商品期货早盘跌多涨少 PTA跌逾2%

9月11日，商品期货早盘跌多涨少，多品种表现平平，PTA跌逾2%，纸浆跌逾1%，菜粕跌逾1%，苹果一度跌逾2%，临近午盘回暖，收跌0.9%；上涨品种里，沪锌、铁矿涨逾1%，双焦涨近1%。

供应充裕压制价格PTA走跌

早盘PTA大幅走软，回吐上周涨幅，尽管下游聚酯装置负荷总体稳定90%，且长丝以及短纤产销单日再度显著回升，但市场仍担优供应压力。因福海创450万吨PTA装置进一步提升负荷至9成，囯内PTA装置平均负荷重返90%高位水平。其结果导致上一周PTA流通库存延续升势并创年内新高。

放开阿根廷豆粕进口对国内市场影响如何？

根据阿根廷官方周二消息，按照布宜诺斯艾利斯双边协议，中国将首度批准进口阿根廷豆粕作为饲用原料，协议将于周三签订。

有些人担忧阿根廷豆粕进口放开后将挤占国内大豆(3425,-25.00,-0.72%)压榨，利空豆粕而利好油粕比及豆油，但问题的关键在于国内大量进口阿根廷豆粕的可行性。除了进口利润是关键之外，豆粕作为保质期较短的饲料原料，在海上经历长途跋涉后的质量问题也需关注。

进口利润方面，当前根据天下粮仓9月10日报价，当前11-12月阿根廷豆粕进口完税价2900元/吨左右，对01豆粕盘面呈现升水状态，与远月基差报价基本持平，进口利润整体处于倒挂状态。至少从目前来看，因国内豆粕供应并不短缺，无法给出阿根廷豆粕进口利润，短期国内进口的积极性是不足的。

当然，从长期来看，阿根廷豆粕放开后，一旦国内豆粕价格因阶段性供需失衡出现大幅上涨，阿根廷豆粕进口将快速增加作为补充，届时阿根廷豆粕的进口成本也将像阿根廷豆油进口成本那样成为国内定价的天花板。然而，正常国家进口至国内的大豆、豆粕及豆油进口税率分别为3%、5%及9%，从进口税的角度来看，进口大豆到国内压榨的经济效益要好于直接进口豆粕和豆油。若国内大豆进口不出问题，阿根廷豆粕进口利润可能是比较难给出的。