伊朗局势对甲醇价格的潜在影响

霍尔木兹海峡的每一次波澜，都直接牵动着中国东部沿海港口甲醇库存的神经。这条水道，承载着中国近五成的甲醇进口量，是全球甲醇供应链上的关键一环。

依托得天独厚的天然气资源禀赋，伊朗在全球能源与化工领域扮演着举足轻重的角色。作为全球探明天然气储量较为丰富的国家，天然气不仅是伊朗能源消费的绝对主体，更被转化为高附加值的化工产品，远销海外。

其中，甲醇产业已成为伊朗资源出口战略的关键支柱。2025年，伊朗甲醇产能已攀升至约1716万吨，占全球总产能的9.2%，稳居全球第二大甲醇生产国。近年来，伊朗甲醇年产量稳定在900万～1000万吨，其国内消费有限，绝大部分用于出口。未来，伊朗仍有近800万吨甲醇新产能等待释放，增长潜力显著。

中国作为全球最大的甲醇消费国，与伊朗在该领域形成了深度互依的贸易关系。若完全计入经由阿曼、阿联酋等地的转口贸易，2025年1月至11月，中国自伊朗进口的甲醇达573万吨，占同期中国甲醇进口总量（1270万吨）的45%，这是中国最大的进口来源，也成为中国甲醇供应链上不可替代的一环。2025年下半年，来自伊朗（含转口）的甲醇进口量开始显著增长，每个月近80万吨伊朗甲醇穿越霍尔木兹海峡，抵达中国华东、华南等主要港口，随后被输送到沿海地区的甲醇制烯烃工厂。然而，持续偏高的甲醇进口量和中国相对偏弱的甲醇需求，导致中国港口库存增长明显。截至2026年1月14日，中国甲醇港口库存仍维持在140万吨的相对高位。

这种紧密的供应关系背后，是显著的成本优势与高度的区域集中风险。根据法纳瓦兰石化财报，近几年，伊朗工业用气成本在0.15～0.2美元/立方米，在国际上属于偏低水平。伊朗凭借丰富的廉价天然气，迅速崛起为全球甲醇生产大国，而中国作为“世界工厂”，对基础化工原料的渴求，使两国在这一领域形成了深度捆绑。伊朗的甲醇生产高度集中于以南帕斯气田为依托的阿萨鲁耶工业区，该地区承载了伊朗近八成的甲醇产能。

南帕斯气田被划分为24个开发阶段，目前共14个阶段投产。2014年至2019年，南帕斯气田集中投产，驱动伊朗天然气产量较快增长。而随着外部制裁强化，外国开发者从南帕斯气田中撤出，后续的开发随即陷入停滞，导致伊朗天然气产量增速大幅放缓。2023年8月，伊朗完成了第11阶段的开发（最后一个待开发阶段），但第11阶段并没有建设新的开采平台，使用的是第12阶段因钻井失误导致产量持续不及预期后转移到第11阶段的老平台，并没有带来产量增长。主产区南帕斯气田开发停滞，现有产能将转入产量下降阶段，其他产区的开发同样进展缓慢。因此，一旦伊朗自身天然气供给出现问题，也会间接影响中国甲醇的供给。

霍尔木兹海峡，这条最窄处仅33公里的“海上咽喉”，是全球能源贸易的“生命线”。它不仅是全球约30%海运石油贸易的必经之地，也是伊朗甲醇走向世界的核心通道。2019年的油轮袭击事件、2024年胡塞武装袭击波及穿越海峡的商船等，均曾导致途经该区域的船舶战争险保费短期内飙升数倍。这些额外成本最终会转化为更高的甲醇到岸价。紧张局势还会引发航运效率下降（如船期延误、绕行）和市场预期波动，进一步推高价格。一旦航运严重受阻或中断，中国自伊朗（含转口）的甲醇进口量可能锐减三成以上。届时，当前的甲醇港口高库存将会迅速被消化，甲醇价格可能出现阶段性上涨，严重挤压下游烯烃、醋酸等产业的利润，甚至迫使部分工厂减产或停产，下游MTO工厂将面临严峻的成本考验，甲醇期货价格波动率可能维持在较高水平，交易逻辑或在现实库存与预期风险间频繁切换。

当前，中国与伊朗的甲醇贸易是资源禀赋与市场需求的效率结合，但“一区一源一通道”的极端集中性，构成了典型的系统性风险。这不仅是单一的供需问题，更映射出全球化产业链在追求效率最大化时，所必须面对的韧性挑战。对市场参与者而言，合理运用郑商所甲醇期货工具，以对冲未来潜在的甲醇价格波动风险，成为甲醇中下游产业链必须掌握的技能。（作者单位：中信建投期货）