钢铁行业2020年2月投资策略：疫情扰动复工节奏 钢价短期承压

今年，在疫情冲击下，市场复工时点或整体错后，需求启动延迟，而行业供给则基本保持，进一步强化供需错配对市场的影响，导致钢价迎来一波下跌。但从中长期看，短期冲击不会改变长期钢材需求不悲观的逻辑，钢材需求在地产和基建消费下有支撑，且疫情冲击下稳增长政策有望加码，供需节奏的错位或导致钢价先抑后扬。

在对市场需求的悲观预期下，申万钢铁板块市盈率处于历史低位。在疫情扰动短期节奏，不改需求长期不悲观的总体逻辑下，事件冲击对于个股影响相对有限，龙头企业存在错杀反弹机会，建议关注中信特钢、宝钢股份。同时，可持续关注需求启动后的资产价格修复带来的投资机会。另外，随着年报季临近，可重点关注高股息率个股。近年来钢铁行业新增产能受限，钢铁企业投资受限，且上市钢铁企业资产负债率普遍已降至合理水平，高分红预期提高，建议关注三钢闽光、方大特钢。