华东调查：部分工厂豆油成交再迎放量，市场看多情绪显现

市场情况

进入本周，连盘豆油表现偏强，提振买家入市积极性，近两日油厂成交较前期有明显好转，加上邻近区域基差也有所走强，周二，华东跟踪油厂继续小幅提高了基差报价，7-9月货源共成交近2万吨，以9月+20基差为主，贸易商利用盘面走低机会积极准备后期货源。

库存方面（截至2019年7月5日）：华东地区豆油库存总量359500吨，较前一周的378000降18500吨，较去年同期的491800降132300吨；未执行合同242300吨，较前一周的195800增46500吨，较去年同期的347200降104900吨。

附图：华东地区豆油库存及合同趋势图

据Cofeed统计，截至7月5日，国内豆油商业库存总量143.7万吨，较上周的148.335万吨降4.635万吨，降幅为3.12%，较上个月同期142.88万吨增0.82万吨，增幅为0.57%，较去年同期的153万吨降9.3万吨降幅6.08%，五年同期均值124.14万吨。

附图：豆油库存变化趋势图

开机方面

因天津港口蒸汽问题，天津工厂集中停机，加上6月迄今豆粕成交及提货速度缓慢，部分工厂豆粕或豆油胀库，其中广东、江苏、西南地区表现尤为明显，工厂被迫限产或停机缓解压力，上周国内油厂开机率继续下降，且降幅明显，全国各地油厂大豆压榨总量1412800吨（出粕1116112吨，出油268432吨），较上上周1730800吨减318000吨，减幅18.37%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为39.54%，上上周48.44%降8.9百分点，未来两周开机率将小幅回升，本周第（第28周）油厂压榨量将回升至154万吨左右，下周（第29周）压榨量将回升至162万吨左右。

据Cofeed最新调查显示，（截至2019年7月5日）：张家港达孚开机，日加工大豆3000吨。张家港东海6月29日减为单线，日加大豆2500吨。泰州益海6月29日双线停机，7月1日开机，开小线，日加工大豆2000吨。泰州汇福开机，日加工大豆5000吨。连云港益海开机，日加工大豆6000吨。南通嘉吉开机，日加工大豆6000吨。南京邦基7月2日停机，7月4日恢复开机，日加工大豆3000吨，7月2日到一船大豆。泰兴振华开机，日加工大豆3500吨。镇江中储粮开机，日加工大豆6000吨。宁波金光开机，日加工大豆2500吨，预计7月15日停机

据Cofeed统计，江苏地区第27周压榨量为281500吨，较第26周的344500降63000吨，开机率第27周为45.34%，较第26周的55.48%降10.15%。 

后期大豆到港

据Cofeed调查统计，7月份国内各港口进口大豆预报到港146船941.6万吨，8月初步预估维持1000万吨，9月初步预估950万吨，10月初步预估900万吨。但8-10月份还较远，变数还较大，我们每周将根据买船和装船情况修正预估数据。   

行情推测

美豆方面：前期五浪上涨后，回调13天左右（12~14天）连续考验下方60均线并受支撑，我们分析盘面退出天气升水的过程已基本完成，后续走势等待中美贸易关系以及天气信息的进一步指引。

技术面上：连豆油2001走势分析及操作建议：盘面仍处低位震荡过程中，中线走强机会较大。

基本面上：因猪瘟持续蔓延下生猪存栏因而大降，叠加近期肉鸡养殖亏损，均抑制粕类消费，导致6月迄今豆粕成交持续清淡，油厂压榨开机率因豆粕胀库“被动”降低，油厂上周的压榨量周比大降18%至141万吨，加上豆油市场成交亦出现起色迹象，上周国内主要油厂的散油成交总量提高至约13.5万吨周比增幅7%，从而令国内豆油库存也明显降至143.7万吨，周比减少3%。随着豆油基本面略有好转，且包装油备货有望下半月起逐步启动，油厂仍挺价。不过，第三季度大豆到港庞大，总量或接近2900万吨，且市场传言因中美谈判重启，中国国企有可能恢复采购美豆，况且棕油进口有利可图也令进口商积极买入棕油，根据我们了解，8月份24度棕榈油进口预估进一步上调至40-45万吨，而市场预期7月份棕榈油产量增加情况下需求出现疲软拖累马棕油期价下跌，短线豆油现货也可能跟盘滞涨震荡调整，但整体仍处于偏强走势。

 周四晚USDA月度供需报告将出，市场预期单产调低令新豆结转库存降低，报告偏多预期将给豆油带来利多支撑，且下半月美豆将逐步进入关键生长期，天气炒作有可能重启，且贸易谈判还有较大不确定性，可能成为后市潜在利多，预计小包装备货旺季结束前豆油现货整体有望震荡缓升，但期间则仍可能伴随频繁波动。

热点关注：

 1、美国统计调查局上周三发布的数据显示，5月份美国大豆出口量为256万吨，比去年同期偏高的水平减少18%，但创下历史同期第二高点。2018年9月至2019年5月期间的出口量为3580万吨，同比减少26%，也是六年同期最低。5月份美国近50%的大豆出口到中国，创下2018年1月以来的最高。5月份美国对中国出口大豆128万吨，而本年度前9个月对华的出口总量为698万吨，同比减少75%，因为两国爆发贸易战。

2、南美大豆方面：周一巴西帕拉纳瓜市场大豆成交 10,000 吨，7月15日对8月15日船期FOB顺挂 10 美分，8月成交5,000吨，价格+92Q，较上周五下跌 6美分。当天为阿根廷公假，当地市场普遍休市，周二为独立日假期。豆油市场，巴西及阿根廷无成交。