1月第4周 黑色系期货周报 （焦煤、焦炭部分）

一、上周行情回顾及期现分析

焦煤、焦炭期货价格

1月第4周焦煤期货主力合约周收盘价格，下跌25元每吨（相比上周结算价），持仓量为320380手，成交量为1535452手。焦炭期货主力合约收盘价格，下跌17元每吨（相比上周结算价），持仓量为365850手，成交量为2668230手。

上周焦煤、焦炭现货数据一栏表

1月第4周焦煤、焦炭现货各个地区报价较上周基本持平，具体报价详见下表。

二、每周市场解析

1. 焦煤：煤矿年底陆续放假，期货价格维持震荡

政策环保情况：近日，山东冲击地压煤矿已完成安全论证开始复产，但复产后产量较论证前有所下降，山东地区煤矿库存也有所下降。根据相关消息，山西地区煤矿放假时间基本确定，国有大矿计划 2 月 3 日左右放假，放假时间 3 天，另部分矿井预计初七左右复工，煤矿产量整体有一定收缩。根据应急管理部 1 月 22 日新闻发布会上的消息，2018 年国内退出落后煤矿 832 处、产能 1.5 亿吨。

市场运行情况：上周，焦煤现货市场偏稳运行，主产地柳林低硫主焦价格较上周持平，唐山地区主焦煤价格、肥煤价格较上周持平；山东地区气煤价格较上周持平；进口澳大利亚峰景主焦煤价格较上周回升 4 美元/吨。库存方面，本周煤矿焦煤库存为 155.81 万吨，较上周下降 9.2 万吨，焦化厂、钢厂库存继续维持高位，港口焦煤库存基本维持稳定。期货方面，受短期内供给偏紧及春节后供需预期改善影响，焦煤期货价格震荡运行，05 合约较上周下跌 15.5 元/吨，澳洲中挥发相对 05 合约升水转变为 305 元/吨。

2、焦炭：现货市场逐步好转，期货价格震荡偏强

政策环保情况：上周，环保与政策对焦炭市场扰动相对较小。各地根据空气质量情况执行限产，整体来看限产比例较低，限产时间也较为灵活短暂。《唐山市重点行业 2019 年第二至三季度错峰生产实施方案》发布，计划分两个阶段实施重点行业错峰生产，第一阶段为 3 月 1 日至 31 日；第二个阶段为 4 月 1 日至 9 月 31 日，错峰生产期间焦化行业延长结焦时间至 28 小时。

不同地区焦炭价格变化：主产地山西吕梁准一级焦出厂价较上周持平、长治准一级焦出厂价较上周持平，河北唐山准一级到厂价较上周持平，天津港准一级焦平仓价较上周持平，日照港准一级现汇报价较上周持平。上周，焦炭现货提涨提降互现，价格博弈较为激烈。焦炉产能利用率78.7%，较上周回升0.4%；高炉产能利用率75.5%，较上周回升 1.0%；焦企库存持续下降，而钢厂库存保持上涨，综合来看，焦炭现货市场由偏稳向偏强过渡。期货方面，上周焦炭期货市场震荡运行，05 期货较上周上涨 1 元/吨，天津港现货价格转为贴水 05 合约 4.5 元/吨。

三、焦煤、焦炭每周库存、开工率等情况分析

四、投资逻辑及策略

投资逻辑：

焦煤：临近春节，临近春节，山西地区煤矿陆续开始放假，整体产量将有所收缩，进口焦煤亦没有大的放量，而下游焦化厂开工率较高，焦煤需求保持稳定，整体来看，焦煤供需维持紧平衡，预计短期内焦煤现货价格将偏稳运行。期货方面，受短期供给偏紧及春节后供需改善预期影响，预计期货价格短期内将维持震荡。

焦炭：近日，焦炭提涨提降互现，价格博弈较为激烈。焦炉、高炉产能利用率均维持高位，焦化厂库存大幅下降，钢厂库存小幅上涨，市场心态逐步好转，焦炭供需情况改善，提涨的落地与否取决于钢厂的补库。整体来看，市场向有利于焦炭方向发展，预计焦炭现货短期内将由偏稳转为偏强。焦炭期货在基本面好转、下游钢价带动下将高位震荡。

策略 ：

焦煤期货价格处在高位震荡区间，操作上可背靠支撑位和压力位做震荡策略，考虑到焦煤价格有继续向上的动能，短线回调可以逢低试多。

焦炭期货价格短期内处在反弹波段内，操作上还是以看长做短策略为主，短线可谨慎参与反弹，中长线可在触及上方重压力区间时布局空单设好止损。

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