镍价跌势有所放缓 等待人气再度聚拢

一．市场信息

菲律宾“政策阴影”下镍矿生存现状 储量有限仅可采6年？

SMM7月4日讯：菲律宾总统罗德里戈•杜特尔特(Rodrigo Duterte)周一表示，由于对环境的破坏，他将很快停止一切与菲律宾矿产资源开采相关的活动。菲律宾作为全球第二大镍矿出口国，其产量的波动对全球市场也有着至关重要的作用。 自 2016 年 6 月杜特尔特总统就任以来，诸多镍矿相继关停，据 WBMS数据显示，近几年菲律宾的镍产量也确实受到了相应的影响。

金川集团三矿区贫矿开采工程投产

经过7年多艰苦卓绝的拼搏努力，6月29日，金川集团三矿区东部贫矿开采工程提前3个月建成投产。东部贫矿开采工程是集团公司重点建设项目，也是国家首批40个矿产资源综合利用示范基地项目和甘肃省金川铜镍多金属矿资源综合利用示范基地项目。可采矿量5945万吨，镍金属含量32.5万吨、铜金属含量17.7万吨。项目设计生产能力190万吨/年，服务年限36年，概算总投资16.5亿元。

6月财新服务业PMI创四个月新高

7月4日公布的6月财新服务业PMI录得53.9，较5月上升1个百分点，创下四个月新高，显示服务业进一步扩张，但相比年初创下的近六年最高记录，扩张势头仍然偏弱。这一走势与统计局服务业PM不同。国家统计局公布的6月服务业商务活动指数为54.0，与上月持平。 制造业产出与服务业经营活动皆创下四个月高点，带动包括两大行业PMI 在内的6月财新中国综合PMI录得53，较上月上升0.7个百分点，创今年2月以来最高，显示产出增速进一步改善。

工业增加值增长不及预期 有色金属震荡偏弱

今日统计局公布2018年5月份规模以上工业增加值数据，数据显示，2018年5月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，比上年同月加快0.3个百分点，比4月份回落0.2个百分点。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长6.9%，与1-4月份持平。总体来看，低于预期。

二．行情回顾

三．现货市场

7月5日，据SMM,上海现货市场电解镍报价在111900-112550元/吨，其中上海市场金川镍报在112375元/吨附近，俄镍报在112075元/吨。金川镍和俄镍之间的价差较上个交易日扩大，目前价差在300元/吨。

国内主流市场镍矿价格整体较上个交易日持平。

上周，镍矿价格整体维持平稳，菲律宾镍矿政策风险排除，加上镍矿主产区处于供应旺季，近期镍矿库存整体上回升，压制镍矿价格。另外，从进口数据来看，3月进口镍矿294万吨（干湿吨混合），其中来自菲律宾135万吨，印尼137万吨，整体上印尼镍矿暂时仍然高于菲律宾镍矿。

高品位镍铁现货价格较上个交易日持平。

上周，镍铁价格整体有所上调；当前现货镍铁供应依然偏紧张，钢厂招标价格暂仍然比较高，但是由于预期供应恢复，镍铁价格受到约束。

库存和仓单：

上周，LME库存总体下降1800余吨，总量至27.3万吨，近期库存下降步伐有所放缓，但整体依然处于下降格局，另外当前全球精炼镍供需矛盾依然得不到缓解，LME库存整体下降的格局不变。

上周精炼镍现货进口亏损整体依然比较大，镍板进口依然较为困难；国内镍去库存速度上周再度增库，去库存格局维持，整体仓单量已经下降至2.27万吨下方。

需求

2017年10月，不锈钢进口12.6万吨，环比减少18.5%，同比增加97.7%。其中：青山从印尼进口热轧不锈钢卷约1.288万吨，进口钢坯约5.45万吨。

据SMM调研，11月中国不锈钢产量214.6万吨，环比减1.5%，前11月累计不锈钢产量2228万吨，累计同比增5.0%。11月，各系别不锈钢价格阶梯式下行，钢厂利润收窄，控制产出，且部分不锈钢工厂检修，致使产量下降。

四．后市展望

镍价跌势略有放缓，但未改偏弱走势。

美元指数回调。美联储会议纪要显示，新近公布的会议纪要显示，尽管贸易战和新兴市场动荡的风险增加，美联储仍承诺会保持循序渐进加息的步调。7月6日中美两国将互相开始对商品加征关税的可能性较大，市场担心美中贸易摩擦可能拖累全球增长，从而抑制有色金属的需求前景，风险资产，尤其是有色金属，继续受到冲击，其中以铜锌镍，中国需求较大的品种受影响更为显著。中国海关总署周四确认，针锋相对的反制措施将在美方的加征关税措施生效后即行实施。镍内外盘走势近期改变内强外弱，国内补跌延续。

据51bxg,5月底以来，环保检查导致高镍铁原料供应一减再减，价格逐步上涨，同时也支撑了不锈钢行情上行，而今形成了高镍铁与不锈钢价格互为支撑的格局。目前来看，因各地环保严打尚未结束，后期环保检查也将成为常态，7月份国内高镍铁产量大幅增加可能性不大，即便部分工厂恢复生产后也将首先交付前期订单，对外可零售货源稀少。加上进口镍铁存在大幅下降预期，7月份国内镍铁供应依旧紧张。从市场反馈到的信息，近期高镍铁生产利润较高，工厂复产跃跃欲试，据悉，前期停工一年之久的江苏某大型工厂近期传出复产消息，正在积极筹备；内蒙地区数家镍铁工厂也有开工打算，业内预计8月份或有一轮高镍铁复产潮，届时国内高镍铁现货紧张状况才可得以缓解。镍价供需面仍有较好支持，阶段情绪冲击较大，关注下周在宏观预期兑现之下是否出现修复反弹。

LME镍价震荡走弱，在14000美元附近整理反复。全球贸易摩擦延续令市场忧虑情绪存在。国内沪镍1809合约暂时偏弱，20日均线下方震荡趋弱，目前宏观风险情绪主导市场，国内急跌之后暂可能有所修复，但在风险事件兑现预期之前，偏弱走势暂延续。

来源：华泰期货、方正中期期货