多矿空一切，馅饼还是陷阱

2019年3月30日由海通期货主办，牛钱网协办“2019黑色产业链高峰论坛”在上海成功举办。本次会议邀请到业内知名专家上海睿福投资有限责任公司董事长付爱民、南京钢铁股份有限公司证券部主任蔡拥政、Abo茶座创始人陈锦波、独立期货技术投顾空军、海通期货投资咨询部研究员南恺，同时邀请现货企业、投资机构以及独立投资人等相关人士与各位共同探讨，解读基本面的变化，分享投资策略，把握新形势下的投资机会！

陈锦波：05合约是矿石的旺季合约，体现在季节性供应减少导致合约上半场表现强劲，这点从1705和1805合约上可以看出。2019年资金青睐矿石是因为煤焦钢缺少想象和炒作空间的战略转移，巴西矿难意外提供了丰富的炒作素材。空军老师的“结构先走出来，后面有行情来推动”、“技术面讲是什么，基本面讲为什么”以及许多分析师认为“矿石的上涨是一种必然，和矿难没有多大关系”是更像展示胜者为王，我是严重不同意的，因为2017年和2018年已经2年“结构未遂”了。

矿难短期内打破了黑色生态平衡，但矿石无法脱离黑色生态圈，螺纹仍是黑色引擎黑老大。矿难我给它的估值是100-50，呈逐步弱化，将来可能是50-0甚至负数。2018年期矿均价约490，今年该是多少？现在做多主力极有可能想通过1905逼空来“完美结构”，但我认为矿石的2019年的高点已经出现。

当然，我“为国空矿”是有情怀因素的。去年中美贸易谈判祖国很受憋屈我就有些担心，做多势力可能会利用矿石供应安全问题（国内定价权及议价权低）做些文章，1901逼仓得手可能与此有关。期货除了投机还有为产业服务的功能，金融资本的期货市场话语权、期货对现货的影响是毋庸置疑的，矿石的本质也是国家间的利益博弈，即便矿事故引发的“矿故事”不是那么假，应对和反制的努力和倡导也是必须的。“为国空矿”是新长征，必须取得胜利。652涨停空时很多矿石业内好朋友劝我千万别去空，要空也要等到680或700之上，那么当时他们都没多单？或者看多做空？跌破600时他们都扛着？我不相信。我觉得很有必要思考下这个问题：那天的跌停板谁干的？

蔡主任：巴西矿难短期导致铁矿石价格大幅波动，全年影响状况则有待观察，中长期看其他矿山及非主流矿的增量状况及废钢的替代。今年因钢厂利润收缩，对铁矿石的需求主要集中在PB、超特等中低品方面。港口矿石库存仍处高位，关注品种结构的变化，即中低品比重下降。后期原料铁矿石走势变化取决于二季度钢材库存的消化状况。预计铁矿石全年价格比2018年有所抬升，全年价格可能呈现两头高，中间低的状况；全年高低区间在70-90美元/吨，均值约在80美元/吨。成材跌原料涨、矿石劈叉螺纹走势独立上涨行情不大可能，第二季度钢材价格如出现调整，接下来到第三季度钢厂利润将扩大，可关注多螺10空矿09的套利机会。

因为矿难的炒作可能导致矿石价格被相对高估，空矿是下一阶段重点布局策略。但投资者要注意自身优劣势，在控制风险和注重防守的前提下，捕捉出击时机和节奏。4月下旬钢厂有提前补库动作，4月15日左右是个关键节点。空1905是法人户的活，个人户可考虑将计就计逢高布空1909。

付老师：投资找风口，毫无疑问现在的风口是股市或股指，商品下一风口我觉得可能是农产。黑色矮子拔高个，矿石是风口，这也反映资金总是最聪明的。黑色供侧改3年，煤焦钢上游行业积累了大量利润，在资产负债表得以大幅改善后，已经对民营企业为主的下游产业造成极大伤害，所以我们判断煤钢焦的高点在去年10月已经完成。而矿石在近3年中基本没有什么涨，相对补涨也是很自然的。巴西矿难的发生导致风口上的矿石起飞，但目前的价位我是不建议追多的。矿难是巴西损失中国买单澳洲受益，这状况怎么能持续？所以我更更倾向于多螺10空矿09的套利。

但目前空矿最好时机还没到来。基本面在讲故事，技术面也没有给出明显信号。基本面定性，技术面定量和入场出场时机，大行情必然是是基本面和技术面的共振来驱动的。技术是温度计，目前矿石病情不稳，需要继续观察......

海通研究员南恺：温柔点铁矿59正套，激进些直接逢高空矿石09。

“投资是孤独的旅程，分享是驱逐孤独的良药。交易的意义不是交易共识，而在于交易分歧！”。第一次以主持人的身份出现，空军老师心情相当愉悦。行情的发展，对手远比队友重要。也许心里偷着乐，不过空军老师的态度也很明确，“当前这种结构下面，整个黑色没有交易逻辑或者交易价值，是做基差、程序化和高频的好时机。”

多矿空一切，是馅饼还是陷阱呢？也许很大程度取决于你自己！正如一德首席郭世英所说，“在这个芳菲绚丽的春天里，应该尽情享受，不要自寻烦恼。很多时候，事实本身变化并不大，变化大的是人们的态度和争论的声音。”