李海：谈中国糖市的未来，天灾+人祸背景下看全球供需

【2019糖博会精粹】

李海谈中国糖市的未来

“第一个重要的问题就是搞清楚糖市的未来。现在好不好不要紧，关健是未来好不好才是最要紧，看市场，得看未来，这个未来不是指一年半载，是指长达二三年的末来。”

全球糖市：

天灾+人祸，明年全球供应出现缺口

印度持续增产拖累全球糖价上涨。印度连续两年高产导致过剩库存约1000万吨，库存高企使国际原糖价格从24美分/磅直降至10美分/磅。受国际糖价低迷所累，巴西糖厂负责累累，产能转向乙醇生产，糖醇比达到创记录的3.5：6.5，去年原糖产量已减少1000万吨，今年巴西中南部开榨一月有余，但糖的生产比例仍然低于35%，只要国际原糖价格一直低于13美分，巴西的原糖生产比例就不会提高，减产仍将继续。

欧盟2018年因取消补贴政策，产量巨降300多万吨，至今难恢复元气。泰国由于收购价降低及天气干旱，下榨季也将出现减产。此外，中国制糖企业也出现巨幅亏损，国内产量难有大幅变动，国内产量小幅变动对国际糖价影响微弱。

按照目前12美分/磅的国际糖价，各食糖主产国的甘蔗种植面积与产能难以持续增长，于是全球食糖去库存和减产能开始了。

人想减产，老天爷来帮你加大减产力度。干旱来了！

本榨季，一场干旱正在席卷东南亚大地。云南、印度、泰国遭受严重旱灾，印度第一大蔗区北方邦降雨同比减少48%，马邦同比减少68%。ENSO系数模型显示，环太平洋与印度洋地区可能有短暂的厄尔尼诺，厄尔尼诺与印度的季风期降雨不足甚至干旱相关程度很高，在甘蔗主产区大面积干旱的背景下，严重影响了印度甘蔗种植生长，泰国因蔗价过低和干旱也将减产170万吨，可预期全球产糖量将有400-600万吨的减产。

在“天灾+人祸”背景下，全球供需由供过于求逐渐向供不应求转变，预计19/20榨季全球糖产减产约400-600万吨，明年供应缺口在360-600万吨之间。

目前的国际糖价仍在低价区运行，盘得越久，以后上得越快。国际糖市一定会有美好的未来！

国内糖市：

坚信政策利多

第二个重要的问题就是国内的政策。到底是利多一点还是利空一点？这对一个与国外暂时分割开的国内市场是极其重要的。

国库放储、扩大进口、配额外关税降低、进口配额管理取消等利空传言扑面而来，市场预期低成本的进口糖将大量涌入国内市场。在目前贸易战的大环境之下，市场对国内糖市政策的看法形成一致偏空。

农业是国家第一重点保护行业，在全行业奄奄一息之际，国家实质利多政策已经形成。在无直补政策的前提下，实施国库抛储、增加进口和放开配额限制还为时尚早，而今年实行直补政策的可能性较小。中国食糖正在去库存，工业与流通环节的库存水平都低于去年同期，今年截止到4月底，累计销糖大幅高于去年同期。从2017年2季度开始，现货长期升水盘面，仓单已经降至几年最低水平。走私糖的数量同比至少缩减50%。其实政策一直都是利多的，明年5月份降低关税可以大量进口？你信，我却不信。

在关税配额和打私的管理下，今年国内糖销售好库存低，熊牛拐点可期。

一定要坚信党和政府不会抛弃困境中挣扎的食糖行业！

本文内容来自于李海先生在2019中国糖业博览会分论坛——智慧糖业发展论坛上的发言。