存量格局限制反弹高度 谨防风格转换题材变脸

周二大盘低开后维持震荡，创业板一度上冲，突破了收敛形态的上沿，而后回落，重回收敛的三角形结构之内，但是方向选择近在咫尺，而如果能够真正向上突破，则能够进一步打开上涨的空间。

在早盘我们提示的关注大盘的点位似乎在今天的走势中有效性不佳，因为大盘和创指走势的不协调，资金集中在题材上做文章，所以大盘的点位似乎就没有那么重要的意义了。两市走势的不同，则难以形成有效的共振完成突破。也从侧面反映出存量博弈的格局并未改变。上涨板块基本是轮涨，整体领涨的板块持续性不佳。这也意味着创指的上攻有假突破的可能。

而我们说任何收敛都是为了以后的扩大振幅。上周A股受英国脱欧影响，大盘股整体跌幅较大，上证50、沪深300指数等要弱于创业板指数，周一A股普涨，市场情绪升温，创业板和中证500指数涨幅比较大。这说明波动在加剧，方向选择是不可避免的。同时，在A股处于相对低位，外部利空因素带来的情绪冲击对于权重股的影响较大。小盘股、题材股始终处于存量博弈的活跃名单中，短期抗风险能力逐渐提升，与此同时，当情绪回暖后，这些领域的个股反而表现出更高的弹性。这或许也是中小创炒作的逻辑之一。

如果从时间轴进行分析的话，实际上从2月份以来，A股一直处于低位震荡阶段，没有真正组织起有效的反弹，那些自由流通市值更小的个股便成为了资金的兴趣点，聚集了较多的反弹动力，而存量博弈的格局却又限制了反弹高度。总体而言暂时还是以震荡的特征来看市场，而震荡有加剧的态势。