动力煤期价将保持贴水并大幅波动

动力煤期价将保持贴水并大幅波动

作者：郭宽厚

目前环渤海指数561元每吨，港口现货价格已经上升到580元每吨以上并保持强势，煤企长协价548元每吨，而期价一路波动上行，十一假期前1701合约接近540元每吨。

近一个月以来，政策面强力综合施策保障供应，所以第四季度总的供应将是有保障的。但是港口基本保持低库存并迎来取暖季需求旺季，由此必然要出现以下三点局面：第一，港口价格会坚挺并惯性保持；第二，产地坑口价格要调整；第三，期价保持贴水运行并大幅波动。

具体来说，对于第一点港口价格来说，在未来的一段时间内，由于北方取暖季启动和南方的用电淡季因素的此消彼长，港口集港量和疏港量将保持一定的平衡，在煤企长协价的约束性下，港口价格将惯性保持坚挺。

对于第二点产地价格，在港口价格高位运行并保持的情况下，由于铁路、公路、港杂等费用的增加，倒逼产地坑口价格调整，甚至可以预期近期将显现疲态并下调。

第三点期货价格，自然要反映上面两点的约束性，由于在保供应和去产能的政策左右手摆布下，动力煤1701合约保持贴水，而远月合约将保持深度贴水，喜欢对冲的人，自然可以多1701而空1705合约。