“大波动孕育大机会”—红枣期货价格上涨观点总结

早在上市之前，各方资金都认为交易所给出的8600元每吨的定价是偏低的。一级红枣，经过从收获，到运输，筛选，清洗，包装，最终的合理定价市场普遍预计在10000到11000元每吨左右。因此在上市之后，红枣期货主力1912合约价格迅速达到9015元每吨。随着交易的不断展开，市场在高库存的消息影响下，市场价格不断走低，并且在5月7日创出本轮下跌的最低点，8545元每吨。此后，在经过两天横盘震荡后，市场在资金推动下，迅速脱离震荡区间，并在5月14日，最高达到9575元每吨，最大上涨1030元每吨。同时，证券市场上，与红枣有关的概念股也有不俗的表现。

当前市场，对于红枣这样一个尚未参与交割的新品种，在具体的交割标准尚存很多不确定因素的情况下，对红枣估值分歧较大。短期来看，本轮行情的上涨主要是各方资金，借助南疆阿克苏地区出现的局部不利天气以及在5-6月份，节假日带来的阶段性旺季的预期，不断顺势拉高市场价格。但是从整体供需格局来看，当前市场并不具备坚实的大涨基础，后期仍以宽幅震荡为主。

“苹果交割第一人”——王磊老师看红枣后市

当前沧州地区与新疆地区现货价格情况

沧州地区地区，红枣好货每公斤上涨5元到10元每件（每件10公斤），目前的价格在80到90元每公斤左右，具体的价格根据品质决定。走货情况较好。次货价格并没有较大变化。

新疆地区，现货价格也有所上涨。总体来看目前的期货盘面价格9500-10000元每吨，对应通货的价格在6元每公斤左右，在不出现较大的自然灾害的情况下，对于明年的新疆红枣来说，价格已经相对偏高了。

当前，市场对交割规则存在较大的分歧，长期来看，跟具调研得到的信息，目前的红枣期货价格已经偏高。由于红枣种植面积不断增加，并且目前大批13-15年种植的枣树在4年后逐步步入盛果期，产量逐步接近最大值，今年红枣产量大概率将继续上涨。

天气因素对价格的影响

天气因素目前更多的影响在与开花和成熟期的影响，而后期更多的是关注坐果情况。近期南疆虽然出现了冰雹天气，但并不影响枣树开花，因此对于枣树结果没有太大影响，更多是市场恐慌情绪所致。

与苹果种植不同的是，红枣种植的区域对天气的情况并不敏感。一方面，新疆地区天气比较稳定，很少有类似大规模的灾害发生；另一方面，红枣花期较长，短期灾害对红枣生长影响较小，新疆地区常见的沙尘暴与冰雹等恶劣天气对红枣并不会造成实际的损害。

短期内资金推动仍决定市场走向

红枣作为期货品种，对应的可交割产量每年只有100万吨左右。对于这样一个品种，期货价格的变化相对于其他大宗商品来说会显得更为剧烈。针对目前的时点，距离主力12月合约的交割还有7个月左右的时间，因此资金的力量、市场的情绪对价格的影响相对更大。

同时，在去年苹果期货大幅上涨的“赚钱效应”影响下，红枣很有可能成为下一个受到投机资金追捧的对象。

行业内专家及研究员观点

徽商期货农产品高级研究员—伍正兴老师观点

一是、关于红枣是扶贫品种，不太持续大幅持续的走低；

二是、端午节即将来临，红枣有很强的季节性，1912是缺货的合约，2001是春节的消费合约，端午节前一个月是红枣分销市场走货的小旺季，部分货源需要入库存储，市场会出现小幅涨价态势；

三是，近期，新疆阿克苏地区出现了雨雪天气，对枣树的生长产生了一定的影响。（其实，我们去新疆，红枣这个品种受天灾的可能性比较小，但市场中的参与者容易受到这方面的影响）；

四是，从商品价格所谓的“顶“来说，也就是可交割价格，新疆的大概在12000元每吨，沧州在9600元每吨一线，也就是说存在上涨空间。

目前，地头收购价在不包含纸箱、运输、胶带、内衬、加工分级、损耗、存储费等费用的情况下起步就是9000元每吨。经过相关数据测算、预计符合郑商所红枣交割标准红枣成本在11000元每吨附近，所以整体还是比较强。另外，可交割的货物就是110万吨，要不是交易所限仓，会疯狂的涨的。

中财期货红枣研究员 吴云玲

盘面现在的表现，不仅仅在于基本面供需关系，过节备货等因素，前期大家所关注的现货市场价格信息更多是今年品质较差的价格低的枣在流通，大家心里预期普遍偏低，而随着低价枣的消耗，后续入库的优质好枣受水果旺季因素影响，走货虽慢然价格却也会有回升，毕竟一分价钱一分货，盘面预期会逐步修复。另外资金的驱动以及盘面价格打压寻底后的修复也是驱动近远月合约大涨的不可或缺的直观因素。

国投安信期货研究院高级研究员 董甜甜

虽然市场中有担忧产区天气对枣树的影响，但实际上现在是枣树的开花期，红枣又是无限花序，花期在5-7月，这个过程中风都吹落还能再开，所以天气担忧有些过早了。

现货市场上陈枣的价格受到端午节前备货的提振，只能说是稳中微涨，但成交不活跃，所以价格的上涨代表性不强。沧州地区贸易商表示近期沧州灰枣好货（特级以上）每箱价格上涨5-10元，也即500-1000元/吨，走货一般。从好想你基差报价上看，5月6日至今新疆地区基差从900降至800元/吨，参考期价后的点价现货价却从9565涨至10305元/吨，但基差已经连续两天下滑。从新疆地区现货直接报价看，一级灰枣价格维持在4-5元/斤，变动较小，期价的上涨动力并非来自现货提振。

一德期货红枣研究员观点 刘璐

对于近期行情上涨，首先是成本支撑，因为交割品级要求比较高，制成仓单成本也相对较高，大家对于开盘定价觉得偏低；其次最近新疆产区气温偏低，蓝色警报，造成市场对红枣产量的恐慌；最后是季节因素，临近端午节，阶段性需求对价格有所支撑。但是需要关注的是现在的天气对红枣开花并不会有很大影响，并且整体市场基本面并无太大变化，不排除资金炒作的因素，还是要谨慎投资。