金山论期：7月9日商品期货操作策略

有色金属

【沪铜】等待企稳 逢低试多

国际铜业研究小组：2019年3月全球精炼铜市场供应短缺5.1万吨，2月为供应过剩7.2万吨； 今年前三个月铜市供应短缺3.2万吨，上年同期为供应过剩8.1万吨。智 利：5月铜产量较去年同期下降1.2%至49.2万吨，产量下降主要是因空间少以及矿石品位持续下滑。Chuquicamata铜矿罢工正式结束全面恢复生产。沪铜1909，昨日白盘震荡回落，尾盘小幅拉回，日内收小阳，夜盘高开回落后继续弱势调整，操作上，等待企稳逢低试多。

【沪锌】反弹无量冲高依旧还需做高抛

国内7月锌精矿加工费高位，国内精锌产量双比增长，5月精锌产量双比较多增长至48.02 万吨，三地社会库存较上周增加3400吨至15.55万吨。5月下游消费持续环比恢复稍有减速，尤其是房产及汽车下滑超预期，对锌价进一步打压。沪锌1909，昨日期价继续弱势放量下跌，日内收长上影阴线，夜盘窄幅震荡，短期市场依旧由空头主导，操作上，空单持有，无单者反弹无量冲高依旧还需做高抛。

黑金品种

【焦炭】回调继续做多

港口进口焦煤库存增，焦化厂焦煤库存微降、钢厂焦煤库存增，焦化厂整体开工率持平，澳煤美元报价降、蒙煤小降，短期主焦煤现货略偏弱。焦炭港口库存降，焦化厂库存增、钢厂焦炭库存微降，钢厂开工率继续下降，短期焦炭现货价格偏弱。期货盘面上，唐山钢厂环保落地，焦化厂开工仍相对偏高，钢厂环保后焦炭需求驱动短期向下，以目前开工率焦炭供需显宽松，但需注意内蒙焦化厂已接近亏损，钢厂利润将回升，山西百日治污开始但效果仍未显现，故短期焦炭或仍维持震荡筑底态势，重点关注山西环保力度、钢厂开工情况。焦炭1909，昨日期价小幅下跳后一直维持横盘整理态势，日内收缩量阴线，夜盘小幅低开后震荡回升，昨日调整依旧是强势调整，后面还有上涨空间，操作上，回调继续做多，目标位看至2170一线。

【螺纹】多单继续持有

下游需求偏弱对涨价认可度不高，采购积极性降低。河北多地环保限产逐步落实，在环境部严禁“一律关停，一刀切是给环保抹黑” 的政策指导下，近期放宽了部分钢企的限产要求。根据钢联公布库存产量数据来看，产量仍然增加，库存继续由厂库向社库转移，下游需求仍受淡季效应拖累。螺纹1910，昨日期价波动幅度较小，呈现横盘整理态势，日内收长上影阳线，夜盘微幅低开后强势上涨，行情还处在上涨趋势当中，操作上，多单继续持有，回调关注加仓机会。

能源化工

【橡胶】密切观察下跌动能是否衰竭，起稳轻仓试多

橡胶产区进入雨季，产区雨水增多，目前市场整体库存依然较大，市场缺乏足够的做多信心，但是近期市场有国储轮储传闻，市场等待消息面的指引。但当前价位处于历史底部区间，产区目前新胶供应相对有限，沪胶继续向下空间不大。橡胶1909，昨日期价微幅反弹后一路震荡下行，午后跌幅加深，跌破11000尾盘微幅反弹，日内收中阴，夜盘低开弱势调整，技术上看日线，上方受各均线压制，短期弱势格局明显，密切观察下跌动能是否衰竭，起稳轻仓试多。

【原油】关注反弹高度

消息人士称委内瑞拉 Amuay 以及 Cardon 炼油厂是在周六晚上晚些时候由于停电而停产的；OPEC计划从美国页岩油市场夺取份额；沙特阿美将8月面向亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价较阿曼迪拜均价升水2.45美元/桶，较7月售价低0.25美元/桶。原油1907，昨日先是横盘整理，尾盘再度拉高，日内收阳，夜盘冲高回落，短期市场抛压沉重，整体弱势格局明显，操作上夜盘或明日关注反弹高度。

【PTA】观望为主 等待企稳参与多单

目前由于涤丝价格太高，织造环节出现亏损，涤丝销售迅速变差。尽管涤丝工厂库存依旧偏低，但涤丝市场流通量大量增加，一方面是贸易商抛货，另一方面是下游织造厂卖出。目前织造企业仍有不少备货量，少则半个月，多则一个月甚至以上，短期将先消耗备货为主，涤丝产销未来一段时间可能持续表现清淡，聚酯工厂库存将快速回升，PTA供应紧张的情况将逐步缓解。PTA1909，昨日早盘小幅冲高又迅速回落，午后震荡回升，日内收小阳，夜盘震荡盘整，连续三天大跌，目前行情已经跌到5800附近，接近3月调整的下沿位置，在这里可能会有一定企稳的迹象，操作上，不宜重仓博弈空，短期观望为主，等待企稳参与多单。

【甲醇】短期仍是震荡反复趋势暂时观望为宜

现货方面，太仓甲醇市场窄幅下探。太仓甲醇市场现货主动报盘2270-2280元/吨自提。午后小单现货成交在2260-2270元/吨自提。山东南部甲醇市场清淡整理。上周五当地工厂出厂主流2100-2120元/吨，部分价格商谈略低；临沂地区报价参考2060-2080元/吨（未含增值税），近期省外货源不多，低价减少。内蒙古地区甲醇市场盘整为主。北线地区报价1730-1760元/吨，整体出货顺利，部分现已停售；南线地区报价1720元/吨，出货顺利。甲醇1909，昨日早盘冲高承压震荡回落，午后止跌小幅反弹，日内收长上影阳线，夜盘小幅下探后大幅拉高，短期仍是震荡反复趋势，操作上，暂时观望为宜。

农副产品

【豆粕】反弹无量择机偏空操作

因天气改善以及担忧中国取消美豆订单。目前未装运的美豆数量超1000万吨，创下了近20年来的新高，其中 54%的订单属于中国。也就是说如果中美关系转差致使中国取消这部分订单，减产导致库存下降的逻辑将被打破，19/20 年度美豆仍会面临极大的库存问题。豆粕1909，昨日白盘延续弱势下探，日内收阴，夜盘破位下跌，操作上，反弹无量择机偏空操作。

【鸡蛋】行情向好 多单持有

蛋鸡存栏虽然处在持续恢复，但仍在历史低位，蔬菜价格指数和猪肉价格等替代品同比上涨较多，一定程度上利多鸡蛋消费，鸡蛋需求替代作用加强，未来供应虽然增加但9月前有限，鸡蛋期价升水现货，中秋前属于鸡蛋传统需求旺季，市场方对远期价格上涨存在较强预期。鸡蛋1909，昨日期价早盘高开后高走，午后微幅回落，日内收红十字星，行情处于升势，短期市场仍是看多情绪主导，预计偏强运行，低位多单继续持有，回调逢低加仓。

【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】