牛钱每日投资策略04.25

国际方面：
1、 道指跌超400点，10年期美债收益率四年多首破3%，铝价创1988年来最大两日跌幅，比特币涨超7%接近9600美元。
2、 特朗普：美财长将前往中国，中美两国很有可能达成贸易协议。
3、 亮眼财报公布后管理层警告利润下降，卡特彼勒股价大逆转，振幅超10%。
4、 特朗普称如伊朗重启核计划，将面临大问题；马克龙称撕毁现存伊核协议非解决之道，油价下跌。
5、 COMEX6月黄金期货收涨0.7%，报1333美元/盎司。
6、 WTI6月原油期货收跌1.37%，报67.70美元/桶。
国内方面：
1、 A股“反击战”：沪指创两个月最大单日涨幅，创业板大涨3%。
2、 习近平考察三峡工程：大国重器必须掌握在自己手里。
3、 银行间“钱紧”仍继续：R001隔夜利率最高升至21%。
4、 同股不同权终于来了！港交所发布IPO新规，4月30日生效。
5、 中国外管局：上海和深圳两地QDLP和QDIE试点额度分别增至50亿美元。
6、 媒体称CDR细则或有较大改动，盈利要求在收紧。
7、 海南香港两地决定在十个方面开展合作，鼓励海南企业赴港上市。

2

商品期货投资早参

豆类

现货信息：沿海豆粕3120-3200元/吨，较上日跌10-30元/吨。张家港贸易商一级豆油5800元/吨，较上日持平。

市场分析：中国商务部发布对原产于美国的进口高粱反倾销调查的初步裁定，自4月18日起，进口经营者在在进口原产于美国的进口高粱时，应依据裁定所确定的各公司保证金比率（178.6%），后市，贸易摩擦仍是市场担忧的风险点。国内方面，到港压力逐步显现叠加饲料需求较为平稳，部分地区甚至存在负基差现象。豆油需求端恢复较慢，随着到港量压榨的恢复，库存压力可能居高不下，综合来看，豆油价格上方压力较大。

操作策略:豆粕1809合约，预计后市盘面受资金影响而围绕3200一线附近波动较为频繁，建议以日内交易为主，若盘中急拉则可择机减持。豆油1809合约，上方均线压力仍在，制约上涨空间，上方压力位暂看5900一线附近。

沪铜

现货信息：上海电解铜现货对当月合约报升水260元/吨-升水320元/吨，平水铜成交价格51750元/吨-51950元/吨，升水铜成交价格51780元/吨-51980元/吨

市场分析：尽管全球地缘风险偏好略有缓和，但美债延续向下，外围市场整体压力不容乐观；国内来看，环保已经饱和，供给端收缩故事难以给于铜价价值的实质性提升，不过考虑到春季小阳春因素干扰，现货升水，影响整体波动处在反弹节奏。从大周期看，正向市场机构下的沪铜市场是一个库存累积时期，望投资者有个大的视野格局，把握好大方向和小波段的节奏差异，不能盲目被行情左右反复一边倒。

操作策略：7000美元上方继续逢高试空为主，但现货坚挺，暂不合适底部追空。

螺纹

现货信息：上海螺纹3910，钢坯3580，钢厂开工率67.27%，重点企业库存1338.43万吨。

市场分析：螺纹开工触底反弹，利润回落仍高企驱动钢厂兑现利润，社会库存高位，钢厂库存回升，供给整体回暖，继续关注贸易商去库及钢厂炉料补库。终端需求正式开启，但在行情上体现情况有限。宏观经济数据较为可观，但房市的限制加之资金的管控，需求端对行情左右能力仍一般。今年政策端是行情的拖底，去产能、环保等一系列政策仍持续运行，钢市仍有支撑。炼钢利润中长期大概率修复并稳定，炉料未来仍有望强于成材。

