维持振荡行情

易盛农期综指上周振荡下跌，截至上周五，易盛农期综指报收于1265.34点。

棉花方面，上周主力合约持续振荡，结束前一周的上涨行情。今年由于气温回暖偏慢，春装消费欠佳，叠加部分企业进行了年前补货且短纤类替代影响加强，“金三”需求整体不及预期。而下游纱厂维持高负荷运行，纱线成品库存不断堆积，且随着纱花价差的走弱，内地纱厂纺纱利润不佳，纺企对原料采购维持随用随买为主。目前下游订单虽然周度边际好转，但棉纱成品仍存在去库存压力。整体上，棉价向上驱动不足，后市维持振荡为主。自本月开始，新年度种植开启，重点关注新疆植棉面积及天气变化情况。

菜粕方面，上周主力合约持续振荡。榨企开机率略高，意味着菜粕月度产供总量有望继续增长。然而，需求端，水产养殖市场正处于由淡季向旺季的过渡阶段，菜粕消耗量虽然会有所增长，但由于基数偏低，其对菜粕价格的支撑力度有限。在这种情况下，备货型需求的总体旺盛程度对菜粕价格的影响不容忽视。同时，关联产品豆粕价格走势也是判断菜粕价格未来动向的重要参考。综合这些因素，4月下半月，随着市场需求逐渐增强，菜粕止跌转强的概率有望增加。

菜油方面，上周主力合约持续下跌，结束前一周的上涨行情。供给方面，当前菜籽及菜油进口到港稳定，但近期菜油进口略微趋严，对后续进口态度趋向保守。消费方面，由于菜油相对葵油价格依旧存在价格优势？因此消费替代能力有限，消费增量暂不考虑。在供需波动较小的情况下，预计菜油库存将维持偏高状态。

白糖方面，上周主力合约持续下跌。有消息称，巴西2024/2025年度甘蔗产量初步预估为6.55亿吨，较2023/2024年度下降7.6%。泰国2023/2024年度甘蔗产量预估大幅上调至8250万吨，较上次预估增长5.5%，预估区间为6750万—9750万吨。供应增加背景下，短期糖价进一步向上难度较大，预计保持承压运行态势。

花生方面，上周主力合约持续振荡。现货方面，受需求提振，现货价格较上月明显上涨，同时主力油厂入市意愿加强也对价格形成一定支撑，但大型油厂收购价格基本维持年前水平。展望后市，随着油厂的入市，中间贸易商补库意愿较强，但终端市场需求有限，市场大多还是按需采购，叠加未来上货量持续增多，因此4月价格依然以振荡为主。

综上所述，上周易盛农期综指品种中菜油和白糖处于下跌行情，棉花、菜粕和花生则处于振荡行情，最终表现在指数上呈振荡下跌走势。预计易盛农期综指接下来仍维持振荡行情。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371—65613865）