上期所迎来期货新品种 交易首日却遭遇跌停

纸浆期货合约如期而至！

北京时间11月27日上午9时，纸浆期货在上海期货交易所（下称上期所）正式挂牌交易，标的品种为漂白硫酸盐针叶木浆（简称漂针浆）。

中国证监会副主席方星海在上市仪式上致辞。方星海表示，纸浆期货为相关的生产、消费、贸易企业提供套期保值工具，帮助企业稳定生产，保障收益，提高竞争力。

早在今年10月，证监会新闻发言人常德鹏曾在新闻发布会上表示，证监会已批准上期所开展纸浆期货交易，将于11月27日在上期所正式挂牌上市。常德鹏同时表示，此次批准纸浆期货挂牌上市是为规避和化解市场价格风险，响应市场呼吁，有助于为纸浆产业相关企业提供规避风险的工具。

上期所规定，纸浆期货合约SP1906、SP1907、SP1908、SP1909、SP1910、SP1911的挂盘基准价为5980元/吨。首个交易日涨跌停板为±10%，随后日内价格最大波动幅度为±5%。

今日首次开盘后，纸浆期货SP1906、SP1907、SP1908、SP1909、SP1910、SP1911均震荡走低，午后14时，SP1906成交价报5382，封跌停板。

纸浆价格主要受政策、库存、成本及非标替代品价格等因素的影响。

由于我国林业资源较为匮乏，同时受国内环保政策限制，近年来木浆产量持续走低，在需求仍然强劲的背景下，国内造纸业对国外木浆原料的依存度较高，而对于漂针浆而言更是高度依赖进口，进口关税及运输费用对纸浆价格及生产者库存有重要影响。

另一方面，国内有关环保及限制外废进口的政策对如废纸浆等木浆替代品的价格有较强的决定作用，间接影响漂针浆等木浆原料的价格。

国泰君安期货产业服务团队认为，目前纸浆市场多空交织，利空占优。一方面，10月份部分地区进口木浆库存创新高；另一方面，纸品市场出货情况一般，纸价继续承压，进而导致纸厂原料采购积极性降低；此外，继今年严格限制外国废纸进口后，2019年国内限废政策的进一步收紧空间将十分有限，木浆的替代品边际进口量改善。因此，总体看来纸浆市场利空因素较占优势。短期来看，纸浆期货价格或将承压。