金山论期：夜盘及7月29日商品期货操作策略

有色金属

【沪铜】震荡筑底 等待起稳关注做多机会

中国6月精炼铜产量同比增长11.8%至80.4万吨，为2008年12月以来最高。世界金属统 计局：2019年1-5月全球铜市场供应过剩2.1万吨，2018年全年则为缺口1.9 万吨。1-5月全球矿山铜产量为843万吨，较去年同期减少0.5%。1-5月全球精炼铜产量为922万吨，较去年同期减少5.9%，印度和智利产量显著减少，分别为减少10.8万吨和15.4万吨。中国大型铜冶炼厂周四调降 2019 年第三季度加工精炼费(TC/RC)底价至每吨55美元，较上季度下滑24.7%，加工精炼费用走低表明铜精矿市场供应收紧。沪铜1909，短期出现回调，但整体上攻态势不变，短暂调整只是对前一轮大涨行情的良性调整，有利于后市的进一步拉升，操作上，下方关注20日短线支撑，等待起稳关注做多机会。

【沪铝】转入区间振荡格局（13600－14000）

氧化铝产能暂无产能减产，价格偏弱，电解铝成本支撑减弱；电解铝利润修复，开工状况回升；18日SMM铝锭库存报104.2万吨，较上周四持平，去库存基本结束；6月未锻轧铝及铝材出口50.6万吨，5月出口为53.6万吨,7月出口仍有下降预期；淡季需求恶化态势明显，铝厂铸锭量上升，月差扩大；现货成交贴水扩大，沪铝冲高成交不理想。沪铝1908，今日期价冲高遇阻震荡回落，日内收长上影阴线，总体仍呈现窄幅震荡，成交量继续萎缩，上涨势头有望结束，转入区间振荡格局（13600－14000）。

黑金品种

【焦炭】关注2220附近压力

近期贸易商活跃度上升，采购积极性提高，焦企出货良好，库存下降明显，挺价意愿增强。而随着焦炭价格的企稳，焦煤压力也有所减轻，现货市场逐渐企稳。目前来看，煤焦现货市场短期企稳的概率较大，但能否形成上涨趋势需视钢厂的开工情况以及焦化厂的限产力度而定，特别是山西地区的环保政策的执行情况，应予重点关注。焦炭1909，夜盘小幅高开震荡盘整，早盘顺势冲高，午后微幅回落调整，日内收长上影阳线，反弹较为强势，接下来关注2220附近压力，此位置突破前，只以后市潜在多头行情对待，一旦突破，后市将转为多头走势。。

【螺纹】继续下跌阻力较大下方关注3850附近支撑

钢联公布本期产库数据均增，市场受压回落，一方面按照河北多地环保限产政策要求，中下旬面临差异化限产部分产能释放，另一方面，上期数据落在南方梅季，终端 需求受到影响，7月15日正式出梅，后期需求有望回升。螺纹钢短期预计弱势调整。铁矿石高位震荡，政策性影响下，资金活跃度受到较大影响，预计短期震荡整理，参与性不佳，关注远月高贴水交易机会。螺纹1910，今日期价冲高回落，日内收阴，整体仍处于支撑上方，继续下跌阻力较大，下方关注3850附近支撑，在此位置若得到有效支撑做多。

能源化工

【橡胶】10000仍是调整目标

沪胶进入3季度，沪胶面临后期集中交割压力，目前市场整体库存依然较大，市场缺乏足够的做多信心，但是期货连续下跌，当前胶价已经跌至历史低位，后期受成本等因素支撑也在逐渐加强，沪胶继续向下空间有限，短期观望为主。橡胶1909，反弹力度上欠缺，就目前位置来看，没有做空能力和力量，导致市场失衡，下方又有明显的支撑，形成一个盘整失效跌破下行过程的话比较难，但从反弹力度来看，短时间内通过一个大阳线 ，形成新的涨点的话可能性也不大，所以短期内依旧还是弱势震荡格局，反弹不能突破11000点则反弹结束，将再次下探，10000仍是调整目标。

【原油】继续把20日线当作多空分界线

利比亚国家石油公司：利比亚日产29万桶原油的沙拉拉油田关闭；在关闭 Sharara 油田后，Zawiya港口存在不可抗力影响；贝克休斯：美国石油钻井数连续三周录得减少5座至779。原油1909，今日期价早盘探底回升，午后震荡上行，日内收长下影小阴线，K线在20日下运行，视为调整结构，有效突破才视为调整结束，继续关注20日短线压力位，若此位置成交量得到有效放大，转多。

【PTA】走势极弱不排除有继续下跌的可能

PTA现货高加工费下市场预期开始转弱，这也压制了 PTA 期货价格的走高。不过，现货对期货400左右的升水以及09合约作为旺季合约，下游需求并不太悲观，所以09合约进一步下行的空间也不大。周末中美贸易问题传出改善信号，这也从宏观面利好未来PTA预期PTA1909，连续两个交易日日跌停收盘，昨日再度大幅下行，今日弱势反弹，没有量能支撑的行情非常脆弱，行情破位下跌，短期市场仍是看空情绪主，短期不排除有继续下跌的可能，操作上，高位空单持有。

【甲醇】空头趋势空单减仓暂时持有

基本面来看，国内供应仍有继续回升的预期，甲醇进口量将维持高位，叠加传统下游行业进入淡季，新建MTO装置运行不稳，甲醇供需驱动仍向下为主，但目前甲醇部分生产企业已陷入亏损状态，成本支撑或有所显现，预计甲醇继续下跌空间或有限，关注甲醇生产企业开工情况。甲醇1909，今日早盘虽有上冲动作，但最终难掩杀跌走势，随后期价一路下滑，尾盘收于低位，行情处于跌势，短期市场依旧由空头主导，操作上，空单减仓暂时持有。

农副产品

【豆粕】等待突破暂时观望

预计热带风暴Barry即将登陆路易斯安娜州，届时将会给密西西比河沿岸产区造成大范围降雨甚至洪 水，预计波及范围可以扩展至伊利诺伊州及印第安纳州的中心地带，对美豆的生长造成一定的破坏。周五豆粕价格2720-2800元/吨，较前一日涨10-30元/吨。近日豆粕成交和提货量好转，预计本周豆粕库存将有所下滑，开机率也有 望回升。虽然非洲猪瘟蔓延的形势仍未见显著好转，但USDA下调美豆新作产量以及热带风暴登陆美国，美豆价格有望进一步上涨，从而提振国内豆粕价格。豆粕1909，夜盘高开震荡回落，早盘顺势下滑，午后震荡反弹，日内收长下影阴线，总体仍呈现窄幅震荡，等待突破，操作上，暂时观望。

【白糖】强势突破箱体上沿多单持有

基本面现货坚挺，关注中秋需求启动情况。另外进口数据方面 6 月进口量同比环比均下滑，压力仍未显现，支撑盘面。不过进口糖的后续压力也不容忽视。白糖2001，今日期价早盘微幅向下调整后一路震荡上涨，午后涨势加速，突破箱体上沿继续震荡上行，趋势看多，预计还有进一步上涨空间，操作上，多单持有，上方关注5600附近压力。

【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】