橡胶基本面利空因素堆积 PVC期价或低位震荡运行

研报正文

【橡胶(14330, -605.00, -4.05%)】

现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：16600 元/吨，泰烟三片：21600 元/吨，越南3L 标胶：17750 元/吨，20 号胶：16350 元/吨。合艾原料价格：烟片：72.59 泰铢/公斤，胶水：67.5 泰铢/公斤，杯胶：60.95 泰铢/公斤，生胶：68.99 泰铢/公斤。

市场分析：美国“对等关税”对中国轮胎及汽车出口造成较大影响，橡胶全线下跌。基本面影响在宏观情绪下退居二位，但基本面情况也利空因素堆积。

基本面方面：国内全乳胶逐步开割，东南亚产区逐步停割。国内产区 3 月开割，全乳胶逐步供给恢复。泰国南部橡胶开割仍处旺季，供给宽松。目前，橡胶全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或严重抑制全球橡胶需求。关注国内橡胶进口量，库存变化情况等因素。参考观点：关注沪胶下游开工情况，橡胶震荡偏弱为主。

【PVC(5886, 65.00, 1.12%)】

现货信息：华东 5 型 PVC 现货主流价格为 4800 元/吨，环比持平;乙烯法PVC 主流价格为5100 元/吨，环比持平;乙电价差为 200 元/吨，环比持平。

市场分析：供应方面，上周 PVC 生产企业开工率在 80.02%环比增加 0.21%，同比增加2.17%;其中电石法在 82.40%环比增加 0.51%，同比增加 2.63%，乙烯法在 73.77%环比下降0.58%，同比增加 1.55%。需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主。

库存方面，截至 4 月 3 日，PVC 社会库存新(41 家)样本统计环比减少 3.41%至77.78 万吨，同比减少 11.65%;其中华东地区在 71.84 万吨，环比减少 3.19%，同比减少10.26%;华南地区在 5.95 万吨，环比减少 5.93%，同比减少 25.59%。周内区域货源流动、外贸集中交付、需求消耗增加，叠加上游到货新增有限，加速市场社会库存下降。4 月8 日期价受宏观关税因素影响，期价低位回落，当前基本面无明显改善，库存相对高企，下游需求表现较弱，期价或低位震荡运行。

参考观点：宏观情绪弱势，期价或低位震荡运行。