内循环之后，股市和商品有哪些机会？

关于内循环，有人赞同，觉得这个事情如果实现了的话，那么会对我们国家有很大的好处；也有人嘲笑，说又要回到计划经济时代了。我个人保持中性的观点，我认为事在人为，做得好就有可能成功，做的不好就会失败。

但是内循环不等同于计划经济，我们都知道计划经济的本质是短缺经济，政府配置资源，造成生产不足，人都饿晕了，如果价格不管控的话，那价格也要上天了，而市场经济的本质是过剩经济，市场配置资源，造成产能过剩，然后周期性地产业去产能，市场经济的好处是极大地丰富了物质生产，让价格便宜下来，人们能够消费得起。但是内循环不代表我们就开倒车走计划经济道路，而是继续走市场经济道路，只不过是用内需来置换外需，所以不必想得那么悲观。

当然，站在当前国际以及国内的情况下，我认为我们实施内循环有一定的挑战，当然也有一定的机遇。我们先来看一下有哪些挑战和机遇，然后再来谈一下，可能有哪些潜在的投资机会。

从国际分工来看，我们国家是全世界的加工厂，我们从第三世界一些以能源出口为主的国家进口各种原材料，然后利用国内强大的制造业能力，加工生产出全世界需要的各种商品，这些商品再出口卖给欧美发达国家，赚钱大量外汇储备，外汇占款增加，导致央行基础货币投放增加，然后大搞基础设施建设以及房地产投资，从而使得国内的财富不断增加，生产能力也不断得到提升，人民的生活水平也得到了提升，当然，房产价格也不断增长。

因此，我们过去的经济模式主要以生产加工，然后出口到发到国家消费为主，由于美国对我们的崛起产生了恐惧，所以从各种角度来制裁我们，经济、科技、军事、媒体等等，简直是无所不用其极。过去我们经济的发展，主要得益于加入 WTO 之后，享受了经济全球化带来的福利，现在美国各种搞贸易战，限制我们的东西出口，说白了，就是要把我们的外需打掉。

由于我们的生产能力过剩，有效需求过去一大部分靠外需，所以美国通过其全球影响力，想要打掉我们的外需，为了应对这种情况，我们才提出了经济内循环，要开始发挥内需的威力。我们发挥内需有一定优势，一个是电商以及物流的发达，大大降低了商品的成本，提高了运输的速度，刺激了线上消费大大增加。

过去我们线下的模式是中间商需要从生产商那里进货，还有租仓库存储，还要加价销售从而获得利润，所以商品的价格比较高；现在电商以及直播情况下，很多都是 F2C 模式，直接从生产商到消费者，去掉了中间商环节，商品价格在一定程度上会有所降低，低价格有利于刺激消费。所以我们国内电商的创新很厉害的，从 B2B，C2C，B2C，现在直接搞到了 F2C。

这些都是我们移动互联网的普及、移动支付的发展、物流的发展以及人们消费观念以及购物习惯发生改变的情况下，才出现了国内强大的电商经济，从而出现了许多非常著名的电商公司。所以从这个角度来讲，我们的内需潜力是很大的，只要有钱，过去那种重储蓄轻消费的习惯已经改变，内需可能会有一定的支撑。

但问题恰恰又在这里，那就是高房价让国内居民的消费潜力大大折扣，中国人买房喜欢买涨不买跌，所以房价越高，房子涨的越好，居民部门的负债反而就越高，其储蓄率就进一步下降，可用于消费的资金就更少了。

所以，想通过经济内循环，用内需来置换外需，就要降低居民部门的负债率，提高其储蓄率，从而提升居民部门的消费能力和消费潜力，否则这个内循环不太容易进行下去，产能相对需求来说，还是相对过剩，去产能过程中，可能导致失业进一步增加，同样不利于消费。

当然，除了房子的问题之外，教育、医疗等问题也都是国内居民不敢消费的一些原因，这些后顾之后不给解决的话，居民部门的消费潜力是很难被挖掘的，国外老百姓为什么敢消费，因为社会保障体系好，没有后顾之后。

