棕榈油回归累库逻辑 豆油预计中性运行

研报正文

内容提要

现货方面，张家港棕榈(7400, 0.00, 0.00%)油现货价为 8150 元/吨(-50)，广东棕榈油现货价为 8050 元/吨(-80)，张家港豆油(7618, -2.00, -0.03%)现货价为 7960 元/吨(0)，广州豆油现货价为 8070 元/吨(0)。

欧洲天气扰动交易完毕，棕榈油回归累库逻辑。受菜油(8344, -28.00, -0.33%)价格上涨影响，棕榈油价格有所上升，但是昨日起棕榈油价格涨幅放缓，夜盘价格开始回落，菜油对棕榈油扰动逐渐下降，棕榈油产地增产仍为主要交易逻辑。

产地产量方面，机构显示 4 月产量增幅预计不及预期，4 月累库幅度有限，但增产季背景下棕榈油抛压较大，棕榈油价格仍然存在上方压力。国内棕榈油进口利润回正，供应逐渐修复预期不变，预计 5 月起库存逐步回升。棕榈油整体运行仍然偏弱。豆棕价差预计逐步修复。

豆油维持高位震荡。豆油同样受菜油提振，价格上涨，但下游棕榈油性价比仍然低于豆油，消费仍对豆油价格形成支撑，目前豆油基本面未出现明显变化，近期延续震荡运行，后续随着天气炒作开始，豆油整体预计中性运行。

风险因素

棕榈油产量修复不及预期;海外棕榈油需求回升;

1. 行情与现货价格回顾

2. 基本面情况