10月第三周 螺纹钢周报

上周回顾

1、上周螺纹钢1901合约涨0.4%至4124元/吨。螺纹现货方面，上海涨30至4620元/吨，北京涨20至4390元/吨。

2、建材成交火爆：上周下游终端集中补库，市场成交火爆，多地出现封库情况，建材周均成交量达到22.69万吨，但现货价格跟进有限；

3、库存降幅较大：钢材总产量增17.12万吨，总库存降48.11万吨；受节后集中出库影响，螺纹产量降2.22万吨，库存降31.33万吨；

4、降准提供系统性支撑：上周一上午在钢联预估假期库存大幅累积的背景下降准支撑行情未出现明显下跌；

上周全国主要城市HRB400螺纹钢价格汇总

螺纹钢本周观点：供需两旺，钢价高位震荡

1、需求：本周全国建材每日成交量总体处于较高位置。后期随着基建的逐步提振，下游需求可能会持续复苏。

2、供给层面：根据上海钢联的最新库存数据，节后螺纹钢社会库存重新下降，钢厂库存也有所下降。综合钢厂库存与社会库存来看，当前全国主要城市钢材社库和厂库总和处于历史较低位置，对钢价存在支撑因素，让钢价跌幅有限。

3、原料成本：当前的钢厂高炉受到环保约束而难以大幅度增产，铁矿石港口库存不断下降，矿石价格承压。所以成本端发生坍塌的可能性很小，也间接支撑了钢价。

钢材产量回落,但仍处于同期高位

在钢材产量连续4周攀升后,上周主要品种钢材产量出现小幅回落。品种间分化明显,螺纹产量增加5.15至341.96万吨,线材产量下降0.33至146.98万吨。板材产量集体回落,热卷产量大幅下降8.84至333.52万旽,冷轧产量下降0.32至80.83万吨,中厚板产量下降3.03至125.6万吨。电弧炉产能利用率总体平稳,环比增加0.15%至76.09%,电炉利润维持500元/吨左右,预计近期产能利用率高位运行为主。

总体来看,唐山等地秋冬季限产尚未正式执行,上周钢材产量虽然小幅回落但仍处于同期高位。18日唐山钢厂分类评级结果公布,测算下来整体限产比例约30%,而具体执行情况仍有待跟踪,本周钢材供应预计维持高位运行。

本周投资逻辑：钢材方面,上周钢材产量虽然小幅回落,但仍处于同期高位。地产补库带来的新开工高峰仍在持续,短期內地产赶工对需求的支撑仍然存在,带动现货成交和库存降幅高位。预计月內延续供需两旺格局,钢价高位震荡为主。

行情展望：震荡偏强。

操作策略：回调买入与区间操作结合。

监测信号点：钢材产重、钢厂限产执行情况、钢材库存、矿石供应重量、到港重、期现价差。

风险因素：库存加速累计、环保限产不及预期。

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