分析人士：供应紧张与价格高波动将持续

近日，霍尔木兹海峡航运再度中断，正持续搅动全球液化天然气（LNG）市场，将其推向深度震荡与格局调整的关键节点。期货日报记者了解到，作为全球LNG贸易的咽喉要道，霍尔木兹海峡承载着全球约20%的海运LNG贸易量，卡塔尔、阿联酋的LNG出口几乎完全依赖此通道。2025年，卡塔尔出口LNG近8100万吨，其中超80%流向中国、印度、韩国等亚洲市场。

受访人士普遍认为，霍尔木兹海峡关闭叠加卡塔尔LNG生产设施受损，彻底扭转了2026年全球LNG市场供应过剩的预期，短期市场价格将剧烈波动，长期将使全球LNG贸易格局加速重构。

“霍尔木兹海峡关闭直接导致卡塔尔、阿联酋的LNG出口中断，两国LNG合计出口量占全球出口总量的20%，月均出口量在700万～750万吨。”中信期货研究所研究员何颢昀表示，若霍尔木兹海峡通行中断持续两个月，两国出口减量将超过1400万吨；若通行中断持续3个月，两国出口减量可能突破3000万吨，这一减量基本可抵消2026年全球LNG新增产能。

更严峻的是，卡塔尔LNG产能遭遇“内伤”。3月18日，卡塔尔拉斯拉凡工业城遭遇袭击，导致两条LNG生产线损毁，合计产能为1280万吨/年，占卡塔尔LNG出口总量的17%，相关设施修复周期预计在3～5年。

新湖期货能源研究员阮昕煜认为，在卡塔尔LNG生产设施受损和北方气田扩建项目延期的双重冲击下，2026年全球LNG市场将出现1500万吨的供应缺口。若霍尔木兹海峡通行中断持续两个月，2026年夏季全球LNG供应将减少近1600万吨；若通行中断3个月，供应减量将接近2300万吨。

值得一提的是，供应短缺已快速推升全球LNG价格，欧洲TTF、亚洲JKM LNG现货价格自中东战事爆发以来累计涨幅均超过80%。

阮昕煜表示，短期内可替代的LNG来源有限，供应冲击将进一步推高石化、化肥等相关产品价格，导致亚洲制造业生产成本激增。若中东战事演变为长期拉锯战，国际油价或突破150美元/桶，今年二季度和三季度全球通胀水平将急剧上升。

“当前，LNG市场进入‘高波动、高溢价’新阶段。未来2～3年，霍尔木兹海峡航运相关消息将引发价格剧烈震荡。”卓创资讯分析师杜成认为，高企的气价正抑制市场需求，亚洲“煤改气”进程或放缓，部分用户可能逆转燃料替代计划。

“对我国而言，影响呈现双重性。”杜成表示，一方面，我国进口自卡塔尔的LNG占进口总量的约29.4%，供应短缺叠加伊朗化工品出口受阻，国内甲醇、尿素等化工产品面临进口缺口；另一方面，国内煤化工产业凭借自给优势可快速填补进口缺口，推动行业向原料多元化方向转型。

“此次危机成为全球LNG市场长期重构的‘催化剂’。”阮昕煜表示，危机驱动的采购多元化格局一旦确立，各国将难以回归此前高度依赖单一供应方的贸易模式。目前，亚洲买家正紧急转向美国、非洲、俄罗斯等地寻找替代气源；欧洲将永久性提升对美国LNG的依赖，俄罗斯、莫桑比克、坦桑尼亚等新兴产能的议价地位将显著提升。

“目前来看，全球能源安全逻辑已出现根本性转变，市场关注焦点从‘供应充足’转向‘供应可控’。”杜成认为，管道气的战略价值被重新评估，俄罗斯“西伯利亚力量”、中亚天然气管道的利用率将提升，北极航道开发也可能提上日程。市场原本预期2026年将成为全球LNG供应转向过剩的拐点，如今这一预期已推迟至2027年下半年甚至2028年。

对此，何颢昀表示，霍尔木兹海峡通行中断至少持续两个月是大概率事件。即便后期霍尔木兹海峡通行恢复，卡塔尔受损装置的长期性损毁仍将造成每月100万吨以上的LNG出口减量，今年卡塔尔、阿联酋两国LNG出口量同比或下降2200万吨以上。中东出口量的大幅下降，基本扭转了2026年全球LNG供应过剩的预期，推动价格重心超预期上升。