PVC下游需求改善缓慢 塑料需求仍然偏弱

　　研报正文

　　【橡胶(14705, 55.00, 0.38%)】

　　现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：13800 元/吨，泰烟三片：17100 元/吨，越南3L 标胶：13650 元/吨，20 号胶：12800 元/吨。合艾原料价格：烟片：86.89 泰铢/公斤，胶水：79.5 泰铢/公斤，杯胶：54.95 泰铢/公斤，生胶：84.8 泰铢/公斤。

　　市场分析：沪胶主力大幅回调后企稳，整体商品市场弱势拖累沪胶。国内2 月经济数据不及预期，同时美联储又有放鹰言论，随着美元指数上行，压制沪胶反弹流畅性。

　　基本面看，橡胶进入全球供应淡季，国内产区逐渐开割，但量较少。泰国原料成本仍处高位，对橡胶有一定支撑。宏观面看，市场炒作美联储降息的时间点仍有短期情绪影响，同时人民币汇率持续疲弱，对资金流入有一定阻碍，需关注权益市场回调对沪胶的压制作用。关注国内橡胶进口量，库存变化情况等因素。

　　操作建议：综上，关注主力 14300-14500 元/吨附近支撑。

　　【PVC(5817, 19.00, 0.33%)】

　　现货信息：华东 5 型 PVC 现货主流价格为 5540 元/吨，环比降低 20 元/吨；乙烯法PVC主流价格为 5900 元/吨，环比持平；乙电价差为 360 元/吨，环比增长20 元/吨。

　　市场分析：供应方面，上周 PVC 生产企业开工率在 80.63%环比增加 0.39%，同比增加5.42%；其中电石法在 81.59%环比增加 0.38%，同比增加 9.39%，乙烯法在 77.80%环比增加0.41%，同比减少 7.71%。

　　需求方面，内需表现仍较为清淡，出口心态保持观望。库存方面，截至3月 29 日，国内 PVC 社会库存在 60.47 万吨，环比增加 0.67%，同比增加16.15%；其中华东地区在 52.97 万吨，环比减少 0.53%，同比增加 37.02%；华南地区在7.50 万吨，环比增加9.97%，同比减少 44.03%。3 月 29 日期价回落，从基本面看，当前供需矛盾仍存，库存高企，下游需求改善缓慢，预计后期国内 PVC 市场仍以震荡运行为主。

　　操作建议：期价震荡运行，测试 5750 附近支撑。

　　【塑料(8290, 28.00, 0.34%)】

　　现货信息：华北现货主流价 8280 元/吨，涨 10；华东现货主流价 8170 元/吨，持平；华南现货市场主流价 8310 元/吨，涨 10。

　　市场分析：原油(649, 3.40, 0.53%)上涨，原料端支撑偏强。供应端看，3 月 29 日当周聚乙烯企业平均产能利用率在 83.72%，环比-0.54%；国内企业聚乙烯总产量在 54.42 万吨，环比-0.35 万吨；装置方面，本周茂名石化全密度装置开车，连云港 HDPE 装置计划停车，虽较上周检修量稍有减少，但总体供应呈减少预期。

　　需求端看，29 日当周聚乙烯下游各行业整体开工率环比+1.19%；PE 包装膜样本企业开工环比+1.30%；农膜整体开工率环比+0.58%。地膜尚处生产旺季，订单积累尚可，开工略有提升。综合来看，塑料需求仍然偏弱，上行驱动不足，后续继续关注需求端恢复情况。

　　操作建议：盘面短期或维持震荡，建议暂时观望。