10月第三周 农产品期货周报

一、行情回顾及期现分析

豆粕期货价

10月第三周豆粕期货价格，下跌1元每吨，持仓量为2206576手，较上周减少226476手，成交量为9408596，较上个交易日减少862300手。

豆粕现货价

10月19日大豆现货价格（大豆现货价格及进口大豆分销价格），豆粕期货价格3440元/吨,较上周下跌1元/吨,豆粕现货价格3637元/吨,较上周下跌1元/吨,中美两国元首下月底会晤,非洲猪瘟持续蔓廷,饲料厂调整配方需求替代或降低蛋白,令豆粕价格承压,但四季度缺口实实在在摆在眼前,整体震荡趋升的走势未变;菜粕期货价格2570元/吨,较上周下跌23元/旽,莱粕现货价格2747元/吨,较上周下跌12元吨,豆莱价差拉大令莱粕需求明昰放大,贸易战结柬前莱粕整体震荡趋升格局难改。

美国大豆供需平衡表

豆粕期货及现货价格

菜粕期货及现货价格

二、国内大豆豆粕库存情况分析

数据来源：wind，天下粮仓网

国内油厂大豆库存：截止10月12日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量703.29万吨，较上周的735.4万吨减少32.11万吨，降幅4.37%，但仍较去年同期462.78万吨增加51.97%。受贸易战影响，第四季度大豆到港量明显减少，预计第四季度大豆库存量或将逐步下降，进度去库存阶段，如果贸易战迟迟不结束，则12-2月大豆供应将较为紧张。

国内豆粕库存：截止10月12日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量89.31万吨，较上周的93.67万吨减少4.36万吨，降幅在4.65%，但较去年同期78.31万吨增加14.06%。下周油厂压榨量将回升至190万吨的较高水平，且经过上周补库后，本周油厂采购步伐将放缓，预计豆粕库存或将小幅增加。

国内豆粕未执行合同：截止10月12日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕未执行合同量568.46万吨，较上周的577.19万吨减少8.73万吨，降幅1.51%，但较去年同期477.88万吨，增加18.95%。

三．投资逻辑及策略

投资逻辑

外盘本周呈现小幅下跌走势，美豆收割进程慢于去年同期及五年均值对期价形成支撑。本周周度销售数据大幅不及预期增加市场对于需求的担忧，期价表现弱势，后期来看，成本支撑和供应宽松的局面下，期价或继续窄幅整理走势。

国内豆粕本周呈现窄幅波动，中美贸易摩擦引发的成本支撑以及供应偏紧预期对期价长线支撑仍在，不过目前高价已经反映部分利多预期，价格走高之后需求的忧虑提升，目前状态下期价大概率窄幅波动，操作方面以低位做多，短线参与为主；豆油方面，本周呈现小幅回落走势，大豆端远月供应偏紧对其的支撑仍在，不过豆油商业库存仍表现居高不下的情况下，价格仍表现承压，短线或延续窄幅区间波动走势。

策略：

豆粕近期仍然处于高位震荡状态，收到整体供需逻辑推动，短期预计不会出现深幅回调，建议维持震荡思路，谨慎看多。

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