和印度的棕榈油库存总体偏低。不过，值得注意的是，东南亚油棕种植园产量将在7月份之后逐步进入高产期。马来西亚棕榈油委员会预计第三季度棕榈油出口较之前上季度增加2.5%，达456万吨，业内须动态关注。

Part2：多元题材“火伞高张”，后期植物油行情品种分化或再加剧

2020年5月19日油脂栏目独家视角文章——《马棕出口税“归零”，全球油脂市场“起跑”准备？》中已经明确提示过，汇易网观察到，“印度尼西亚、马来西亚，近期两国政府在关税方面的政策导向也较为积极，对亚洲植物油价格走势具有重大的影响，我国厂商应当利用好‘两个市场、两种资源’。套利买盘持续活跃、进口成本再度抬升，JCI维持之前的策略建议：今夏市场我国粮油厂商应当利用内外市场“倒挂”逢低补库，追高仍须谨慎……”

【JCI早间热点综述】6月16日(星期二)CBOT大豆收盘下跌。此前豆粕市场急挫，但豆油期货上涨限制了大豆的跌幅。7月豆粕合约收跌50美分，报每短吨287.90美元，7月豆油合约上涨25美分，报每磅27.99美分。07月大豆收867.25跌1.75或0.18%。同时，美国许多农业团体，包括美国大豆协会，催促特朗普政府给中国更多时间来履行第一阶段贸易协议。目前美国对中国的大豆销售处于五年来的最低水平。

美国商务部新规允许美企与华为合作制定5G标准。美国联邦储备理事会(FED/美联储)主席鲍威尔周二在国会开始为期两天的听证会时表示，在美国民众确信新冠病毒疫情已经得到控制之前，美国经济不会全面复苏。欧股全线收涨，欧洲斯托克50指数涨3.39%；道指涨526.82点，涨幅2.04%，纳指涨1.75%，标普500指数涨1.90%；国际油价涨逾3%；金价涨0.54%。

截至北京时间6月16日23点50分，全球新冠肺炎确诊病例上升至8,065,966例，其中死亡病例达到437,939例，分别较昨日上升120,487例和3,858例。西欧国家的病例增速延续了此前缓慢增长的态势。截至发稿，包括英国（298,315例）在内，西班牙（244,109例）、意大利（237,290例）、法国（194,305例）、德国（188220例）每日确诊病例增速均维持在数百人水平。美国（2,115,079例）新增病例数仍然维持在日均两万上下，显著拐点尚未出现。

近几个交易来，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货冲高回调之后陷入盘整走势，马棕油基准2008期货合约最高上探2412令吉/吨，较此轮最低点——1989令吉反弹了423令吉（+21.27%）；相比较之下，近期大商所（DCE）棕榈油主力2009合约反弹超过18%，从最低的4200元/吨附近反弹至5000元/吨以上。综上所述，基于地缘关系、天气题材和疫情防控等不确定性因素，汇易网资讯认为，作为全球最重要的植物油品种——棕榈油价格走势往往在夏季大概率上涨（相对应的是豆油、菜油等食用油价格回调空间显现），目前国内豆粽价差回落至600元/吨-700元/吨，前期逢低补库的棕榈油买方可以结合期货对冲敞口风险，对远期跨品种套利空间也可以关注或参与。