橡胶7年跌70% 供应过剩熊市还将持续10年？

虽然今年国际橡胶期货价格涨了16%，但较2011年的高点跌幅仍达70%，显示橡胶的供给面问题短期内难以消弭。

A股券商宏源期货研究所指出，由于天然橡胶的生长周期与割胶周期皆较长，无法适时对产量进行调整，才会产生牛市时疯狂种植、熊市时难以快速退出种植的窘境。

天然橡胶作为特殊的大宗商品，通常在种植5-7年后才会开始割胶，随着树的成熟，产量增加，约在10-15年后进入高产期。

关注橡胶行业多年的英国轮胎行业研究（TireIndustryResearch）执行官DavidShaw表示，2027年至2028年前，全球橡胶产量将持续超出轮胎需求，生产国面对低价格的情况可能还会持续10年，直到种植面积开始缩减才会产生价格大幅上行的可能。

供应端，东南亚主产区处于低产区，原料供应偏紧，收购价格高企，供应商表示加工成本徘徊在成本线附近，无意低出，近月船货供应紧张，美金船货报价坚挺，内外盘倒挂窄幅震荡，市场买气偏淡，关注产区降雨情况。

国内市场，现货方面，期货盘面震荡偏弱，4月1号开始增值税率下调，进口成本下跌，贸易商放缓出货节奏，不过由于4月市场有集中出货的可能，现货市场压力或较大，轮胎厂刚需补货，需求稳定；产区，海南产区仍处停割，云南产区开割。

基差，混合胶05合约基差处于-400附近，震荡偏强，市场成交较好，轮胎厂刚需补货，关注轮胎厂询盘情况，全乳胶基差为1905合约贴水700，全乳胶基差窄幅震荡，成交一般，需要持续关注现货的基差走势以及成交力度。

价差，9-5价差处于280，窄幅震荡，1-9价差拉至1200以上，可以尝试介入正套。替代品，天胶、合成价差贴水幅度窄幅震荡，供方承压，丁二烯市场震荡偏弱，下游需求提升一般，预计短期合成胶市场震荡下行。

需求端，轮胎厂开工率整体稳定，不过受橡胶原料价格下行的带动，轮胎经销商及代理商对轮胎涨价接受的态度开始渐渐消极，部分轮胎厂家成品库存量逐渐增加

橡胶供应过剩局面短期难以改变

对此，Shaw认为，橡胶生产国在管控种植面积上应更加谨慎，以实现供需平衡，若橡胶产生商能够以10年为周期来预测未来需求，价格相对也能较稳定。

国际橡胶研究组织秘书长SalvatorePinizzotto提到，对胶农来说，缺乏其他收入来源迫使他们在低价的情况下，仍须持续生产橡胶以维持生计，这进一步加剧供应过剩。

目前泰国为全球第一大橡胶生产国，占全球产量的36%；中国占全球天然橡胶消费近40%，为需求最大国家，其中将近7成为轮胎用途，然而受产能过剩影响，中国轮胎增速已自2010年的20%，大幅回落至2017年的5.4%。