业内人士：交易者应做好风险管控

随着2026年元旦假期临近，金属市场波动加剧，内外盘联动，上演冲高回落行情。12月29日，NYMEX铂、钯期货价格大幅下挫。12月29日和30日，广期所铂、钯期货主力合约连续两个交易日跌停，30日下午收盘分别报589.85元/克、447.45元/克。

中信建投期货分析师王彦青向期货日报记者表示，铂、钯期货主力合约均跌停，是对前期上涨行情的修正。

“铂族金属本轮上涨行情的深层逻辑是多重因素的共振，核心在于基本面供不应求的矛盾贯穿2025年。”国信期货首席分析师顾冯达认为，本轮金属市场的上涨行情已脱离传统的供需框架，呈现出金融属性压倒产业需求的典型特征。

从基本面来看，业内人士认为，当前铂、钯基本面出现了一定分化。其中，铂的基本面趋紧或为铂价提供较强向上弹性，钯的供需结构或对钯价形成一定压制。

“铂、钯的基本面差异，主要来自需求端的增速差异。从需求结构来看，铂下游需求可分为汽车、工业、首饰、投资四大领域，汽车领域需求占比约为四成；钯下游需求相比铂更为集中，超过80%用于汽车尾气催化剂领域，工业需求约占16%，投资需求占比相对较小。”中信期货分析师王美丹解释称，虽然铂在汽车催化剂领域的需求略有减少，但工业需求和首饰消费市场逐步回暖，投资需求表现活跃，为铂需求带来结构性支撑；钯的汽车尾气催化剂需求下滑，拖累钯整体需求呈现结构性下滑趋势。

展望未来，王美丹认为，从短期来看，铂、钯期货价格或大幅波动，投资者需理性参与，做好风险管理。从中长期来看，需求方面，铂市场需求整体处于结构性扩张阶段，汽车催化剂领域需求保持相对稳定，来自氢能产业的需求是未来重要的增长点，首饰和投资需求增加也将为铂价形成较强支撑。同时，美联储降息预期进一步加大了商品的远期价格弹性。从长期来看，预计铂价中枢仍有一定抬升空间。

至于钯价走势，王美丹认为，美国商务部正在对从俄罗斯进口的未锻造钯进行调查，但调查报告仍未发布，导致其他地区钯供应阶段性收紧，对钯价形成一定支撑。但从中长期来看，宽松的基本面预期将对钯价形成一定压制。未来，需重点关注铂、钯需求替代进程的演变。

王彦青认为，近期铂、钯基本面变化不明显，供应的刚性约束仍然存在，现货可流通库存偏紧的现实并未改变。广期所对相关品种采取提高保证金等风控措施，有利于维护市场平稳运行。对交易者而言，当前铂、钯期货价格大幅波动，操作难度和风险显著增加，应注意理性参与，严格控制仓位，做好风险管控。

值得关注的是，在铂、钯市场关注度提升的同时，近期有部分投资者对铂、钯期货交割业务相关安排产生疑问，比如“交割系统未与期货品种同步上线”“无法及时开展套保”“担心进口产品无法参与交割”等困惑。

对此，广期所相关负责人回复记者称，铂、钯品种相关规则要求，注册仓库标准仓单的货物应为国产铂锭、钯锭，注册厂库标准仓单的货物应为国产或进口的铂锭、海绵铂及铂粉，国产或进口的钯锭、海绵钯及钯粉。在铂、钯期货挂牌上市之前，广期所已公布首批14个铂、13个钯境内注册品牌，以及26个铂、24个钯境外注册品牌，基本覆盖了国内外常见的铂、钯品牌。后续，广期所将持续推进铂、钯期货指定交割库、注册品牌等的审批工作，根据市场情况调整注册品牌及相关信息并及时公布。

据了解，目前，广期所铂、钯期货交割业务系统已准备完毕。下一步，广期所将开展铂、钯期货交割仓库、交割厂库、指定质检机构及注册品牌企业的培训，就交割系统开展模拟操作和考试。2026年5月，广期所将按时开始办理铂、钯期货交割业务，保障铂、钯期货首次交割平稳开展。