东北调查：豆油胀库憋停现象显现，后期基差难言乐观！

6月24日国内大连盘油脂震荡回调，大连九三一级豆油6月基差合同Y1909-220元/吨，铁岭九三一级豆油Y1909-180元/吨，价格仍然虚高，成交可议，但贸易商观望情绪较重，导致东北库存持续增加，并且已经达到历史高位，超过14万吨接近15万吨，部分工厂豆油憋库被迫停机，而后期大豆充足，整体上看，供大于求格局未有改变。基差仍然较弱，7.8月份预期淡季即将来临，预计7月基差也很难转变。

成交方面：第25周，辽宁地区豆油成交总量为15500吨，成交均价为5245元/吨，相比之下，前一周（第24周）成交总量仅为4700吨，成交均价为5232元/吨。通过对比可以发现，尽管均价较前一周有所提货，但中下游部分经销商有补库的意愿，使得市场成交较前一周增加了1万多吨。

库存方面（截至2019年6月21日）：东北地区豆油库存总量147000吨，较前一周142000增5000吨，较去年同期59500增87500吨；本周，未执行合同121000吨，较前一周的127000降6000吨，较去年同期的83000增38000吨。

  附图：东北地区豆油库存及合同趋势图

据Cofeed统计，截至6月21日，国内豆油商业库存总量148.34万吨，较上周的145.995万吨增2.345万吨，增幅为1.61%，较上个月同期145.58万吨增2.76万吨，增幅为1.9%，较去年同期的141.88万吨增6.46万吨增幅4.55%，五年同期均值117.63万吨。

  附图：豆油库存变化趋势图

   开机方面

    据Cofeed最新调查显示，（截至2019年6月21日）：大连九三开双线，日加工大豆5000吨，6月22日因豆油库存压力，将减为单线开机。铁岭九三开机，日加工大豆5000吨，6月19日停机，预计6月24日开小线。大连中粮日清开机，日加工大豆2000吨，7月前无停机计划。大连中纺(连王)开机，日加工大豆800吨。盘锦汇福开机，日加工大豆4500吨。盘锦中储粮开机，日加工大豆5000吨。营口嘉里开机，日加工大豆2500吨，6月底将转为压榨菜籽。

  据Cofeed统计，辽宁地区第25周压榨量为158600吨，较第24周的161600降3000吨，开机率第25周为53.75%，较第24周的54.77%降1.02%。

后期大豆到港

  据Cofeed调查统计，6月份国内各港口进口大豆预报到港131船833.5万吨，7月份预估960万吨，较上周预估降20万吨，8月初步预估980万吨，较上月预估增50万吨，9月初步预估1000万吨。但7-9月份还较远，变数还较大，我们每周将根据买船和装船情况修正预估数据。   

 行情推测

第三季度大豆到港量庞大，月均到港量或高达950万吨以上，加上今日国储菜油共拍卖2.5万吨，全部成交，均价6252元/吨，另外拍国储豆28万吨，成交率66%，均价2999元/吨，而上周油厂压榨量增至179万吨，豆油库存增至148万吨增幅1.6%，棕油库存增至69万吨，周比增1万吨。与此同时，因近期进口利润可观，进口商入市积仍性提升，上周进口商买家近10船棕榈油，船期多为7-8月，油脂市场供应十分充裕，基本面偏弱仍施压油脂行情。只不过，眼下，美豆仍处于“天气市”，总体仍将偏强运行，且贸易谈判能否达成协议尚有不确定性，豆油绝对价格也处于多年低位区，加上，美国与伊朗关系紧张，中东紧张局势提振本周原油大涨，也限制了油脂期价下滑空间，短线豆油现货继续下跌空间预计也不大，整体暂将维持震荡整理态势。操作上，贸易谈判即将重启，不确定性较大，暂轻仓操作为宜。

热点关注

  1、南美大豆方面：上周五巴西市场成交5000吨8月船期大豆，FOB成交价为+98N；9月船期报价为+102U，较上周四上涨13美分。上周五巴西农户卖货低于10万吨。阿根廷农户卖货10万吨。由于中国国内榨利恶化，中国采购南美大豆积极性仍不高，上周中国共采购12-15船巴西大豆，作为对比，前一周中国采购南美大豆数量至少在14船左右。

  2、阿根廷农业部上周五发布报告，将2018/19年度大豆产量预测数据从5590万吨下调到5560万吨。作为对比，6月20日布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计2018/19年度阿根廷大豆产量预计达到5600万吨，和早先预测值持平。6月13日罗萨里奥谷物交易所发布报告，将2018/19年度阿根廷大豆产量预测值调低到5650万吨，低于早先预测的5700万吨，因为东北部地区降雨过多。