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棉纱后市预期向好

2020-01-25 17:24:19    期货日报    

春节的脚步近了,辛苦了一年的纺织人开始做年终总结,大家普遍反馈,2019年真不好干,产业链较长的大型企业利润尚能与去年打平,中小企业则普遍亏损。总结完毕,企业也准备放假了。据我们的调研,织造类企业普遍于腊月初十到二十停产,棉纺企业多于腊月二十到二十九停产,复产时间集中在正月初六到初八。春节前,棉纱库存多在20—30天,棉花库存在30—60天。对于春节后的棉纱行情,市场人士普遍看涨,理由如下:
久跌迎反弹

图为郑棉和美棉主力合约收盘价

自2018年6月开始,国内外棉价经历了长达一年半的“熊市”,其中郑棉指数跌幅为37.8%,美棉指数跌幅为40%。大跌之后必有大涨,2019年10月以来,随着中美贸易关系的好转,棉价超跌反弹,其中郑棉累计上涨16.13%,美棉反弹启动时间较郑棉提前20天,且涨幅扩大至20.8%。
棉花运行重心上移,在“买涨不买落”心理的影响下,市场信心明显好转,其中2019年12月下游棉纺企业甚至主动补库,助推郑棉期现共振式上涨,3128级皮棉现货涨幅达到10.84%。
原料涨价提振棉纱
在下游观望、需求低迷的情况下,棉纱市场行情启动缓慢,2019年12月下旬,棉纱价格才正式进入上涨通道。其间,先后上涨三轮,2019年12月下旬、元旦前后、1月上旬各一轮。虽然春节前订单量能不足,但因原料价格持续提升,棉纺企业后市继续看涨,惜售气氛升温,部分企业节前不接大订单,只接小订单;部分企业棉纱库存加速累积,春节前晚停产1—3天,节后会根据库存情况,晚开工1—7天。不过,产品销售普遍复工较早,多在正月初六到初八。
棉纺企业积极备货
自2019年10月中美贸易关系好转以来,随着原料价格的上涨,尤其是进入2019年12月以来,原料价格加速上涨,棉纺产业链预期好转,棉纱去库存速度加快,棉纺企业利润修复。加之临近春节,棉纺企业积极备货。截至1月19日,山东地区棉纺企业棉花库存可用天数为45天,部分大企业库存更高,在60—90天,而部分中小企业的库存偏低,不足30天。与此同时,当地棉纺企业棉纱库存为25天,节前积极冬储。预计正月初六到初八,棉纺企业就会陆续复产。不过,物流运输多在元宵节后恢复正常。以此测算,山东棉纺企业棉纱将继续累库,可能会超过30天。
另外,进口纱价格上涨、央行降准等因素在一定程度上助推棉纺市场向好。1月16日,中美签署第一阶段贸易协议。随着协议的落地,下游订单不再观望,春节后订单有望“井喷”,棉纱市场也将迎来“小阳春”。
虽然棉花价格持续上涨,但是下游压价问题突出,部分织造企业意向转向化纤类产品。比如春节前某纯棉布生产企业接到70%的外贸订单,该订单维持到3月,但外商压价严重,为了节约成本,企业意向转产人棉布。另外,中美第一阶段协议签署意味着短期贸易摩擦的缓解,但绝不是终结。因而,虽然春节后棉纱市场预计向好,也也要心态谨慎,对纺织人而言,练好内功,用好期货、期权等对冲工具,才能应对后期可能再次出现的贸易摩擦。

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