因此，我个人认为，经济内循环的第一个挑战是，我们国内有巨大的人口，有效需求是指有消费欲望同时拥有购买能力，这么多人就代表了这么多消费欲望，但问题是购买能力够不够，所以我们要做的就是，降低居民部门的负债率，从而增加其消费能力，否则居民部门的负债率过高，就会大大限制其消费能力，这样就难以形成有效需求，内需依然是不足。

我们国家有 14 亿人口，2019 年全国人均可支配收入是 3.07 万，增长 8.9%，假设未来 10 年，国内居民人均可支配收入平均增速在 5%，那么 10 年之后，全国人均可支配收入就是 5 万元，这就是 70 万亿的消费市场，相当于一个 10 万亿美元的单一国家消费市场，这是史无前例的。

当然，如果这个目标能够实现的话，那我们国家肯定能够实现经济内循环，同时还有可能实现我们一直想实现的人民币国际化的问题。

试想一下，美国不就是因为其在全球内具有庞大的消费能力，在全球各国大量进口自己所需要的商品，把美元撒向世界，到时候我们也有可能成为美国那种模式，成为世界上最大的进口国，同时又是世界上最大的消费国，通过大量进口各种商品，把人民币撒向国际，实现人民币国际化。

美国想制裁我们，我们也可以反制裁，当我们成为世界上最大的进口国和消费国的时候，我们从全球采购，只用人民币结算，去美元化，顺势把人民币推向国家化，人民币国家化之后，我们在全球就会有更多的朋友了。我觉得，我们国家在世界上没有朋友的一个很大的原因就是，人民币没有国际化。

试想一下，当世界上所有国家手中都持有大量人民币或者人民币资产的时候，他们肯定希望我们好，和我们走一起，不然一旦我们不好了，人民币贬值了，他们的资产也大幅缩水。

所以，我们的一大机遇就是，如果我们能够实现经济内循环，国内形成庞大的消费市场，成为世界上最大的进口国和消费国，那么人民币就有机会实现国际化。这个可能是我们一个潜在的机遇！

我们可以看出国家想要实现经济内循环方面做的一些事情以及国内所具备的特定背景，例如，海南自由岛，免税概念，股票市场上相关的股票也都非常火爆，涨上天了；当然还有跨境电商，各种网红带货，这些都是促进消费的方式，股票市场上也有各种相关概念股。

除了消费之后，还有一部分需求是政府投资需求，国家提出来新基建，5G，半导体，芯片，这些科技股都在 A 股市场上火爆过一段时间，甚至国家还推出了科创板，所以科技板块里面，未来可能会出现一些成长股，公司的市值从几十亿涨到几百亿甚至上千亿。

当然，今年由于疫情影响，也有相关的一些股票受益，走出结构性的牛市，例如医药、医疗、消费领域，有一些股票走出大牛。

再有一些就是酒类，感觉已经不是消费品了，而是投资品了，尤其是白酒，它已经脱离了单纯的商品属性，而具备了一定的金融属性，不过目前价格略高。

如果你坚信中国股市会有普涨的大牛市的话，那么券商也存在很大的机会，尤其是创业板注册制推出之后，券商未来可能有不错的机会。

所以，从股票市场来看，科技、金融、消费、医药这些板块里面可能有大牛股，我觉得最好是找到一个未来具有成长性的小公司，然后长期持有，跟随这个公司一直成长，看着它从上市时的几十亿市值，最终涨到上千亿市值，这样的投资一定会很有成就感。

现在回想起来，上大学的时候，茅台和平安都很便宜，如果买入一直持有到现在，投资收益率都很可观，只是当时认知水平不够，想着赚快钱，学了各种技术分析，感觉自己身怀绝技，利用技术分析可以随便赚钱。其实，人家做股票真正赚大钱的，就是找到了真大腿，然后一直抱住不放，既省心又赚钱。

