金九银十旺季到来 聚丙烯需求有望回升

研报正文

【策略分析】

塑编订单及PP(7664, -18.00, -0.23%)下游整体开工继续小幅反弹，但成品库存仍有待消化，中国7月制造业PMI仍在收缩区间，且环比略降0.1个百分点，国内暂未出台新的超预期政策刺激。

本周青岛金能、东莞巨正源等检修装置重启开车，PP开工率本周环比上升1个百分点，较去年同期低了2个百分点，处于中性水平。7月净进口环比继续增加5万吨。石化库存仍处于近年同期偏高水平，不过近期成交好转，石化去库提速，关注石化库存情况，原油(607, -8.60, -1.40%)在降息预期以及地缘政治风险升温下有望得到提振，PP成本支撑增强。目前PP开启备货，金九银十旺季到来，预计PP需求有望回升，PP止跌反弹。

【期现行情】

期货方面：

PP2501合约增仓震荡运行，最低价7620元/吨，最高价7649元/吨，最终收盘于7630元/吨，在20日均线上方，跌幅0.05%。持仓量增加431手至383012手。

现货方面：

PP现货品种价格多数稳定。拉丝报7610-7670元/吨，共聚报7750-8050元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，东莞巨正源四线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至86%左右，较去年同期低了2百分点，PP开工处于中性水平。

需求方面，截至8月23日当周，PP下游开工率环比回升0.15个百分点至49.21%，处于近年同期低位，与7月中旬相当，塑编订单继续小幅增加，但目前仍处较低水平。

周三石化早库环比下降4万吨至72万吨，较去年同期高了13万吨，石化库存仍处于近年同期偏高水平，但近期成交好转，石化去库提速。

原料端原油：布伦特原油11合约下跌至79美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比持平于860美元/吨。