鸡蛋 价格重心有望上移

供需格局改善

春节后蛋价在库存去化、产能收缩与需求回暖的合力下持续震荡上行。展望后市，蛋价重心继续上移仍是大概率事件。

春节过后，鸡蛋现货价格持续震荡上行。以河北馆陶县净重45斤鸡蛋报价为例，截至3月15日，该报价已从开市首日的120元涨至134元，涨幅约为11.67%。期货市场上，鸡蛋主力2605合约价格先跌后涨，近期在3350～3500元/500kg区间震荡运行，较河北馆陶蛋价保持500～700元/500kg的升水，体现了市场对后市蛋价的看涨预期。综合来看，库存压力释放、在产存栏下降、需求稳步恢复以及看涨情绪带动的囤货行为，共同构成了当前蛋价震荡上行的核心驱动力。

库存压力显著缓解

春节过后，鸡蛋市场面临的压力是假期期间被动累积的库存。今年春节后，生产及流通环节库存一度升至阶段性高位，对价格形成明显压制。然而，随着元宵节后学校全面开学、企业复工复产，以及终端市场的持续消化，积压库存正以超预期的速度消化。

数据显示，截至3月13日，生产环节库存可用天数降至1.03天，较春节后高点下降约37%；流通环节库存可用天数降至1.37天，较春节后高点下降约30%。库存水平的快速回落，意味着前期压制价格的“堰塞湖”基本解除，产区得以“轻装上阵”，为后续价格上涨打开了空间。尤其值得注意的是，当前库存绝对值处于历史同期偏低水平。在贸易商普遍维持低库存运营策略的背景下，一旦需求端出现边际改善，极易引发补库需求对价格的放大效应，推动蛋价迅速上涨。

产能去化效应显现

如果说库存是短期变量，那么在产蛋鸡存栏变化趋势就是决定蛋价的中期核心变量。从产能周期看，2025年三季度至今的补栏、淘汰情况，正在逐步兑现为当前在产蛋鸡存栏的现实变化。一方面，受2025年上半年行业持续亏损影响，养殖端补栏意愿自去年4月起持续低迷，商品代鸡苗销量连续多月下滑，年末销量一度降至近４年低位。按照养殖周期推算，这批低补栏量已开始传导至当前的在产存栏，即新开产蛋鸡少，在产蛋鸡存栏仍有下降空间。另一方面，虽然目前行业并未出现恐慌性“超淘”，但老鸡淘汰节奏温和而持续，同时阶段性养殖利润的修复尚未引发大规模延淘。从My steel监测的样本点淘汰数据看，本周淘汰鸡出栏量为32.14万只，环比减少0.86%；平均淘汰日龄为492天，较上周延后1天，但仍低于500天。这一数据反映出两个信息：一是养殖端对后市预期尚可，并不急于集中出栏；二是适龄老鸡数量有限，限制了可淘汰量。综合考虑补栏与淘汰的双向作用，笔者认为虽然2月在产蛋鸡存栏略微增加，但在产蛋鸡存栏较去年高峰期已有所下降，且整体仍处于温和下降通道中。鸡蛋供应有望持续收紧，为蛋价提供上涨支撑。

需求稳步恢复

需求端的变化是本轮价格上涨的另一重要因素。随着春节假期影响逐渐消退，终端消费逐步回归到正常水平。数据显示，上周后期广东批发市场鸡蛋日均到货量在75车，环比增长约24.59%，充分体现了销区需求继续恢复性增长。同时，随着假期结束，食品加工企业陆续开工，鸡蛋的深加工需求也逐渐回归正常。另外，市场对未来蛋价的看涨预期正在转化为现实的采购行为。经历了春节后的深度回调，市场普遍认为当前鸡蛋价格已处于相对低位，继续下跌空间较为有限。基于对清明节备货行情的提前布局，以及对中期供应趋紧的判断，部分贸易商认为在当前价格区间进行囤货的风险收益比较为合适，开始逢低补库、适度囤货。这种“买涨不买跌”的情绪，进一步放大了需求的边际改善幅度，夯实了蛋价的底部支撑。

综上所述，春节后蛋价在库存去化、产能收缩与需求回暖的合力下持续震荡上行。展望后市，蛋价重心继续上移仍是大概率事件。核心逻辑有三点。首先，从供应端来看，在产蛋鸡存栏温和下降的趋势短期内不会逆转，且当前养殖端补栏较为理性，产能缺口难以快速弥补。其次，从需求端来看，季节性消费旺季逐步临近，叠加市场预期向好，囤货需求有望持续为价格提供支撑。最后，近期玉米、豆粕价格纷纷上调导致饲料成本上涨，蛋鸡饲养成本抬升，也会为蛋价上涨提供积极支撑。不过也需注意，本轮蛋价具体的上涨高度与持续性，还将在很大程度上取决于后续补栏与淘汰节奏的动态平衡。若蛋价上涨过快、养殖利润迅速扩大，可能引发养殖端延淘甚至大量补栏，从而快速抹平前期低补栏导致的供应缺口，透支未来上涨空间。（作者单位：融达期货）