付鹏：中东局势是原油市场未来关注焦点

对于目前中国宏观经济，东北证券首席经济学家付鹏认为，存在以下特点，首先，自2000年加入WTO开始，中国投资增速大幅抬升，出口顺差累积，储蓄增长，双顺差形成；其次，2008-2012年应对世界金融危机的过程中，欧美的杠杆受到抑制，近十年世界金融化呈现东迁趋势，我国相关衍生品市场规模迅速扩大，但是在需求疲软的背景下，经济可能存在滞涨风险。

他表示，随着2014年GDP总体处于放缓，从经济增长的速度转为质量，发展方式也随之转变，更重要的是要在经济平稳的背景下避免系统性风险，而中国系统性风险更多问题来自于经济增速放缓过程中带来债务问题的冲击和抑制。“从目前来看，采取的是整体方案，经济放缓但是又不能过快风险释放，换取经济发展方式转变的空间，使得经济新旧动能转换，货币和财政政策更多保持中性和稳健。”

在此背景下，付鹏认为，大宗商品市场在过去十年（2002-2012年）处于投资较好阶段，但是目前大宗商品投资主要围绕着供给曲线，大方向是个熊市行情。“目前拉动GDP的三驾马车中，中国消费处于占比增长而非绝对量增长，即投资下行速度大于消费下行速度，因此，目前权益类投资更多需要放弃投资拥抱消费，在拥抱消费的过程中需要放弃可选类消费，拥抱必选型消费，科技类也是需要拥抱的，而放弃投资也就意味着大宗商品需求端的疲软。”

展望未来，他认为，猪价给宏观经济带来的影响或将延续2-3个季度，更需要关注市场供给侧改革带来的连锁效应。

值得一提的是，他表示，在未来宏观经济的走势当中，原油市场带来的影响值得关注。“今年以来，油价总体处于震荡态势，主要是因为原油供给需求端都没有太多故事，原油供给曲线并未收窄，只是供给结构发生改变。而从目前供应维度看，如果OPEC忽然转为增产或将对目前油价平衡造成巨大的冲击，但我认为这种发生概率较小。更高概率由于特殊情况带来供应端收缩，即中东局势变动，从深层次理解来看，由于美国财政赤字下的军费支出增长为零，世界警察难以维持局势稳定，未来中东局势走向不明，此前的中东遇袭可能只是信号，在目前供需双稳，油价缺乏基本面因素推动的背景下，如果中东局势剧变，油价影响将会是巨大的，需要留意事件短期内发生对我国宏观经济的影响。”