金山论期：夜盘及6月4日商品期货操作策略

有色金属

【沪铜】大空不变小反弹冲高依旧还需做高抛

中国海关：4月铜矿砂及其精矿进口量为1,65.6万吨，较去年同期增加6.8%；1-4月累计进口724.3万吨，同比增加16.7%。中国 4 月未锻轧铜及铜材进口量为41万吨，较去年同期减少8.3%；1-4月累计进口159万吨，同比减少5.3%。4月精炼铜进口量为 294,705 吨，同比减少7.4%，1-4月累计进口1,134,046吨，同比下降3.2%。智利国家铜业公司旗下Chuquicamata矿工会工人或举行罢工。智利4月铜产量增长2.3%至462,046 吨。智利国家铜业公司：该公司2019年第一季度铜产量同比下降18%。沪铜1907，今日期价算是缩量调整，日内收长上影阴线，下跌动能依然强劲，预计后期将延续下跌趋势，操作上，操作上，空单减仓继续持有，冲高依旧还需做高抛。

【沪锌】上方压力趋重择机偏空操作

国内5月锌精矿加工费持续高位，生产瓶颈突破速度明显加快，湖南株冶产量明显提升，三立全面恢复，轩华、汉中、白银均有所恢复，其他因检修等原因减产企业预期集中于5-8月集中释放。三地社会库存止降较上周微增1600吨至14.39万吨，下游消费恢复加速，但仍不及去年同期，期锌仍要警惕下游消费提高带来的反弹行情。沪锌1906，今日期价早盘冲高遇阻震荡回落，午后跌幅加深，日内收长上影阴线，技术上看日线，上方压力趋重，操作上，择机偏空操作。

【沪铝】14000-14500 区间震荡高抛低吸

海德鲁Alunorte氧化铝厂和Albras铝厂预期将开始复产，缓和海外氧化铝中远期紧平衡预期；国内氧化铝价格大涨刺激大量产能开始复产，供给缺口预期缩窄。沪铝1907，上今日期价依然维持窄幅震荡整理态势，日内收长上影阴线，预计短期在13900-14500 区间震荡，操作上，轻仓高抛低吸。

黑金品种

【焦炭】上方抛压沉重趋势依然较弱

焦炭供给端暂时仍无明显缩减，现货利润已至中性，钢厂限产暂不及预期，钢厂开工继续回升，港口库存仍在高位，环保力度及焦化去产能所仍停留在预期，钢厂利润受压下，短期利润继续扩张承压，大幅调整后或跟随钢价震荡，节奏上关注基差走势、山西地区环保力度、唐山钢厂限产情况。焦炭1909，今日早盘缩量反弹后继续弱势下跌，盘中出现小幅度跳水，午后延续低位横盘整理，日内收阴，从今天的杀跌力度来看，包括小级别5分钟走势，预计反弹之后应该还有一个沉底的过程，整体弱势格局明显，操作上，盈利空单减仓持有，反弹遇阻加仓空单。

【螺纹】有继续下杀的可能 下方支撑在60日线附近

南方区域逐渐进入雨季，季节性需求将回落。厂库社库数据分化，厂库端增加社库减少，产量增幅趋缓，高炉开工达到偏高位置，预计产量接近峰值。螺纹1910，今日期价上演了一天单边下跌的行情，中途多头一点抵抗动作都没有，日内收长上影阴，这个位置有继续下杀的可能，操作上，空单持有，反弹择机加仓，下方支撑在60日线附近。

【热卷】中期下行压力依然较大 反弹关注做空机会

热卷1910，今日期价早盘围绕夜盘收盘价做窄幅震荡，午后迅速下滑一路杀跌，且打破了前期箱体下沿3580,最低探至3569，日内收长上影阴线，今日期价明显上行遇阻，上方日均线压制显著，暗示中期下行压力依然较大，操作上，反弹关注做空机会。

能源化工

【橡胶】短期向上驱动仍强 下方关注40日线支撑

橡胶产区干旱叠加前期混合胶因素支撑短期胶价，但市场整体库存依然较大，并且近期库存下降缓慢，市场缺乏足够的做多信心。橡胶1909，夜盘高开震荡回落调整，今日白盘止跌全天呈现横盘整理态势，短期向上驱动仍强，下方关注40日线支撑，操作上，40日线之上多单继续持有，若有效击穿多单暂时离场。

【原油】目前仍处于弱势行情之中不可轻易抄底抢反弹

原油1907，今日期价开盘封死跌停，目前仍处于弱势行情之中，操作上，盈利空单减仓持有，不可轻易抄底抢反弹。

【PTA】等待反弹加仓空单的机会

5月份提前进入需求淡季，坯布库存处于近几年同期高位，目前聚酯库存逐步上升，聚酯开工率开始下降。因此，PX利润和PTA利润预计维持低位震荡。PTA1909，今日期价踏空下探至5136遇支撑横盘整理，日内收长下影阴线，下跌趋势，低位调整，空单继续持有，等待反弹加仓空单的机会。

【甲醇】反弹继续加仓空单

甲醇1909，今日期价早盘上演直线跳水，直逼跌停又迅速打开，跃然迎来小幅度反弹，但最终难掩杀跌走势，尾盘再度跌停，早评已提示过，反弹还需高抛，行情走势符合我们精准分析，操作上，空单减仓继续持有，反弹继续加仓空单。

农副产品

【豆粕】行情整体走势继续看涨持多做多

豆粕价格的过快上涨将使其对杂粕的替代效应下降，进而削减其需求。且长周期非洲猪瘟必然会导致内蛋白需求减少。因此对未来豆粕需求并不乐观。据天下粮仓数据，6-9月份国内大豆到港数量预估在800-900万吨/月。二者叠加将导致国内大豆、豆粕库存出现累积，预计豆粕基差将平稳或出现下降。巴西大豆的高升水以及CBOT大豆价格坚挺将给豆粕价格以成本支撑。豆粕1909，继前两个交易日强势调整后今日期价重拾升势，一路震荡上涨，日内收长下影阳线，行情整体走势继续看涨，操作上，多单减仓继续持有，回调关注加仓机会，上方关注3050短线压力位。

【菜油】维持高位区间内震荡暂时观望

目前豆油和棕榈油价格已经跌破了之前形成的技术性的上升通道的阻力位，整体处于空头节奏中。菜油受到中加关系影响短期走强，但政策面的事件无法把握，市场对后期价格的走向分歧很大，建议尽量规避菜油的单边敞口配置。菜油1909，夜盘探底回升，白盘依然维持高位区间内震荡，日内收长下影阴线，显示一定的下跌抵抗，技术上看，操作上，暂时观望。

【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】