当我们认知能力不够的时候，我们就会觉得别人说的是骗人的，或者别人说的我们都知道，其实所谓交易或者投资中做不到知行合一，最根本的是没有真正的知道。当我最早做股票的时候，我听到林园这个人，听他讲那些东西，我就认为他是骗子，但是现在让我再听他讲那些东西，我就非常能够理解和接受了。

所以，我觉得中国的股市是有机会的，我对股市不悲观，我对我们的国家更是充满希望。当然需要注意的是，股市的上涨，并不一定都是盈利性驱动的，也有可能是流动性驱动的，如果是盈利+流动性同时驱动，那么就可能是大牛市，如果只是流动性驱动，那么可能是阶段性的小牛市，因为流动性收紧之后，上市公司的价格又没有盈利作为支撑，就容易跌下来。

但问题是，股市往往是先是流动性驱动，然后企业盈利能力改善了，从而实现双轮驱动的上涨，这就是真正的大牛市。真正的牛市起来的时候是按不住的，就像国家说调控房地产，调控一次涨一次，调控一次再涨一次，那没人会相信国家的调控了。股市来疯牛的时候也一样，国家调控一次，股市涨一次，国家调控一次股市再涨一次，这个时候市场基本上就进入来疯牛阶段，没人会相信国家调控，疯狂到了极点，然后疯牛破灭，股市开始下跌。

其实，这个问题也很好理解，当我们的股市处于低位的时候，股市的预期收益率较高，而实体经济较差，企业的盈利能力较差，资金都是去追求预期收益率高的地方，这个时候流动性驱动下，资金进入了股市，在预期未来实体经济好转的情况下，股市先涨起来了，当股市涨起来之后，实体经济也住不开始恢复了，这个时候股市在高位，预期收益率降低，而实体经济从复苏转为过热，盈利能力增加，业绩兑现之后，市场又预期企业不可能继续保持这样的高增长，然后资金都开始撤了。

上面说的是股票市场的一些情况，商品市场不同，不能说你预期未来会怎么样，商品价格就一路跟着预期涨，商品的每个合约是有期限的，到期要进行期现回归的，所以在经济内循环的情况，我们短期那些依靠出口导向为主的品种，往往近月合约都是比较痛苦的，因为内循环短期实现不了，如果这个商品以出口为主，还是过剩的，那么近月合约基本上到最后都要做期现回归。

做商品这种 t+0 带杠杆的交易，不用听风就是雨，你如果做反趋势交易，就找价格处于极值附近的品种去盯着，你如果做趋势追踪交易，就找 back 结构、低库存的品种回调就做多，contango 结构、高库存的品种反弹就做空。当然，如果期现结构和库存与极值矛盾，那你可去逆期现结构和库存去做。

具体对商品哪个品种有影响，我也不清楚，这个就是猜，你就算猜对了，资金现在不去搞，也没用。所以，不费哪个脑细胞去想一些不太有结果的东西，我觉得从交易的角度来讲，我们需要研究三个东西：逻辑、方法和人。当然，这里的逻辑包括品种。

我们每笔交易都需要有交易逻辑，不管对错，你起码知道自己的逻辑是什么，这个交易久了自己慢慢就形成了。另外，除了逻辑之外，我们的交易方法很重要，同样得到一个做多或者做空的结论，你用什么样的方法去做能够取得最好的效果，这个我们也是需要去研究的。当然，还有个最最重要的东西，那就是去研究人，包括你自己和对手盘。

我举个简单的例子，你会发现，一些尾部席位的期货公司，他们往往是以散户为主，他们席位的持仓往往都是逆势，摸顶抄底，认为价格低了，所以就做多；认为价格高了，就做空；还有一些头部席位的期货公司，他们往往是以大资金为主，他们就是做对手盘思维，专门找这样的品种持仓具有这样的特点，绞杀这种散户，所以低了还有更低，高了还有更高。

有时候我看到有人做期货，天天在那里研究什么金叉死叉，这个指标那个指标的，我就觉得很可惜，这东西就是研究一辈子都没什么卵用。方向不对，努力白费；方向对了，事半功倍！