不锈钢期货挂牌价15585元/吨，上市首日交易策略

  概要：

交易所对市场主流的2.0mm厚度的不锈钢品种没有设置升贴水，因此假设当：

15500（电子盘价格）+300（厚度升贴水）+170（切边升贴水）=15970（上期所），因此理论上当上期所和电子盘的价差超过470以上时，可能存在套利机会。

由于目前不锈钢的生产成本比较高，不锈钢企业基本上是微利的局面，钢厂的成本都存在差异，但是大致的成本在14000-15000元/吨的范围。当前不锈钢的价格主要受到成本支撑，挂牌价为15585元/吨，9月24日304不锈钢现货价格为15700-16100元/吨。

如果上市价格接近16000元，结合基本面压力较大，预计行情以偏弱震荡为主。如果接近15500元，立足于季节性备货阶段，价格维持偏强状态。

预计不锈钢上市后出现单边行情的概率较小，大概率将呈现区间震荡。

正文

上期所将在2019年9月25日，上市全球第一个不锈钢期货合约，而这一举动将会给不锈钢行情带来巨大的机遇和变化，对产业链上的企业来说，不锈钢的上市将有利于企业的风险管理，增加企业的经营的风险控制。对投资者而言，不锈钢期货补足了镍-不锈钢的产业链在期货上的完整，丰富了投资的工具。增强我国在全球不锈钢市场的定价影响力，对于我国增强不锈钢定价话语权有深远的意义。

不锈钢的分类

按成分可分为Cr系（400系列）、Cr－Ni系（300系列）、Cr－Mn－Ni（200系列）、耐热铬合金钢（500系列）及析出硬化系（600系列）。

200系不锈钢含镍量大约在1%-6%，锰含量比较高，性能相对较差，但是有价格优势。

300系不锈钢的含镍量最高，达到8%-22%，具有抗氧化性、耐腐蚀性、耐高温性能，在不锈钢中的用途最广，代表品种304主要用于医药、机械等领域。

400系不锈钢最高含镍0.75%，具有300系的部分性能，但是对于技术的要求比较高，代表品种430主要用于耐热品和家电。

市场上常见的标示方法中有06Cr19Ni10，SUS304，AISI304，其中06Cr19Ni10是国标牌号，表示按照国标标准生产；SUS304是日本牌号，表示按照日标标准生产；AISI304是美国牌号，表示按照美国ASTM标准生产。

不锈钢的用途

全球不锈钢产能变化

不锈钢的全球产量自2010年以后快速增长，据ISSF统计，1950-2011年全球不锈钢产能的年增长率大约为5.8%。

2002年全年不锈钢粗钢总产量首次超过2000万吨，达到2069万吨，同比增幅为7.8%。

2010年总产量超过3000万吨，达到3109万吨，同比增幅为26.6%。

2014年总产量超过4000万吨，达到4170万吨，同比增幅8.3%。

2018年突破5000万吨，达到5070万吨，同比增幅5%。

预计2020年全球不锈钢产量将超过6000万吨。

中国不锈钢进出口情况

2018年中国不锈钢出口量为399.37万吨，进口量为185.29万吨。2019年上半年不锈钢进口量68万吨，同比减少47.5万吨。

不锈钢市场价格波动规律

304冷卷的价格总体上是呈现上涨趋势的，在2011年达到27000元/吨的高位，随后由于不锈钢产量大幅增加，价格随之下跌，2016年不锈钢价格大幅上涨，2017年不锈钢市场需求总体平稳，价格呈现一个先跌后涨的走势，2018年由于国内环保政策一下，价格总体呈一个窄幅震荡。

不锈钢成本概算

【不锈钢期货合约上市挂盘基准价公布：15585元/吨】根据《上海期货交易所交易规则》等有关规定，上海期货交易所公布不锈钢期货合约上市挂盘基准价：SS2002、SS2003、SS2004、SS2005、SS2006、SS2007、SS2008、SS2009合约的挂盘基准价为15585元/吨。

交易所对市场主流的2.0mm厚度的不锈钢品种没有设置升贴水，因此假设当：

15500（电子盘价格）+300（厚度升贴水）+170（切边升贴水）=15970（上期所），因此理论上当上期所和电子盘的价差超过470以上时，可能存在套利机会。

由于目前不锈钢的生产成本比较高，不锈钢企业基本上是微利的局面，钢厂的成本都存在差异，但是大致的成本在14000-15000元/吨的范围。当前的不锈钢的价格主要受到成本支撑，挂牌价为15585元/吨，而中国不锈钢交易网9月24日304不锈钢现货价格为15700-16100元/吨。

如果上市价格接近16000元，结合基本面压力较大，预计行情以偏弱震荡为主。如果接近15500元，立足于季节性备货阶段，价格维持偏强状态。

总的来说，不锈钢上市后出现单边行情的概率较小，大概率将呈现区间震荡。

——综合来源：永安期货、信达期货、CFC金属研究