操作策略:rb1810偏强运行，关注均线系统支撑及上方压力密集区，短期或偏强，测试压力未果中长期仍不宜乐观。

铁矿石

现货信息：铁矿石普氏指数67.55，现货青岛港PB粉458，港口库存15985万吨，钢厂铁矿石库存可用天数22天。

市场分析：钢厂利润仍高企，未来生产补库下矿石需求支撑其逐渐强于螺纹。环保限制矿山复产，钢厂库存有所回补，港口库存高位，煤焦资源仍偏紧，矿石高低品级价差回落，高品有望代替焦炭，但废钢对矿石亦有替代作用。需求方面，多数钢厂开工仍处低位，但受钢厂利润驱动兑现影响，对炉料仍有支撑。人民币短期强势但仍存贬值预期，海运成本上行趋缓，发货旺季逐渐近尾，外矿进口成本支撑作用在未来将有体现。

操作策略：I1809偏强运行，关注前低附近支撑，上方压力60日均线附近，炉料运行节奏仍跟随成材。

棉花

现货信息：全国棉花3128价格指数15479元/吨，较上一日下跌3元/吨。

市场分析：当前轧花厂开机率处于较低水平，皮棉产量相对有限，一定程度支撑皮棉现货价格。但棉花库存仍处高位，下游纺织企业多有库存，且新棉加工成本较高，纺企采购积极性不高，多为随用随买。截至23日本年度累计抛储484556吨，成交率及成交价格有所回升，市场更加青睐高品质新疆棉花。

操作建议：近期棉花价格延续震荡走势，今日CF1809合约依托15350支撑逢低短多。

塑料

现货信息：现货市场价格方面，华北地区LLDPE价格在9400-9600元/吨， 华东地区价格9400-9720元/吨，华南地区价格在9500-9600元/吨。

市场分析：因叙利亚战争暂时结束、贸易战缓和、俄罗斯制裁可能解除，原油价格回落，短期有调整需求。4月20日亚洲乙烯价格下跌，CFR东北亚收价1340美元/吨；日本石脑油价格小幅回落，收616.5美元/吨。石化库存去库有所加快，已经下降到去年同期水平，但依然处于高位，贸易商和港口库存有所回落。4月开始，部分装置开始检修，供应量有所减少。原油价格支撑聚烯烃价格，短期价格维持坚挺。但是下游开始对高价抵触，成交有所回落，观望情绪较浓，价格上涨压力较大。

操作建议：L1809在9300元/吨附近高位承压，建议反弹做空。

橡胶

现货信息：国产全乳胶价格略微上涨，华东地区：10400元/吨，华北地区：10450元/吨，西南地区：10900元/吨。泰国合艾市场价格上涨，杯胶35.4，胶水44，烟片49.27，生胶47.02。

市场分析：沪胶1805积弱基本面仍然占主导地位。但经过黑天鹅事件，胶价暴跌后，再次寻求支撑。基本面没有太多新的变化，主要跟随工业品走势。供需方面，东南亚产胶国2-3月进入停割期；中国产胶区逐步恢复开割，供给始终压力重重。需求方面，春节后下游轮胎开工有所上升，总体仍然不旺。加之，美国展开对中泰等地橡胶制品的“双反调查”，以目前趋紧的对中态度，通过的可能性相当高，加剧了需求的弱势。18年整体天胶仍然以供大于求为主，天胶基本面积弱，进入漫长的供需再平衡阶段。同时青岛保税区库存库存虽然较上周下降，但整体仍在高位，拖累价格。沪胶1805，震荡区间在10500-13500附近。

操作建议：沪胶基本面以及消息面都积弱为主，弱势震荡，区间10500-13500。

3

豆粕期权数据报告

豆粕期价回落，隐含波动率持续走高

一、豆粕期权行情数据

豆粕期权成交总计56580（+5038）手，持仓量319208（+278）手,行权0手。豆粕期价今日大幅低开，随后维持震荡，全天总跌幅为0.65%。期价跌幅有限，期权成交量继续维持5万手左右较低水平，近期可能暂时无法回到前期水平。M1809系列合约占总成交量比例目前为73%。期价起伏不定，市场恐慌情绪未能好转。M1809系列合约隐含波动率不断上涨，目前已涨至24.11%。隐含波动率大涨对期权卖方不利，波动率风险高。