牛钱每日投资策略03.14

国际方面：

1、 特朗普解雇国务卿、叫停博通高通收购，道指一度跌超200点，纳指跌1%，美元下挫。

2、 媒体称特朗普考虑对600亿美元中国进口商品征税，计划限制中国投资；欧盟考虑将对华铝箔反倾销税延长五年。

3、 特朗普点名，反对贸易战“里根老臣”很可能接替科恩。

4、 媒体：欧盟可在特定条件下免受美国关税影响。

5、 美2月CPI增速符合预期，未出现加速上涨迹象。

6、 十年来最大医药业并购接近达成，CVS和安泰保险股东批准。

7、 COMEX 4月黄金期货收涨0.5%，报1327.10美元/盎司。

8、 WTI 4月原油期货收跌1.06%，报60.71美元/桶。

国内方面：

1、 国务院机构改革方案：银监会和保监会职责整合，金融监管呈“一行两会”新格局，改革国税地税征管体制，组建国家卫生健康委员会。

2、 新三板“三类股东”IPO破冰，文灿股份成功过会。

3、 中美贸易战一触即发之际，中投或已清仓黑石股权。

4、 CDR成回归A股快车道，但BATJ或意愿不强。

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商品期货投资早参

豆类

现货信息：沿海豆粕价格3090—3150元/吨，跌40—80元/吨。张家港贸易商一级豆油5730元/吨，较上周跌30元/吨。

市场分析：布宜诺斯艾利斯交易所将阿根廷大豆产量调低至4200万吨，低于上周预期的4400万吨。南美天气：巴西南部地区天气大体有利于大豆鼓粒、成熟以及早期收割。巴西收割完成48%，上年同期56%，五年均值46%。未来一周阿根廷干旱天气仍将有所持续。美豆出口：2017/18年度美国对华大豆销售量（已装船和尚未装船）为2770万吨，比上年同期减少0.2%，上周是减少22.9%，两周前是同比减少23.1%。进口：3月预报到港624.3万吨，较2月的556.1万吨增长12.2%，低于之前预期的670万吨，较去年同期的627.8万吨下降0.5%。库存：目前国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为71.02万吨，较上周跌0.69吨。豆油目前商业库存147万吨，库存进入季节性下滑通道。

操作策略:豆粕1805合约短线呈现回调走势，趋势性并未反转，谨慎看待下方空间，短期支撑关注2970-3000元/吨，建议1805合约多单暂时止盈离场。豆油1805合约运行于系统下方，短线受外盘及棕榈油走势拖累而表现疲弱，05合约关注其在5550元/吨一线附近的支撑。

沪铜

现货信息：上海电解铜现货对当月合约报贴水40元/吨-升水20元/吨，平水铜成交价格51480元/吨-51580元/吨，升水铜成交价格51520元/吨-51620元/吨。

市场分析：美债破位下挫的背景下，国际层面压力不容乐观，当前已经进入3月加息炒作窗口，和基本面关联较低的疲弱美元或呈现出阶段性偏强格局，金属总体承压；国内来看，国内供给端的收缩故事接近饱和，再度大幅上演难度有所增加，国内外宏观预期不一致的情况下，国内铜价表现明显弱于外盘，当前处在春节节气，尽管有信号显示需求暂难寻亮点，但仍需要两会结束后来检验，需要留意并把握好波动节奏。当前沪铜的市场结构已经转为升水，这意味着铜产业链去库存周期结束，后面将转入增库周期，只是需要一个时间来积累和过度，笔者已经反复强调，望投资者有个大的视野格局，不能盲目一边倒。

操作策略：铜价防御后，开启反弹，交易上关注上方20均线的压制效果。

螺纹

现货信息：上海螺纹3880，钢坯3600，钢厂开工率62.57%，重点企业库存1139.79万吨。

市场分析：螺纹开工触底反弹，利润回落仍高企驱动钢厂兑现利润，社会库存逐渐反弹，钢厂库存继续回落，供给整体仍偏紧，继续关注贸易商补库及钢厂炉料补库。终端需求正式开启，但在行情上有所体现。宏观经济数据较为可观，但房市的限制加之资金的管控，需求端对行情左右能力仍一般。政策端仍是行情的主要驱动，去产能、环保等一系列政策仍持续运行，钢市仍有支撑。炼钢利润中长期大概率修复并稳定，炉料未来仍有望强于成材。

