2026.8月最新玻璃纯碱分享

嘉宾介绍：韩增茂，杭实化工建材一部经理，主要负责纯碱、氯碱期现业务及基本面研究，紧密联系产业，服务上下游企业，多次深入调研纯碱产业链，并参与品种期现操作。

今天我们先来看一下玻璃的基本面情况。

近期玻璃的需求处于相对淡季，天气热会一定程度上影响下游深加工的开工情况，但随着入秋后天气转凉，下半年旺季即将开启，需求端有一定提升预期。

目前浮法玻璃的日熔在14.22万吨左右，达到年内最低水平，根据目前情况来看，短期日熔会有小幅下降，但是程度不大，基本当作平稳看待。

目前全国玻璃库存在7480多万重箱，高于去年前年同期水平，近期供应减少之后，上游库在缓慢下降。中游库存在随着盘面价格下跌后，已经变得相对健康，其中沙河期现库存已经下降1/2多，一部分库房已经空置出来了，中游就等着盘面拉起来下场套保。

目前湖北的白玻价格平均在900-910左右，外发价格在850左右，沙河交割品在960左右，期现商的报价沙河老货在09+50，湖北老货报价在09-50左右，新货相对价格偏高。本周玻璃厂价格相对稳定，四地产销基本稳定在100%前后。

就目前价格来看，基本全国的玻璃厂都已经进入了亏损状态，持续下去的话，下半年意外性冷修会有所增加，目前每周基本是平库或者小幅去库的状态，如果需求没有较大好转，或者远端01的预期没给出较大的扭转，目前情况下仍需要依托减产才能达到价格反弹玻璃厂有钱赚的状态，对于09来说，时间已经来不及了，短期内或存在挤仓反弹的现象，但到了湖北玻璃厂平水价格附近，部分玻璃厂仍会出仓单缓解库存压力，所以持仓矛盾下去之后，整体价格预计扔会回到850左右的外发价格

纯碱盘面近期价格下跌较多，来到上市以来的新低价格，甚至直接到了三位数，从23年一度涨到3000多的一碱难求到现在跌破很多碱厂的现金流成本，短短几年时间发生了巨大的转变，最主要的原因还是低成本的天然碱大量的投产+下游光伏跟浮法玻璃的需求减量。更加可怕的是，纯碱仍处于产能扩张周期，在未来几年，仍有通辽天然碱等低成本大产能项目陆续投产，无疑进一步加剧了供需失衡这一行业现象。

纯碱的基本面情况也同样不容乐观。

近期纯碱重碱的送到价格在1000-1050左右，华中华东轻碱出厂价在900-950左右，整体价格被压得很低。期现商的报价在09平水库提，送到价在09+20到+30附近，基差基本走到09平水附近了，近期盘面下跌，期现整体成交偏好，基差有一定走强。

本周上游库存在185万吨左右，其中重碱79万吨左右，轻碱106万吨左右，其中交割库约有45万吨左右，下游约有20天左右的库存，整体库存还是比较大的。

近期的纯碱日产在10.5万吨左右，日产开始有所下降，第二轮碱厂大面积减产开始出现，但实际力度如何还是需要跟踪每日产量。简单测算的话我们可以得出目前重碱日均过剩量大约在一万吨左右。

目前盘面09的价格已经跌破了大部分碱厂的现金流成本，与其撑在这里亏损严重，不如适当减产，这也是符合认知的。

成本最高的还是聚焦在山东跟河北，然后是华东的部分碱厂，想要现货价格有所企稳，还是需要看到有碱厂因为利润原因开始降低负荷，前一轮部分碱厂降负荷之后，剩下的大部分选择硬抗。

近期燃料动力煤价格上涨，纯碱厂家整体的生产成本有所抬升。部分碱厂降价出货抢占市场，叠加氯化铵价格阴跌，导致整体亏损加剧。部分地区虽然挺价，但是成交非常有限。就之前来看，部分碱厂宁愿亏损打价格战也不愿意减产，所以本轮减产力度有多大，各个碱厂的减产决心有多强，就不好说了。

从下游来看，浮法+光伏玻璃持续减产导致重碱需求收缩较快；同时轻碱下游低迷，处于传统淡季，可能要到八月中下旬才有一波金九银十的补库需求，所以短期内看不到纯碱下游需求有增长点。

从盘面09的价格来看，950左右的价格处于历史低位，目前下游对这个价格接受程度较好，只是整体需求量小于供应量。950的仓单对应的华中重碱出厂价需要在900附近，西北在600-650附近，这个出厂价格对于绝大部分碱厂来说都已经亏损，暂时看不到有碱厂愿意在这个价格大量出仓单的意愿。假如盘面横在这边，期现商手上的货源比碱厂更加优惠，会很快出清。

所以目前理论上来说，09合约虚实比较大，可能会面临仓单不足的情况，加上后续空头移仓，所以短期内不建议追空，盈亏比较差。能看到盘面反弹，期现商重新入场扫货出仓单，在陆续去空就会比较顺畅。