碳酸锂关注下游实际补库力度

近期，碳酸锂现货端交投活跃度有所改善，伴随着现货价格的调整，下游询价积极性提升，目前现货仍以长协销售为主散单继续挺价。截至3月11日，SMM电池级碳酸锂现货均价为10.93万元/吨，较前一日上涨350元/吨；工业级碳酸锂均价为10.15万元/吨，较前一日上涨1100元/吨；电碳和工碳价差目前在7800元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价为9.48万元/吨，工业级氢氧化锂均价为8.7万元/吨，均较前一日上涨1000元/吨。锂辉石价格受盐端价格上调影响也提涨，当前澳矿m+1模式下对盐厂成本有一定的压力。云母价格本周也小幅提涨，江西有部分企业售价与成本倒挂产线关停，短期原料有所提振。6%锂辉石精矿CIF均价为1015美元/吨，较上周上涨51美元/吨；锂云母（1.5%-2%）均价上涨至1250元/吨，2%—2.5%品位均价2135元/吨。澳洲矿商Pilbara Minerals将在3月18日进行约5000吨锂辉石精矿的拍卖，此举将继续提振现货价格。

供给方面，产能相对稳定，碳酸锂产量中枢明显上移，在前两年锂价大幅上涨的背景下，锂盐厂扩产增速较快，从去年开始产能已有明显释放，今年碳酸锂月度产能已超8万吨且仍有增长趋势。3月碳酸锂月度产能预计在8.39万吨，较上月小幅提升；氢氧化锂产能为4.3万吨，较上月小幅提升。碳酸锂3月月度开工率预计44%，较上月上升10个百分点，氢氧化锂开工率也上升14个百分点至50%。近期，受节假日开工率降低影响，产量环比继续回落，多数锂盐企业检修以及减停产，锂盐流通供应量整体有所减少，预计3月供给端整体改善。3月碳酸锂月度产量预计在42403吨，较上月增加9928吨，同比增长41.6%；其中，电池级碳酸锂产量为28747吨，较上月增加7242吨，同比增加71.2%；工业级碳酸锂产量为13656吨，较上月增加2686吨，同比增加3.8%。截至3月7日，SMM碳酸锂周度产量为8615吨，周度环比增加1020吨。

需求端在春节后存在一定的刚性补库预期，但据了解，材料厂对目前价格的接受度不高，当下并无急切采购需求，大厂仍以长协为主部分零单补充，更多等待价格稳定及订单确定性落地后采买。2月受春节淡季影响，电芯和材料排产降低，电芯需求减弱倒逼材料厂排产减少，三元材料整体需求预期一般，春节后大厂订单预期稍有改善。磷酸铁锂企业目前仍是按需生产为主，部分企业在春节前已有少量备库。

乘联会数据显示，2月1—25日，新能源车市场零售28.3万辆，同比下降22%，较上月同期下降44%；2月1—25日，全国乘用车厂商新能源批发25.8万辆，同比下降40%，较上月同期下降46%。受春节车市淡季及灵活休假影响，车企开工销售等明显清淡，今年2月乘用车有效产销时间显著低于去年同期。

整体来看，上游锂盐企业延续惜售挺价，供给整体稳定；需求预期改善，目前下游补库幅度仍较一般，但伴随着现货价格的调整，下游询价积极性提升，电池排产预期提升。本次环保督察严格程度的确存在超预期的可能性，后续仍需关注事件发展情况，电池排产预期待验证。目前上下游仍在博弈，关注3月中旬之前下游刚性补库力度和抢跑情况。（作者单位：广发期货）