操作策略:rb1805延续下探，关注均线压力，下方支撑3500附近，空单保护利润为上。

铁矿石

现货信息：铁矿石普氏指数70.25，现货青岛港PB粉493，港口库存15840万吨，钢厂铁矿石库存可用天数23天。

市场分析：钢厂利润仍高企，未来生产补库下矿石需求支撑其逐渐强于螺纹。环保限制矿山复产，钢厂库存有所回补，港口库存高位，煤焦资源仍偏紧，矿石高低品级价差回落，高品有望代替焦炭，但废钢对矿石亦有替代作用。需求方面，多数钢厂开工仍处低位，但受钢厂利润驱动兑现影响，对炉料仍有支撑。人民币短期强势但仍存贬值预期，海运成本上行趋缓，发货旺季逐渐近尾，外矿进口成本支撑作用在未来将有体现。5-9正向预示远月预期好转。

操作策略：I1805延续下探，关注均线系统及500附近支撑转压力，下方支撑450附近。

棉花

现货信息：全国棉花3128价格指数15723元/吨，较上一日上涨1元/吨；机采棉参考价15200元/吨。

市场分析：棉农持有籽棉货源所剩不多，轧花厂高价收购意愿不强，籽棉成交量较小，价格维稳运行。轧花厂利润较低开工率处于低位，皮棉产出量相对有限，近期皮棉价格小幅上涨，下游纺织企业多有库存，且新棉加工成本较高，纺企采购积极性不高，多为随用随买，关注储备棉轮出情况。

操作建议：棉价整体仍将延续震荡走势。今日CF1805合约背靠15200阻力逢高短空。

塑料

现货信息：现货市场价格方面，华北地区LLDPE价格在9050-9350元/吨， 华东地区价格9200-9400元/吨，华南地区价格在9350-9500元/吨。

市场分析：外盘原油价格受60美元/桶关口支撑，短期继续反复震荡。3月12日亚洲乙烯价格持平，CFR东北亚收价1310美元/吨；日本石脑油价格回暖，收565.75美元/吨。目前石化库存持续积压，华北的仓库有爆仓现象，元宵过后社会库存维持在100万吨附近的高位，贸易商连续亏损出货，但库存没能有所下降。下游工厂基本开工，但是接货积极性不足，观望心态较浓。进口货源同比大幅增加，基本抹平废料进口的减量，前期废料炒作基本告一段落。

操作建议：L1805维持反弹做空思路。

橡胶

现货信息：国产全乳胶价格下跌，华东地区：11950元/吨，华北地区：11950元/吨，西南地区：12100元/吨。泰国合艾市场价格涨跌不一，杯胶37.5，胶水49，烟片48.5，生胶46。

市场分析：沪胶1805节后反弹承压，积弱基本面重回主导地位。供需方面，东南亚产胶国2-3月进入停割期；中国产胶区已经停割。同时，泰国政府或在5-7月限割以保价，缓解供给压力。需求方面，春节后下游轮胎开工有所上升，但总体仍然不旺。因此，供需两弱格局下，天胶反弹空间有限。18年整体天胶仍然以供大于求为主，天胶基本面积弱，进入漫长的供需再平衡阶段。同时青岛保税区库存年前仍处于累积阶段，虽然速度放缓，但仍拖累价格。沪胶1805，震荡区间在12500-14000附近。

操作建议：沪胶底部震荡，区间12500-14000。

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豆粕期权数据报告

期价盘中震荡，隐含波动率继续回落

一、豆粕期权行情数据

豆粕期权成交总计79260（-61186）手，持仓量414262（+2790）手,行权0手。豆粕期价今日盘中震荡，至收盘时小幅上涨，至收盘时涨幅为0.13%。豆粕期价近期持续震荡回调，受其影响，期权成交量回落，今日成交水平回到10万手下方。1805系列合约成交量依然最高，占总成交量的比例为62%。期价回调，市场预期落地，市场投资者情绪逐渐恢复平静，今日M1805系列合约隐含波动率继续下跌，目前为17.46%。期权卖方面对的波动率风险降低，但依然存在，需做好风险对冲准备。

图表3、4分别展示了豆粕期权各系列合约中看涨期权看跌期权成交量数值及比率。M1805合约价格今日震荡，至收盘时小幅上升，PCR从昨日的1.13下跌至0.78。看涨和看跌期权成交量均集中在平值期权附近。期价开盘后上涨，带动了看涨期权成交。豆粕短期内维持震荡走势，PCR可能维持区间内小幅震荡。