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研报正文
【摘要】
【行情复盘】
上周,纯碱期货大幅反弹,截至1月17日下午收盘,纯碱2505合约较上周大幅上涨7.62%,报收1515元/吨。
【基本面】
上周,纯碱基本面总体延续弱势,未看到明显好转的迹象。供给方面,由于检修恢复,纯碱产量继续上升,需求端,上周纯碱企业出货量大幅上升,但是这可能并不能得出纯碱需求明显改善的结论,因为近期纯碱需求端呈现大幅波动的态势,这种需求好转能否持续仍不确定。上周纯碱厂库再次小幅下降,总体呈现下降后窄幅波动的态势。上周纯碱直接下游全国浮法玻璃(1439, -10.00, -0.69%)日产量小幅回落,表明纯碱直接下游延续偏弱态势没有改变。受春节临近,终端陆续放假的影响,全国浮法玻璃样本企业总库存小幅上升。现货价方面,上周轻碱现货价低位暂稳,总体延续弱势,与纯碱期货的大幅上涨,差距较大。
【后市展望】
从目前纯碱产业链的运行情况来看,需求不足的主要问题仍未明显改变,纯碱现货价依旧弱势运行,但是上周纯碱期货大幅上涨,应是受到宏观面预期改善的提振。但是这种上涨,并没有来自基本面的支撑,因此,上涨的高度和持续性还需要观察。
【操作策略】
目前纯碱的上涨暂时还未得到基本面的支撑,因此,不宜追涨,即便做多,也应等到回落调整后再考虑。
【一、纯碱基本面】
1、检修恢复,纯碱产量继续回升
据隆众资讯,截止到2025年1月16日,本周纯碱产量71.69万吨,环比增加0.25万吨,涨幅0.35%。其中,轻质碱产量31.12万吨,环比增加0.22万吨。重质碱产量40.57万吨,环比增加0.03万吨。检修企业少,开工基本恢复,产量窄幅增加。
2、纯碱企业出货大幅波动
据隆众资讯,截至2025年1月16日,中国纯碱企业出货量75.66万吨,环比增加9.35%;纯碱整体出货率为105.54%,环比+8.69个百分点。
3、上周纯碱厂库再次下降
据隆众资讯,截止到2025年1月16日,本周国内纯碱厂家总库存143.11万吨,较周一减少1.16万吨,跌幅0.80%。其中,轻质纯碱58.77万吨,环比下跌2.48万吨,重质纯碱84.34万吨,环比增加1.32万吨。近期,企业出货增加,订单兑现,个别企业集中发货。
4、全国浮法玻璃日产继续小幅回落
据隆众资讯,截至2025年1月16日,全国浮法玻璃日产量为15.74万吨,比9日-0.22%。本周(20250110-0116)全国浮法玻璃产量110.28万吨,环比-0.26%,同比-8.86%。
5、浮法玻璃厂库小幅上升
据隆众资讯,截止到2025年1月16日,全国浮法玻璃样本企业总库存4385.3万重箱,环比+15.1万重箱,环比+0.35%,同比+38.84%。折库存天数20.5天,较上期+0.2天。华北地区整体出货较好,尤其沙河企业库存极低,部分企业基本零库存。华东市场累库为主。华中市场本周企业出货不一,湖北部分企业库存下滑明显,其余地区出货一般。华南区域整体出货有所下滑,带动区域库存有所增加。东北区域库存仍呈微增状态。伴随着深加工的逐步休市,西南区域浮法玻璃产销放缓明显。西北市场出货放缓,整体累库明显。
6、纯碱现货价低位暂稳
据隆众资讯数据,截至1月19日,华北轻碱市场主流价格1550元/吨,较上周下降3.13%,华北重碱市场主流价1650元/吨,较上周持平。【三.行情展望】
上周,纯碱基本面总体延续弱势,未看到明显好转的迹象。供给方面,由于检修恢复,纯碱产量继续上升,需求端,上周纯碱企业出货量大幅上升,但是这可能并不能得出纯碱需求明显改善的结论,因为近期纯碱需求端呈现大幅波动的态势,这种需求好转能否持续仍不确定。上周纯碱厂库再次小幅下降,总体呈现下降后窄幅波动的态势。上周纯碱直接下游全国浮法玻璃日产量小幅回落,表明纯碱直接下游延续偏弱态势没有改变。受春节临近,终端陆续放假的影响,全国浮法玻璃样本企业总库存小幅上升。现货价方面,上周轻碱现货价低位暂稳,总体延续弱势,与纯碱期货的大幅上涨,差距较大。
从目前纯碱产业链的运行情况来看,需求不足的主要问题仍未明显改变,纯碱现货价依旧弱势运行,但是上周纯碱期货大幅上涨,应是受到宏观面预期改善的提振。但是这种上涨,并没有来自基本面的支撑,因此,上涨的高度和持续性还需要观察。